Kalau geopolitik punya termometer, suhunya pasti turun beberapa derajat dalam 48 jam terakhir. Awal minggu ini, para pemimpin Eropa marah karena menghadapi kenaikan tarif—lagi—dari mitra dan sekutu dagang mereka, AS, jika mereka tidak menuruti permintaan Gedung Putih untuk membeli Greenland.
Kerangka kesepakatan kini katanya sudah disetujui antara Gedung Putih dan NATO, yang akan meningkatkan sistem pertahanan AS di Arktik. Rincian perjanjiannya masih sedikit, terutama tentang seberapa besar kendali militer AS akan dapat atas wilayah NATO yang merupakan bagian Kerajaan Denmark.
Sebagai gantinya, Trump mengurangi ancamannya tentang pajak baru untuk banyak negara Eropa, dan ancaman balasan Eropa pun mendingin.
Walau kesepakatan ini mengurangi kepanikan dalam negosiasi, ini tidak mengatasi jarak yang terus berkembang antara AS dengan para mitra yang dulu dianggap sekutu.
Begitu menurut strateg global Macquarie, Thierry Wizman dan Gareth Berry. Dalam catatan untuk klien yang dibagikan ke Fortune, mereka menulis ada “keterasingan timbal balik” antara Amerika dan rekan-rekan Eropanya. “Dalam semangat itulah kita masih bisa bicara tentang dunia yang retak dan lebih berbahaya, di mana AS kurang diagungkan, USD kehilangan status mata uang cadangannya, dan di mana AS malah fokus pada Belahan Bumi Barat sebagai benteng tunggal dan bisa dipertahankan,” jelas mereka.
Gesekan antara AS dan Eropa—baik UE atau Inggris—semakin terasa saat pemerintahan Trump kedua menjalankan rencananya. Masalahnya termasuk kontribusi Eropa ke NATO dan rezim tarif Trump.
“Bahkan dalam kesepakatan Greenland yang katanya dicapai kemarin, ada elemen saling tidak percaya,” tulis Wizman dan Berry. “Misalnya, kesepakatan untuk menyerahkan bagian Greenland ke AS mungkin hanya terjadi dengan syarat timbal balik bahwa AS akan terus (dengan sangat enggan) mendukung pandangan Eropa bahwa Ukraina harus tetap sepenuhnya ‘di Eropa’ – yaitu, di luar kendali Rusia.”
Jadi, tuntutan Eropa ini berpotensi membuat AS berselisih dengan Putin, maka insentif bagi Amerika untuk memperkuat pertahanannya melawan Rusia dengan memperoleh Greenland. Sementara itu, Eropa menjaga pendekatan ramah pada rival AS, Tiongkok, dengan Presiden Macron bilang investasinya “disambut baik.”
“Ancaman yang dirasakan oleh AS ini, yang diundang oleh tuntutan dan tindakan Eropa, memotivasi sikap antagonis (dan ancaman militer) AS terhadap Eropa, terutama terkait ‘kebutuhan’ akan Greenland, dan keinginan AS agar Eropa ‘lebih jantan’, secara peradaban,” kata catatan itu.
Ancaman untuk dolar
Menariknya, saran bahwa Eropa mungkin bereaksi terhadap tindakan AS dengan menjauhkan investasi mereka dari aset AS sepertinya paling membuat kesal pemerintahan Trump. Menteri Keuangan Scott Bessent menyangkal klaim bahwa pembeli utang AS dari Eropa mungkin keluar dari posisi mereka di pasar obligasi, tetapi beberapa buktinya bisa dilihat dari kenaikan imbal hasil minggu ini. Penjualan itu kemudian mereda, saat hubungan membaik di kedua sisi Atlantik.
Inilah “Tumit Achilles” Amerika, kata Deutsche Bank minggu ini: Negara itu menjalankan defisit anggaran tahunan yang besar dan sehingga punya utang nasional yang tumbuh. Mereka butuh utang itu didanai oleh negara asing. Itu memunculkan pertanyaan tentang kekuatan ekonomi jangka panjang Amerika.
Secara luas, tindakan pemerintahan Trump 2.0 telah menyumbang pada pandangan bahwa AS adalah mitra yang semakin tidak bisa ditebak, tulis Macquarie dalam memo Outlook Global bulan Desember lalu. Momen “penting” terjadi dengan tarif Hari Pembebasan, yang membuat investor berburu aset di luar pengaruh Gedung Putih dan, akibatnya, menjauhi dolar AS.
Episode itu akan memberi “bayangan panjang” pada kepercayaan terhadap USD, tulis tim itu tahun lalu, dan penggunaan kekuatan ekonomi Amerika sebagai senjata “menyuntikkan urgensi lebih besar dalam pencarian mata uang alternatif sebagai penyimpan nilai atau untuk bertransaksi.”
Perubahan haluan terbaru Trump tidak akan menghilangkan kekhawatiran bahwa Amerika bukan lagi tempat aman finansial seperti dulu. Seperti ditulis strateg Macquarie dalam catatan terbaru mereka, situasi saat ini “bukan tempat yang baik jika Anda ingin mempertahankan status mata uang cadangan USD. Status itu dibangun atas dasar kepemimpinan dan perlindungan AS, sebagai imbalan untuk sedikit kepatuhan (dan pendanaan) dari sekutu AS dan lainnya yang bergabung dengan tatanan berbasis aturan yang dipimpin AS.”
“Tanpa pemahaman itu, diversifikasi menjauhi USD pada akhirnya akan terjadi, bahkan jika awalnya hanya diversifikasi ke emas.”