CEO Goldman, David Solomon, baru saja keluarkan keluhan langka dari Wall Street: Rasa takut di pasar kurang. Dia bilang dia “sebenarnya terkejut” bahwa reaksi pasar terhadap yang terjadi di Timur Tengah lebih “jinak” dari diperkira — dan memperingatkan bahwa “efek kumulatif” yang lebih keras bisa butuh “beberapa minggu” sebelum investor menghargai krisis ini dengan serius.
Itu sinyal yang mengkhawatirkan dari seorang yang pekerjaannya termasuk menerjemahkan ketidakpastian menjadi selisih harga.
Akibat aksi AS dan Israel di Timur Tengah, harga minyak melonjak, indeks saham global jatuh, dan dollar menguat karena uang menjauhi risiko. Tapi, di papan skor yang dilihat investor sepanjang hari, kerusakannya terlihat anehnya bisa dikendalikan; S&P 500 turun kurang dari 1% untuk minggu itu setelah dua sesi pengendalian kerusakan di akhir hari.
Sesi pertama hari Senin setelah serangan berakhir dengan Dow turun 0.15% dan S&P 500 naik 0.04%, penutupan yang terasa seperti pasar berusaha jaga jadwalnya tetap normal. Hari Selasa lebih jujur — Dow jatuh 403 poin, dan S&P turun 0.94%, setelah sebelumnya S&P turun lebih dari 2% dan kehilangan semua keuntungannya dari tahun 2026 — tapi bahkan saat itu, indeks besar selesai jauh dari titik terendahnya.
Dan alat ukur ketakutan pasar, VIX, menceritakan kisah rumit. VIX tutup di 23.57 pada Selasa — penutupan tertinggi sejak 20 November — dan sempat sentuh 28.15 di intraday. Tapi menjelang Rabu pagi, sudah turun lagi, turun 1.03 poin ke 22.51, saat trader pertimbangkan kemungkinan diplomasi diam-diam (atau setidaknya harga minyak yang agak tenang).
Uang tunai jadi raja. Saham, obligasi, bahkan emas dijual bersama — jenis korelasi cepat yang buat setiap brosur “portofolio seimbang” terlihat seperti fiksi sejarah. “Minyak dan dollar adalah dua-satunya hal yang orang mau miliki sekarang,” kata Michael Arone dari State Street hari Selasa menurut Reuters, saat dana pasar uang global menerima $47.9 miliar, aliran masuk terbesar sejak 17 Februari.
Solomon memperingatkan bahwa pasar bisa tahan napas lebih lama dari yang orang kira — sampai akhirnya mereka tidak bisa.
“Ada efek kumulatif dari semua yang terjadi dan reaksi yang jauh lebih keras. Sampai saat ini, kita belum lihat efek kumulatif itu,” katanya. Lalu, dia mengatakan bagian yang kemungkinan paling tidak disukai trader, karena artinya harus sabar: “Saya rasa butuh beberapa minggu bagi pasar untuk benar-benar cerna implikasinya.”
CEO Goldman itu juga coba putar arah paling khas Wall Street: kesampingkan perang dan bicara makro. “Mari kita kesampingkan dulu yang terjadi di Timur Tengah saat ini,” katanya, menggambarkan latar belakang makro sebagai suportif — siklus pelonggaran, regulasi lebih longgar, ekonomi AS dalam “kondisi solid” — sebelum akui kendalanya: “Ada kemungkinan yang cukup masuk akal tahun ini bahwa ekonomi AS berjalan sedikit panas,” katanya, dengan inflasi mungkin “sedikit lebih tinggi dari perkiraan konsensus.”