Logo perusahaan desain semikonduktor Arm pada sebuah chip.
Jakub Porzycki | Nurphoto | Getty Images
Precis dua tahun yang lalu, upaya Nvidia untuk membeli perancang chip Arm dari SoftBank berakhir karena “tantangan regulasi yang signifikan.”
Masayoshi Son, pendiri miliarder SoftBank, belum pernah seberuntung ini.
Kesepakatan itu akan melibatkan penjualan Arm seharga $40 miliar, atau hanya $8 miliar lebih dari yang dibayarkan oleh SoftBank pada tahun 2016. Sebaliknya, Arm melantai di bursa saham tahun lalu, dan sekarang perusahaan ini bernilai lebih dari $116 miliar setelah sahamnya melonjak 48% pada hari Kamis.
SoftBank masih memiliki sekitar 90% saham yang beredar, yang berarti kepemilikannya atas Arm meningkat sebesar lebih dari $34 miliar dalam sehari.
Tapi reli ini agak membingungkan saat melihat bagaimana pasar menilai Arm. Wall Street mungkin akan mulai mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang seberapa banyak investor bersedia membayar bulan depan, ketika periode kunci 180 hari berakhir dan SoftBank akan memiliki kesempatan pertamanya untuk menjual.
Pembuat chip Nvidia dan AMD telah menjadi favorit Wall Street belakangan ini karena posisi sentral mereka dalam boom kecerdasan buatan. Nvidia membuat sebagian besar prosesor yang digunakan untuk model kecerdasan buatan terkini seperti yang menggerakkan ChatGPT, sementara perusahaan teknologi besar juga menunjukkan minat mereka untuk membeli chip kompetitif dari AMD saat mereka masuk pasar.
Tapi Arm sekarang dinilai dengan multiple pendapatan yang jauh lebih tinggi daripada kedua perusahaan itu. Pada penutupan hari Kamis, investor menilai Arm hampir 90 kali lipat pendapatan ke depan. Itu dibandingkan dengan rasio harga-keuntungan ke depan sebesar 33 untuk Nvidia dan 46 untuk AMD, yang keduanya memiliki multiple yang jauh lebih tinggi daripada saham chip utama lainnya seperti Intel dan Qualcomm.
Dalam melaporkan hasil kuartalan yang lebih baik dari yang diperkirakan pada hari Rabu, Arm memberikan investor beberapa data baru yang menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhannya dapat berlanjut hingga tahun fiskal berikutnya. Arm mengatakan bahwa mereka memasuki pasar baru berkat permintaan kecerdasan buatan, dan bahwa pasar utamanya, teknologi smartphone, sedang pulih dari penurunan.
“Mendapatkan pangsa pasar”
Arm memiliki model bisnis yang berbeda dengan Nvidia dan AMD karena sebagian besar merupakan perusahaan lisensi teknologi. Arm mengatakan bisnis royalti mereka, di mana miliaran chip yang diproduksi setiap kuartal menghasilkan biaya kecil untuk menggunakan arsitektur perusahaan, ternyata sangat kuat. Hal itu karena mereka dapat membebankan dua kali lipat lebih banyak untuk set instruksi terbaru mereka, yang disebut Arm v9, yang menyumbang 15% dari royalti perusahaan.
“Arm terus mendapatkan pangsa pasar di pasar pertumbuhan server cloud dan otomotif yang mendorong pertumbuhan royalti baru,” kata perusahaan tersebut dalam surat kepada para investor.
Proyeksi pendapatan Arm untuk kuartal saat ini menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 38% di titik tengah kisaran, yang menandai percepatan yang signifikan dari periode terakhir. Tapi untuk Nvidia, analis mengharapkan pertumbuhan lebih dari 200% untuk kuartal Januari dan hampir pada tingkat yang sama untuk periode berikutnya.
AMD telah tumbuh lebih lambat dan diperkirakan akan tetap berada di angka satu digit hingga paruh kedua tahun ini, ketika diharapkan akan terjadi percepatan ekspansi.
Lisa Su, Presiden dan CEO AMD, berbicara tentang prosesor AMD EPYC selama pidato kunci di CES 2019 di Las Vegas, Nevada, AS, 9 Januari 2019.
Steve Marcus | Reuters
Meskipun Arm memiliki pengembangan chip kecerdasan buatan, teknologinya berorientasi pada prosesor pusat, atau CPU. Chip kecerdasan buatan sering kali merupakan prosesor grafis, atau GPU, yang menggunakan pendekatan berbeda untuk menjalankan beberapa perhitungan secara bersamaan.
Namun, Arm mengatakan bahwa mereka akan mendapatkan manfaat dari chip kecerdasan buatan. CEO Rene Hass dari Arm menyebut chip Nvidia Grace Hopper 200, yang akan mulai dikirimkan dalam sistem jadi pada bulan April, dalam panggilan dengan analis. Chip tersebut menggabungkan salah satu GPU Nvidia – H100 – dengan CPU yang menggunakan desain Neoverse milik Arm.
“Pendorong dan arah perjalanan Arm sama seperti yang dijelaskan saat IPO, tapi waktu dan kecepatannya lebih cepat dan lebih tajam karena kecerdasan buatan,” tulis analis Citi Andrew Gardiner dalam catatan pada hari Kamis. “Karena kita masih sangat awal dalam adopsi kecerdasan buatan, kami berharap tren penjualan Arm tetap kuat hingga FY25/26.”
Perusahaan tersebut mengatakan backlog penjualan lisensi yang diharapkan naik 42% secara tahunan menjadi $2,4 miliar.
Bagi Son dan SoftBank, pembatalan kesepakatan Nvidia-Arm yang beruntung berarti kesempatan bagi konglomerat Jepang tersebut untuk langsung mendapatkan manfaat dari pertumbuhan kecerdasan buatan dan premi yang diberikan oleh Wall Street kepada perusahaan chip yang berperan sentral dalam aksi tersebut.
SoftBank pada hari Kamis mengatakan kelompok investasi Vision Fund mereka mencatat keuntungan sebesar $4 miliar dalam kuartal terbaru, setelah periode kerugian yang brutal akibat taruhan buruk seperti WeWork. SoftBank mengatakan pada kuartal Desember bahwa mereka memperoleh keuntungan investasi sebesar $5,5 miliar berkat IPO Arm.
Jika saham dapat bertahan pada level ini atau bahkan terus naik, akan ada keuntungan lebih lanjut.
“Arm adalah kontributor terbesar bagi evolusi kecerdasan buatan global,” kata kepala keuangan SoftBank, Yoshimitsu Goto, dalam presentasi laba pada hari Kamis. Ia bahkan menyebut portofolio investasi SoftBank sebagai “portofolio berpusat kecerdasan buatan.”
— Kontributor CNBC Arjun Kharpal menyumbang dalam laporan ini
TONTON: Wawancara lengkap CNBC dengan CEO Arm, Rene Haas