Pemberi pinjaman di Wall Street sedang berusaha keras untuk mengerti besarnya kerugian dari miliaran pound yang mereka pinjamkan ke penyedia hipotek berbasis di Inggris. Perusahaan itu tiba-tiba bangkrut karena tuduhan penipuan, yang kembali menimbulkan kekhawatiran tentang standar pemberian kredit yang buruk di pasar pinjaman berbasis aset yang sedang booming.
Perusahaan-perusahaan seperti Barclays, Jefferies, dan Apollo’s Atlas SP Partners memberikan pendanaan sebesar £2 miliar kepada Market Financial Solutions (MFS). Perusahaan yang berkantor pusat di London ini sebelumnya meminjamkan uang ke seorang politisi Bangladesh sebelum akhirnya bangkrut pada hari Rabu karena dituduh melakukan “double-pledging” atau menjaminkan jaminannya dua kali.
Lembaga lain yang mungkin juga mengalami kerugian dari MFS termasuk TPG (perusahaan private equity dari Texas) dan Avenue Capital (spesialis utang bermasalah), menurut dua orang yang tahu situasinya.
Mungkin ada kekurangan dalam jaminan yang mendukung pinjaman ke entitas MFS hingga £930 juta, kata dua orang yang langsung tahu masalah ini.
Kejadian ini membuat para pemberi pinjaman merasa seperti mengalami deja-vu, karena mereka masih menangani dampak dari kebangkrutan dua perusahaan AS, First Brands Group dan Tricolor Holdings. Keduanya juga sedang diselidiki penipuannya oleh Departemen Kehakiman AS. Kejadian ini juga memperkuat ramalan CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, bahwa masih ada banyak “kecoa” tersembunyi di pasar kredit.
CEO bank terbesar di dunia itu menambahkan pada hari Senin bahwa beberapa pesaingnya melakukan “hal-hal bodoh” untuk mengejar keuntungan tinggi, yang mengingatkannya pada masa sebelum krisis keuangan 2008.
Kekhawatiran tentang eksposur pemberi pinjaman telah menekan harga saham mereka sejak MFS bangkrut. Saham Jefferies turun 10% di perdagangan New York pada hari Jumat, sementara saham Barclays turun 4,2% di London.
MFS yang berbasis di London, dengan alamat terdaftar di jalan yang modis di Mayfair, bangkrut dan masuk administrasi awal minggu ini. Hal ini terjadi setelah entitas yang terikat dengan grup itu mengajukan aplikasi pengadilan yang menyebutkan “kekhawatiran nyata dan serius tentang salah urus” bisnis, “ketidakberesan serius dalam pengelolaan rekening bank utama” dan “kekurangan signifikan” dalam jaminan yang menurut mereka bisa mencapai £238 juta.
Amber Bridging Limited dan Zircon Bridging Limited, dua entitas grup MFS yang mengajukan aplikasi dan memiliki utang £1 miliar, sekarang keduanya dalam administrasi. Praktisi kepailitan dari AlixPartners telah ditunjuk untuk menangani MFS.
Barclays adalah salah satu pemberi pinjaman terbesar kepada grup itu — yang mengklaim bisa “memberikan pinjaman hingga £50 juta, hanya dalam tiga hari” — dengan eksposur sekitar £600 juta, menurut hakim yang mengawasi kasus ini. Bank Inggris itu juga menyediakan layanan perbankan untuk MFS. Barclays membekukan rekening grup itu sebelum mereka mengajukan administrasi, kata orang-orang yang tahu situasinya.
Banyak dana lindung nilai kredit sekarang menganalisis keuangan perusahaan itu. Mereka memperkirakan bahwa pemberi pinjamannya akan mulai menjual utangnya dengan diskon besar untuk mencoba mendapatkan kembali nilai yang mereka bisa.
Didirikan oleh Paresh Raja pada tahun 2006, MFS mengklaim menawarkan “pinjaman kompleks berbasis properti” yang terdiri dari pinjaman jembatan jangka pendek untuk investasi real estat.
Sebagian besar bisnisnya melibatkan pendanaan puluhan kesepakatan properti yang terkait dengan Saifuzzaman Chowdhury, mantan menteri pertanahan Bangladesh. Bersama anggota keluarganya, dia membangun portofolio properti yang luas senilai $295 juta dari tahun 1992 hingga Agustus 2024, ketika pemerintahan Sheikh Hasina di Bangladesh runtuh di tengah protes mahasiswa.
Entitas MFS pertama kali mulai memberikan pinjaman kepada perusahaan yang terkait Chowdhury pada pertengahan 2019, tak lama setelah dia menjabat di pemerintah Dhaka dan mulai membangun kerajaan properti Inggris.
Mereka terdaftar terlibat dalam 291 dari 495 “charges” yang didaftarkan oleh perusahaan-perusahaan terhadap properti di Inggris dan Wales. Tahun lalu, Badan Kejahatan Nasional Inggris membekukan 342 properti terkait Chowdhury, senilai sekitar £185 juta, sebagai bagian dari “penyelidikan perdata yang sedang berlangsung”.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Sebagai politisi aktif ketika pinjaman diberikan, Chowdhury seharusnya mendapat pengawasan khusus, terutama karena deklarasi aset resminya di Bangladesh hanya mencantumkan kekayaan bersihnya sekitar $2,3 juta.
Pada Januari 2025, menanggapi pertanyaan tentang bagaimana Chowdhury lolos pemeriksaan MFS, pengacara pemberi pinjaman itu di Harbottle & Lewis mengatakan kepada FT: “MFS memiliki tim yang melakukan uji tuntas klien yang ekstensif dan, jika diperlukan, uji tuntas yang ditingkatkan pada semua calon peminjam.”
MFS membiayai bisnisnya dengan utang dari beberapa lembaga keuangan terbesar Wall Street, dengan menjaminkan pinjaman yang diberikan kepada pelanggannya sebagai jaminan kepada pemberi pinjamannya sendiri. Bank-bank termasuk Barclays, Jefferies, Santander, dan Wells Fargo, serta firma kredit private Atlas dan Castlelake, semua menyumbangkan miliaran pound untuk pemberi pinjaman hipotek milik keluarga ini.
Menurut laporan keuangannya tahun 2024, MFS mengamankan £1,3 miliar dalam “pendanaan institusional baru untuk mendukung peningkatan permintaan pinjaman”, di atas £1,1 miliar yang sudah diterima dari pemberi pinjaman.
Atlas mengatakan bahwa “setelah pelanggaran persyaratan kontrak oleh Market Financial Solutions, ATLAS secara proaktif menempatkan dua ‘warehouse’ ke dalam kondisi default minggu lalu dan sedang mengejar semua jalur hukum untuk memaksimalkan pemulihan”. Perusahaan itu memiliki eksposur sekitar £400 juta ke MFS, sekitar 1% dari neraca keuangannya.
Raja berhasil mengamankan miliaran pound dalam pendanaan untuk MFS sebagai direktur tunggal dengan kendali penuh atas bisnisnya.
“Paresh mengawasi semua departemen dalam MFS, memastikan setiap elemen bisnis berkinerja dengan potensi tertingginya,” menurut pengajuan untuk Property Awards 2026.
Beberapa entitas yang terkait dengan MFS mencantumkan istri Raja, Prathiba Raja, sebagai direktur. Mereka berdua adalah satu-satunya dua pemegang saham MFS.
Tapi dalam proses pengadilan London minggu ini, hakim yang mengawasi kasus itu mengangkat tuduhan penipuan, mengutip klaim kreditur bahwa MFS telah menjaminkan asetnya dua kali kepada pemberi pinjaman yang sekarang mungkin memiliki hak atas jaminan lebih sedikit dari yang mereka pikirkan.
Dalam pernyataan awal minggu ini, Raja mengatakan bahwa ini adalah “momen yang sangat sulit bagi semua yang terhubung dengan Market Financial Solutions. Sebagai bisnis yang didirikan keluarga dan dibangun selama hampir 20 tahun, ini bukan keputusan yang diambil dengan ringan.”
“Situasi saat ini tidak menggambarkan kegagalan bisnis dasar atau kualitas aset kami,” tambahnya, “tetapi kebuntuan teknis dan prosedural yang untuk sementara membatasi akses kami ke fasilitas perbankan sehari-hari… Saya tetap berkomitmen penuh untuk melestarikan nilai dan melakukan segala yang mungkin untuk mendukung hasil positif bagi semua pemangku kepentingan”.
Kebangkrutan MFS terjadi setelah terungkapnya tahun lalu kasus pemasok suku cadang mobil AS, First Brands — yang dituduh melakukan double-pledging dan memalsukan faktur — dan pemberi pinjaman mobil Tricolor Holdings. Hal ini memicu kekhawatiran atas standar underwriting di seluruh Wall Street.
Jefferies, yang memiliki eksposur sekitar £100 juta ke MFS, sudah terkena kerugian ketika First Brands bangkrut tahun lalu sebelum pendirinya Patrick James didakwa melakukan penipuan pada Januari. Bank itu adalah salah satu pendukung keuangan terbesar pemasok suku cadang mobil tersebut.
MFS tidak menanggapi email yang meminta komentar. Raja tidak menanggapi pesan yang dikirim kepadanya melalui LinkedIn, atau melalui pengacaranya.
Direkomendasikan
Juru bicara TPG mengatakan: “Total eksposur TPG adalah £44 juta, yang kami percaya mewakili kurang dari 2% dari eksposur pinjaman MFS berdasarkan angka yang dilaporkan publik.”
AlixPartners, Avenue, Barclays, Jefferies, Santander, dan Wells Fargo menolak berkomentar. Castlelake tidak menanggapi permintaan komentar.
FT tidak dapat menghubungi Chowdhury untuk meminta komentar.
Tahun lalu, menanggapi pertanyaan terkait investigasi FT terhadap Chowdhury, agen propertinya mengatakan bahwa “dana yang digunakan oleh Tn. Chowdhury untuk membeli properti Inggris berasal dari bisnis sah di UAE, AS, dan Inggris”.
Pelaporan tambahan oleh Simon Foy, Robert Smith, dan Alexandra Heal di London serta Joshua Franklin di New York.