Buka Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Pasar Spac sedang lesu ketika konferensi tahunan industri ini digelar pertengahan 2022. Penampilan dadakan bintang porno Stormy Daniels gagal menghibur suasana suram.
Tahun ini, acara di klub golf di pinggiran New York yang mewah jauh lebih semangat. Hadir manajer uang ternama Wall Street, perwakilan firma hukum besar AS, puluhan bank, konsultan, dan investor swasta.
Perusahaan akuisisi khusus kembali populer karena pasar IPO tradisional masih sulit. Empat tahun lalu, suku bunga rendah memompa miliaran dolar ke Spac untuk pendanaan perusahaan taksi terbang, luar angkasa, dan proyek spekulatif lain.
“Semua terlihat bersemangat dan banyak senyuman,” kata seorang pengacara asal Kepulauan Cayman di Spac Conference 2025. Acara di Westchester Country Club ini dihadiri rekor tamu.
Spac sudah ada di bursa AS lebih dari 30 tahun. Investor bisa mengumpulkan dana lewat IPO untuk shell kosong yang punya waktu ~2 tahun mencari perusahaan untuk merger atau akuisisi. Kebanyakan akhirnya diperdagangkan jauh di bawah harga IPO, dengan investor kecil sering rugi.
Dulu dijuluki “IPO orang miskin”, Spac meledak saat pasar naik awal krisis Covid-19. Tahun 2021 ada 600 deal dengan rekor $163 miliar. Minat turun saat suku bunga naik. Tapi tahun ini sudah ada 56 penawaran Spac dengan total $10 miliar, setara semua tahun 2024.
Kebangkitan ini terjadi karena ketidakpastian akibat perang tarif Donald Trump membebani pasar IPO tradisional. Kembalinya Trump ke Gedung Putih juga memicu spekulasi baru yang mengerek aset berisiko seperti kripto.
Di konferensi minggu ini, hadir veteran industri Spac seperti Mitch Nussbaum (Loeb & Loeb), Joel Rubinstein (White & Case), dan Joaquin Dean (CEO Ruff Ryders). Beberapa sponsor besar seperti Michael Klein (eks-Citigroup) tidak hadir. Tamu yang dulu menghindar karena regulasi ketat era Biden kini kembali.
Antara Bandshell Terrazzo dan Westchester Ballroom, perwakilan bank besar Wall Street bergaul dengan firma kecil seperti BTIG dan Cohen & Co. Pembicaraan seputar rumor deal dari sponsor lama, keuntungan listing di Kepulauan Cayman, dan kembalinya Goldman Sachs ke pasar setelah 3 tahun absen.
Tapi pesaing kecil Spac tidak panik. “Kue cukup untuk semua,” kata seorang kepala investasi Spac di firma New York. Bankir lain bilang pemain besar akan kembali akhir tahun jika lihat potensi fee, terutama saat perusahaan private equity melelang portofolio mereka.
Diskusi panel menekankan keinginan industri untuk melupakan kegagalan besar 4 tahun lalu. Topik termasuk fokus pada deal berkualitas, due diligence ketat, dan target Spac di industri menjanjikan dengan pendapatan stabil.
Menurut pengacara Kepulauan Cayman, satu industri paling mendorong kebangkitan Spac: “Sekarang semuanya kripto,” katanya, merujuk beberapa deal Spac terbaru terkait perusahaan yang meniru taktik Michael Saylor, pemegang bitcoin korporat terbesar dunia.
“Pasar Spac dalam kondisi baik,” kata seorang bankir sambil memandang lapangan golf Westchester. “Tahun 2021 jenuh. Sekarang pasokannya tidak berlebihan sampai bikin masalah lagi.”