Sepertinya setelah Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) adalah berikutnya yang akan merombak kesepakatan untuk melanjutkan penjualan chip-nya ke Tiongkok. Setelah CEO Lisa Su bertemu dengan Menteri Perdagangan Tiongkok Wang Wentao di Beijing pekan lalu, laporan muncul bahwa raksasa teknologi negara itu, Alibaba (BABA), sedang mempertimbangkan untuk memesan beberapa GPU MI308 dari AMD. Menurut laporan ini, Alibaba bisa memesan antara 40.000 hingga 50.000 GPU ini. Ini bisa berarti tambahan pendapatan besar sekitar $600 juta hingga $1,25 miliar untuk AMD.
Tapi, sebelum terlalu terburu-buru di sini, ada beberapa fakta tidak menyenangkan yang harus dipertimbangkan. Pertama, meski AS telah menyetujui penjualan chip H200 Nvidia ke Tiongkok, regulator Tiongkok belum memberikan persetujuan mereka. Jadi, peluang AMD mendapat persetujuan juga masih rendah saat ini. Kedua, Alibaba sendiri adalah pembuat chip, meskipun chip-nya lebih jenis ASIC daripada chip serba guna AMD. Ini berarti chip AMD punya kasus penggunaan yang lebih luas dibanding chip Alibaba, yang dioptimalkan untuk ekosistem cloud asli dan beban kerja inferensi mereka sendiri.
Namun, di tengah perkembangan ini, di mana posisi AMD sebagai pilihan investasi sekarang? Seharusnya cukup tinggi. Mari kita cari tahu kenapa.
Dengan kapitalisasi pasar sekitar $350 miliar, AMD terlihat seperti ikan kecil di depan saingan besarnya, Nvidia. Namun, berdasarkan kinerja harga saham, saham AMD, dengan kenaikan hampir 78%, telah mengalahkan kenaikan Nvidia sebesar 37.1% tahun ini dengan margin yang cukup besar. Tapi AMD bukan hanya fenomena jangka pendek; perusahaan ini telah menumbuhkan pendapatan dan labanya dengan kecepatan sehat untuk beberapa waktu.
AMD telah menyusun lima tahun yang baik, mendorong pendapatan dan laba lebih tinggi dengan tingkat gabungan 29.94% dan 28.93%. Terutama, kuartal terbaru masuk tepat ke pola itu, hasilnya lebih kuat dari perkiraan Wall Street.
Penjualan Q3 mencapai $9.25 miliar, 36% di atas tanda tahun sebelumnya. Segmen pusat data inti melaporkan penjualan $4.3 miliar, yang berarti pertumbuhan 22% dari tahun lalu. Namun, klien dan gaming menunjukkan lonjakan terbesar, naik 73% secara tahunan menjadi $4 miliar.
Cerita Berlanjut
Sementara itu, EPS naik 30% pada periode yang sama menjadi $1.20, melampaui konsensus $1.17 dan memperpanjang rekor perusahaan melampaui perkiraan menjadi empat kuartal berturut-turut.
Arus kas juga menonjol. Arus kas operasional melonjak menjadi $1.8 miliar, hampir tiga kali lipat dari $628 juta yang dicatat pada kuartal yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, AMD mengakhiri September dengan $4.81 miliar dalam kas, dengan mudah mengungguli utang jangka pendek $873 juta dan utang jangka panjang $2.35 miliar.
Namun, AMD terus diperdagangkan pada valuasi yang tinggi dibandingkan dengan rata-rata industri. P/E, P/S, dan P/CF maju-nya sebesar 54.21, 10.30, dan 54.12 semuanya lebih tinggi dari median sektor masing-masing sebesar 24.37, 3.40, dan 20.36.
Sejak analisis saya sebelumnya tentang AMD, yang melihat acara Hari Analis Keuangan perusahaan pada 11 Nov, saham perusahaan turun 10.3%. Namun, alasan untuk berinvestasi di dalamnya mungkin hanya menjadi lebih kuat di tengah semua target ambisius yang ingin dicapai manajemen dalam tahun-tahun mendatang. Pertama adalah pernyataan CEO Lisa Su bahwa pasar pusat data ditetapkan mencapai satu triliun dolar pada 2030, meningkat dari proyeksi sebelumnya sebesar pasar $500 miliar pada 2028.
Sementara itu, secara spesifik perusahaan, AMD telah menargetkan pertumbuhan pendapatan tahunan (CAGR) >35%, margin operasional >35%, dan EPS tahunan $20 dalam 3-5 tahun ke depan, dengan pendapatan AI pusat data melebihi 80% CAGR dalam periode yang sama. Targetnya mungkin terlihat agak curam, tapi Lisa Su telah membuktikan kata-katanya berkali-kali selama lebih dari satu dekade sekarang, dengan harga saham melonjak lebih dari 80 kali selama masa jabatannya, menciptakan kekayaan besar bagi pemegang saham.
Selain itu, GPU AMD bukanlah satu-satunya yang menambah kecepatan; seluruh tumpukan di sekitarnya tumbuh cepat, menuju penyiapan tingkat rak lengkap seperti Helios, MI400, dan MI450. Perangkat lunak juga mengikuti, dengan ROCm 7 memudahkan memindahkan beban kerja antar sistem. Terutama, jajaran MI500 sudah dijadwalkan untuk 2027, jadi peta jalan terlihat penuh untuk tahun-tahun mendatang.
Di luar akselerator murni, CPU “Venice” yang akan datang dan peralatan jaringan AMD membuka jalur pertumbuhan baru di dalam pusat data.
Dalam gambaran besar, yang benar-benar penting adalah bagaimana AMD telah menyebar taruhannya di berbagai platform. CPU, GPU, chip adaptif, dan jaringan semua terhubung seperti bagian dari satu mesin, di mana tidak ada yang berdiri sendiri. Pengaturan itu memotong risiko dari tren tunggal mana pun yang berayun dan memungkinkan perusahaan mengubah gigi dengan cepat seiring desain AI berubah.
Jadi, analis telah menyebut saham ini sebagai konsensus “Beli Sedang”, dengan harga target rata-rata $288.87. Ini menunjukkan potensi kenaikan sekitar 34.2% dari level saat ini. Dari 43 analis yang meliput saham ini, 28 memiliki peringkat “Beli Kuat”, tiga memiliki peringkat “Beli Sedang”, dan 12 memiliki peringkat “Tahan”.
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com