Banyak investor mengantisipasi bahwa saham small-cap akan melampaui kinerja pada awal tahun 2024, dengan mengatakan prospek pelonggaran kebijakan moneter yang diperkenalkan oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada akhir tahun lalu akan menjadi keuntungan bagi aset kelas kecil yang sensitif terhadap suku bunga. Namun, saham small caps menghabiskan setengah pertama tahun ini melakukan hal yang sama seperti yang mereka lakukan selama dekade terakhir: tertinggal. Sementara S & P 500 melonjak ke rekor tertinggi tahun ini berkat kekuatan beberapa saham kecerdasan buatan, indeks Russell 2000 small-cap telah menghabiskan enam bulan terakhir berada di tempat. Namun sekarang, tampaknya ada breakout. Pada bulan Juli, Russell 2000 naik lebih dari 9%. Sementara itu, S & P 500 datar dalam sebulan tersebut. Peningkatan dalam prospek suku bunga, serta inflasi, mendorong reli small-cap, karena investor bertaruh pada kelas aset seperti yang belum pernah mereka lakukan sejak lama. Investor ini mengharapkan bahwa kesenjangan valuasi yang historis, peningkatan aktivitas merger dan akuisisi, dan tren reshoring jangka panjang mendukung pergeseran kinerja multi-tahun untuk kelas aset tersebut. \”Breakout ini hanya memberi tahu saya bahwa akhirnya Anda akan mendapatkan beberapa investor rasional kembali ke pasar,\” kata Nicholas Galluccio, manajer portofolio di Teton Westwood. Manajer tersebut mengatakan bahwa dana yang dikelolanya, TW Smallcap Equity Fund Kelas I, naik bersama dengan pasar. Per tanggal Rabu, dana tersebut naik 11,37% tahun ini. Russell 2000 Value naik 10%, sementara Russell 2000 telah mendapat keuntungan 11%. Reli yang berkelanjutan Small caps telah di bawah kinerja selama sekitar satu dekade terakhir, namun secara historis mereka biasanya lebih baik. Salah satu model penetapan harga saham yang sering dikutip adalah model Fama French 3-faktor, yang menemukan bahwa sejak 1927, small caps telah melampaui large caps sebesar dua persen setiap tahun. \”Sudah menjadi perjalanan yang sulit bagi small caps. Anda telah melihat ‘Magnificent Seven’ menghabiskan semua udara di ruangan, baik dari segi perhatian, maupun dari segi arus investor ke dalam kelas aset tersebut. Beberapa analis yang pernah saya lihat mengatakan ini adalah periode underperformance terpanjang yang pernah ada,\” kata Mike Rode dari American Century Investments. Namun Rode menambahkan: \”Namun itu bersifat siklikal dari waktu ke waktu.\” Rode memperkirakan bahwa kinerja yang lebih baik ini bisa berlangsung beberapa waktu, mulai dari periode 12 hingga 24 bulan. Sementara itu, Galluccio dari Teton Westwood berpikir bahwa ini bisa bertahan jauh lebih lama: \”Saya pikir small caps akan melampaui kinerja selama tiga tahun ke depan.\” Dorongan dari reshoring Namun ada alasan lain untuk menambahkan argumen bullish pada small caps. Reshoring rantai pasokan dari luar negeri di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik — terutama untuk perusahaan semikonduktor dan farmasi — diantisipasi akan mendukung small caps yang biasanya berfokus domestik. Sebagai contoh, Rode menunjukkan bahwa pabrik baterai kendaraan listrik untuk Panasonic di De Soto, Kansas, dapat meningkatkan laba bersih bagi perusahaan small-cap yang dikontrak untuk konstruksi bangunan dan jalan, serta bank-bank regional yang membantu mendanai proyek-proyek ini. SUM YTD mountain Summit Materials year to date Summit Materials, sebuah perusahaan material konstruksi, adalah salah satu saham yang dapat menguntungkan dari proyek reshoring. Saham ini naik hanya 2% tahun ini. Analis yang disurvei oleh LSEG menganggapnya sebagai beli. Demikian pula, Galluccio dari Teton Westwood berinvestasi di perusahaan wafer handling Cohu, yang katanya murah, memiliki kekuatan pendapatan, tidak memiliki utang, dan memiliki kas yang cukup di neracanya. \”Itulah jenis perusahaan yang kami cari,\” katanya. Saham Cohu turun sekitar 10% tahun ini, namun saham tersebut dianggap sebagai beli, menurut perkiraan konsensus LSEG. COHU YTD mountain Saham Cohu tahun ini Trend lain yang seharusnya mendukung small caps termasuk kurva imbal hasil yang curam, serta peningkatan aktivitas merger dan akuisisi. Tentu saja, ada risiko yang melekat pada investasi small-cap, karena mereka kurang likuid dan lebih terkait dengan ekonomi daripada rekan-rekan large-cap mereka. Namun, investor dapat mencoba menghindari jebakan-jebakan tersebut dengan berinvestasi di perusahaan-perusahaan berkualitas dengan neraca yang kuat, dan tingkat pengembalian modal yang tinggi. \”Sepuluh tahun terakhir adalah kali pertama dalam waktu yang sangat lama ketika small caps di bawah kinerja, membuat bintang-bintang pembicara mengatakan bahwa kualitas, kualitas, kualitas adalah pertumbuhan large-cap. Nah, tebak apa? Kualitas juga dapat menjadi small cap,\” kata Galluccio.
