Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar untuk Financial services myFT Digest – dikirim langsung ke kotak masuk email Anda.
Manajer hedge fund aktivis Boaz Weinstein telah mengalami beberapa kemunduran dalam upayanya untuk mengambil alih serangkaian dana tertutup BlackRock, karena pemegang saham menolak nomine direkturnya dan memilih untuk tetap mempertahankan manajer dana tersebut.
Saba Capital milik Weinstein mengajukan kandidat pada musim semi ini untuk bergabung dengan dewan 10 dana tertutup yang dikelola oleh BlackRock, senilai sekitar $10 miliar, dengan alasan bahwa dana-dana tersebut di bawah kinerja pesaing dan manajer gagal menutup kesenjangan antara harga dana dan nilai aset yang mendasarinya. Saba juga berupaya untuk mengakhiri kontrak manajemen BlackRock di enam di antaranya.
Namun, BlackRock pada Jumat mengumumkan bahwa pemegang saham di delapan dana tersebut telah memilih untuk tetap mempertahankan direktur-direktur BlackRock dan lima upaya pengakhiran telah gagal. Dua dana telah menunda batas waktu pemungutan suara mereka hingga 16 Juli untuk mencoba mencapai kuorum.
Weinstein telah memimpin kampanye agresif terhadap manajemen BlackRock sebagai bagian dari serangan lebih luas terhadap industri dana tertutup senilai $250 miliar. Dana tertutup mengeluarkan jumlah saham yang diperdagangkan secara publik dan menggunakan modal investor untuk membeli aset.
Berbeda dengan dana investasi tradisional, mereka tidak memungkinkan investor untuk menebus dengan nilai aset bersih dana. Hal ini berarti perbedaan dapat terbuka antara harga saham dan nilai aset yang mendasarinya. Saba yang berbasis di New York memiliki $5.8 miliar diinvestasikan dalam 200 dana tertutup dan sering mendorong manajer untuk menyusutkan kesenjangan valuasi dengan membeli kembali saham atau mengonversi dana menjadi struktur terbuka yang memungkinkan penebusan.
Saba dan Weinstein belum menanggapi permintaan komentar.
Promotor dana tertutup berpendapat bahwa struktur ini memungkinkan mereka untuk melakukan investasi dengan perspektif jangka panjang dan mengalokasikan uang ke aset yang tidak likuid, tanpa harus khawatir bahwa penebusan cepat dapat memaksa penjualan paksa. Mereka berpendapat bahwa dana-dana tersebut rentan terhadap aktivis yang mencari keuntungan cepat dengan merugikan keuntungan jangka panjang.
Glenn Hubbard, ketua dewan dana BlackRock, mengatakan: “Untuk kedua kalinya berturut-turut, Saba gagal meyakinkan pemegang saham bahwa Saba akan memberikan lebih banyak nilai daripada tim pengelolaan dan manajemen dana saat ini.”
“Kampanye kuasa suara ini telah mengilustrasikan seberapa rentan dana tertutup terhadap seorang aktivis tunggal, vokal, beruang besar, yang sudut pandangnya tentang strategi dan tata kelola dana tidak sejalan dengan pemegang saham lain dan tujuan investasi mereka,” tambahnya.
BlackRock menyatakan bahwa di semua dana tersebut, kurang dari 11 persen dari saham yang beredar memberikan suara dengan Saba untuk nomine atau untuk pengakhiran kontrak manajemen.
Saba telah mengklaim dalam presentasi kepada investor bahwa manajer BlackRock “terbukti tidak mampu memberikan kinerja jangka panjang” dan menunjuk pada catatan kerjanya bekerja dengan dewan di dana lain untuk mengurangi kesenjangan valuasi atau mengonversi menjadi dana terbuka.
BlackRock menangkis dengan menunjukkan catatan Saba di dua dana tertutup yang telah diambil alihnya dari Voya dan Franklin Templeton. Menurut presentasi BlackRock, biaya manajemen di setiap dana meningkat, dan dana-dana tersebut terus diperdagangkan dengan diskon yang lebih besar daripada rekan-rekannya, seperti yang diukur oleh Morningstar.
Dalam pertempuran ini, BlackRock diuntungkan dari peraturan dana yang mensyaratkan nomine baru untuk dewan harus mendapatkan persetujuan dari mayoritas seluruh pemegang saham, bukan hanya mereka yang memberikan suara. Saba telah menantang hal ini di pengadilan. Penasihat kuasa suara Institutional Shareholder Services merekomendasikan pemegang saham menolak permintaan pengakhiran tetapi mendukung beberapa nomine Saba.
Weinstein juga telah membeli saham di trust investasi Inggris, sebuah jenis kendaraan investasi yang terstruktur sebagai perusahaan publik, dengan fitur-fitur serupa dengan dana tertutup AS.