Saham Marvell Technology (MRVL) naik lebih dari 76% dalam satu bulan terakhir (misalnya, $176.27 pada 19 Mei). Tapi, apakah harganya bisa lebih tinggi lagi? Dengan ramalan pendapatan analis yang lebih tinggi dan margin arus kas bebas (FCF) yang lebih besar, MRVL mungkin bisa naik 24% lagi. Artikel ini akan jelasin caranya.
MRVL tutup di $310.28 pada Kamis, 18 Juni, naik 7,3%, dan naik 51.5% di bulan Juni, setelah tutup di $205.00 pada 29 Mei. Jadi, kapan kenaikan gilanya ini berhenti? Salah satu cara untuk lihat ini adalah dengan memperkirakan arus kas bebas (FCF) ke depan.
Forecasting Arus Kas Bebas Marvell Technology (FCF)
Saya udah bahas nilai pasar wajar (FMV) dan target harga (PT) di artikel 22 April, dan setelah rilis pendapatan 27 Mei, di artikel Barchart 29 Mei, “Marvell Technology Reports Strong FCF and Outlook – Could MRVL Move Higher?”
Saya dulu bilang MRVL bisa naik 24% ke $253.29 per saham. Tapi itu berdasarkan ramalan pendapatan yang lebih rendah. Sekarang, masuk akal untuk naikkan perkiraan margin FCF untuk tahun fiskal 28 Marvell.
Contohnya, pakai ramalan analis untuk pendapatan FY 2028 (berakhir 31 Jan 2028) sebesar $16.68 miliar, dan margin arus kas operasi (OCF) 27%, Marvel bisa hasilkan lebih dari $4.5 miliar arus kas dari operasi (CFFO):
$16.68b x 0.27 = $4.5036 miliar CFFO
Lagi, anggap belanja modal (capex) naik lebih dari 25% tahun depan dari $391 juta, menurut Stock Analysis, ke $449 juta:
$4.50 miliar – $0.449m capex = $4.051 miliar FCF
Ini dua kali lipat dari FCF $1.665 miliar dalam 12 bulan terakhir, menurut Stock Analysis, dan lebih tinggi dari ramalan saya $3.3 miliar di artikel sebelumnya.
Ini bisa bikin perkiraan nilai pasar wajar (FMV) untuk Marvell Technology jadi lebih tinggi.
Target Harga untuk Saham MRVL
Anggap pasar naikkan metrik valuasi untuk MRVL dengan perkiraan FCF yang lebih tinggi ini. Misalnya, pakai imbal hasil FCF 1.0%:
$4.051b / 0.01 = $405.1 miliar nilai pasar wajar (FMV)
Itu hampir 50% lebih tinggi dari kapitalisasi pasar saat ini $272 miliar, per 18 Juni, menurut perhitungan Yahoo! Finance pada 21 Juni.
$405.1b / $272b = 1.489 -1 = +48.9%
Ini artinya target harga MRVL harus $462:
1.489 x $310.28 = $462.00 target harga
Tapi, biar konservatif, mari perkirakan FMV-nya pakai metrik imbal hasil FCF yang lebih tinggi 1.5%, untuk setel rentang PT yang lebih rendah:
$4.051b / 0.015 = $270.06 miliar FMV
Itu $2 miliar lebih rendah dari kapitalisasi pasar hari ini. Jadi, rentangnya antara $270b dan $405.1 miliar, atau $337.55 miliar, atau 24% lebih tinggi:
$337.55b rata-rata FMV / $272b kapitalisasi pasar hari ini = 1.24 -1 = +24%
$310.28 x 1.24 = $384.75 per saham PT
Ini jauh lebih tinggi dari PT saya sebelumnya $253.29, dan 24% di atas harga penutupan minggu lalu $310.28.
Namun, analis lain tidak dekat dengan PT saya. Mereka masih mencoba mengikuti pasar. Contohnya, rata-rata PT Yahoo! Finance adalah $238.75, Barchart $244.16, dan AnaChart $207.93.
Lagi pula, tidak ada jaminan MRVL akan terus naik. Mungkin saja ada koreksi. Jadi, salah satu cara bermain MRVL adalah dengan menjual opsi jual (put) yang out-of-the-money (OTM).
Menjual Opsi Jual OTM MRVL
Dengan cara ini, investor bisa menentukan titik beli potensial yang lebih rendah, sambil dapat penghasilan sambil menunggu. Karena MRVL punya premi opsi jual yang tinggi, ini masuk akal.
Contohnya, opsi jual MRVL yang kadaluwarsa 31 Juli dengan harga kesepakatan $287.50, yaitu lebih dari 7.4% di bawah harga hari ini (“out-of-the-money” atau OTM), masih punya imbal hasil opsi jual yang tinggi 10.3%. Begini cara kerjanya.
Opsi jual 31 Juli dengan harga kesepakatan $287.50 punya premi tengah $29.63, per 18 Juni. Jadi, investor yang menjual pendek harga kesepakatan ini dapat imbal hasil langsung 10.3%:
$29.63 / $287.50 = 0.103 = 10.3% untuk 44 hari
Namun, harga kesepakatan ini masih punya rasio delta tinggi 34%. Itu artinya lebih dari sepertiga waktu, MRVL bakal turun lebih dari 7.4% dalam 44 hari ke depan, terutama dari harga saham MRVL yang baru-baru ini tinggi.
Meski begitu, kalaupun itu terjadi, titik impas bersih investor akan lebih rendah di $257.87 (yaitu, $287.50 – $29.63), atau 16.9% di bawah harga penutupan minggu lalu. Jadi, ini memberi perlindungan terhadap penurunan dan titik beli potensial yang lebih rendah.
Perlu diingat, jika investor bisa ulang strategi ini selama tiga bulan berturut-turut, pengembalian yang diharapkan bisa lebih dari 30% (yaitu, 10.3% x 3 = 30.9%).
Itu sama aja kayak punya saham MRVL dan memegangnya sampai mencapai harga lebih tinggi $404.29 per saham. Itu di atas PT saya $384.75 yang udah ditunjukkan.
Intinya, saham MRVL bisa punya potensi kenaikan yang signifikan. Salah satu cara bermain adalah dengan menjual pendek opsi jual yang out-of-the-money (OTM) di periode kadaluwarsa terdekat.