Saham Netflix (NASDAQ: NFLX) melonjak hampir 800% dalam sepuluh tahun terakhir, mungkin menciptakan kekayaan yang mengubah hidup bagi beberapa pemegang saham. Kinerja kuat harga saham ini terutama didorong oleh performa sempurna pada dua metrik kunci: pendapatan dan margin operasi.
Meskipun bisnis iklan perusahaan yang masih kecil tapi tumbuh cepat, pertumbuhan anggota yang stabil, dan kenaikan harga sesekali seharusnya membantu pelopor streaming ini terus menumbuhkan pendapatannya, ada lebih sedikit kepastian tentang kemampuannya untuk terus memperluas margin operasinya. Untuk saat ini, perusahaan terus memprediksi pertumbuhan margin operasi. Tapi apakah metrik profitabilitas kunci ini bisa terus berkembang stabil dalam dekade berikutnya, seperti sebelumnya, atau akhinya akan maksimal mengingat lanskap hiburan yang sangat kompetitif?
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru merilis laporan tentang perusahaan kurang dikenal, disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan," menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel.
Lihat selengkapnya »
Pandangan lebih dekat pada bagaimana perusahaan memperluas margin operasi tahunannya baru-baru ini mengungkap bisnis yang terus menemukan cara untuk mendapatkan lebih banyak untung dari modelnya — tapi berapa lama Netflix bisa pertahankan ini?
Sumber gambar: The Motley Fool.
Jika ekspansi margin operasi Netflix di masa depan terlihat seperti di masa lalu, sahamnya bisa melonjak.
Setelah mencapai margin operasi 20,9% di 2021, angkanya turun jadi 17,8% di 2022. Tapi sejak itu, angkanya naik agresif, dari 17,8% di 2022 jadi 20,6% di 2023, lalu 26,7% di 2024. Tahun lalu, naik lagi jadi 29,5%.
Dan momentumnya belum berhenti. Dalam pembaruan kuartal terbaru pekan lalu, Netflix melaporkan margin operasi kuartal pertama 2026 sebesar 32,3% — peningkatan dari 31,7% di periode yang sama tahun sebelumnya.
"Kami bertujuan menumbuhkan pengeluaran konten lebih lambat dari pendapatan agar berkontribusi pada ekspansi margin kami," kata CFO Netflix Spencer Neumann dalam panggilan hasil perusahaan kuartal keempat awal tahun ini. Dengan kata lain, Netflix berharap terus menumbuhkan pengeluaran kontennya, hanya dengan laju lebih lambat dari pendapatan. Dinamika ini memberikan peta jalan jelas untuk bagaimana perusahaan berencana terus melebarkan profitabilitas tanpa mengurangi series dan film baru di platformnya.
"Kami masih melihat banyak ruang untuk meningkatkan margin kami dan niat kami adalah menumbuhkan margin operasi setiap tahun," tambah manajemen dalam surat kepada pemegang saham kuartal keempat, "meskipun besarnya ekspansi margin akan bervariasi tiap tahun saat kami menyeimbangkan reinvestasi dalam bisnis kami dengan peningkatan profitabilitas."
Dan panduan perusahaan untuk margin operasi 31,5% di 2026 menunjukkan tren yang lebih luas tetap utuh.
Selanjutnya, bisnis iklan perusahaan bisa jadi katalis penting. Meski Netflix tidak memisahkan margin keuntungan bisnis iklannya, itu kemungkinan akan menjadi aliran pendapatan bermargin lebih tinggi dibanding bisnis langganan intinya seiring waktu. Saat ini, bisnisnya masih kecil, dengan manajemen mengharapkan hanya $3 miliar pendapatan iklan tahun ini, tapi tumbuh sangat cepat (manajemen mengatakan $3 miliar akan mewakili sekitar dua kali lipat level 2025). Saat bisnis ini tumbuh, itu bisa berkontribusi baik untuk margin operasi keseluruhan Netflix.
Meski tampaknya margin operasi Netflix bisa berkembang secara berarti dari sini, khususnya dalam beberapa tahun ke depan, ada lebih sedikit kepastian tentang bagaimana performanya dalam jangka panjang.
Dengan itu, jika metrik profitabilitas kunci bisa terus berkembang signifikan bukan hanya beberapa tahun ke depan tapi juga dekade berikutnya, dan perusahaan terus menumbuhkan pendapatannya dengan tingkat dua digit, ini bisa jadi yang dibutuhkan saham untuk memenuhi valuasi premiumnya lebih dari 31 kali laba pada tulisan ini.
Kelipatan valuasi seperti ini pada dasarnya memasukkan baik pertumbuhan pendapatan dua digit dan ekspansi margin luar biasa untuk tahun-tahun mendatang.
Jika ada yang mengganggu ekspansi margin ini, saham bisa menderita. Misalnya, jika pasar streaming yang sangat kompetitif memaksa Netflix untuk menghabiskan lebih dari yang diharapkan pada konten untuk menjaga basis anggotanya tertarik (memberatkan margin operasi Netflix), sahamnya bisa underperform.
Di sisi lain, jika margin operasi Netflix berkembang stabil dalam jangka panjang, itu mungkin berarti pendapatan juga terus tumbuh cepat — dan pertumbuhan pendapatan kuat adalah salah satu input kunci untuk leverage operasi Netflix. Dengan itu, jika margin operasi Netflix berkembang bukan hanya beberapa tahun ke depan tapi juga dekade berikutnya, sahamnya bisa melonjak.
Sebelum kamu beli saham Netflix, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru mengidentifikasi apa yang mereka percaya sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Netflix bukan salah satunya. 10 saham yang terpilih bisa menghasilkan pengembalian monster di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan saat Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004… jika kamu invest $1.000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $524,786! Atau saat Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… jika kamu invest $1.000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $1,236,406!
Sekarang, perlu dicatat total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 994% — kinerja mengalahkan pasar dibandingkan 199% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Lihat 10 sahamnya »
*Pengembalian Stock Advisor per 19 April 2026.
Daniel Sparks dan kliennya tidak memiliki posisi di saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Netflix. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Jika Netflix Bisa Terus Menang pada Metrik Kunci Ini, Sahamnya Bisa Melonjak awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool