Pada awal Maret, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) mengadopsi regulasi baru yang mewajibkan perusahaan-perusahaan Amerika Serikat untuk merilis informasi tentang risiko iklim dan emisi gas rumah kaca. Keputusan ini sudah menghadapi tantangan hukum. Sembilan belas negara bagian yang dipimpin oleh Partai Republik telah meluncurkan sepasang gugatan untuk membatalkannya sepenuhnya sebagai pelanggaran terhadap otoritas lembaga tersebut.
Gugatan-gugatan ini mencerminkan perdebatan publik yang sengit yang menyertai penyusunan aturan-aturan tersebut. Yang terlupakan dalam perdebatan itu, bagaimanapun, adalah apa yang terjadi di China–pesaing strategis utama kita, dan saingan terbesar kita dalam pertarungan memimpin ekonomi beremisi rendah.
Dalam pertarungan ini, pengungkapan iklim adalah salah satu keunggulan kompetitif AS. Perusahaan-perusahaan Amerika cenderung memberikan masyarakat informasi yang jauh lebih berguna dan komprehensif tentang isu-isu terkait iklim daripada perusahaan-perusahaan China. Pasar keuangan mengandalkan pengungkapan ini untuk memasukkan risiko iklim ke dalam keputusan investasi mereka. Survei terbaru dari investor institusional menemukan bahwa hampir 80% menganggap pengungkapan risiko iklim setidaknya sama pentingnya dengan pengungkapan keuangan.
Investor menghargai pengungkapan karena iklim merupakan faktor risiko utama bagi bottom line perusahaan di seluruh sektor ekonomi. Sektor-sektor yang bergantung pada cuaca harus mengelola suhu yang lebih tinggi dan peristiwa ekstrem yang lebih sering; perubahan iklim dapat menyebabkan penurunan 6-18% dalam hasil rata-rata global tanaman pokok jika para petani tidak menyesuaikan praktik budidaya mereka. Sektor-sektor seperti real estat dan infrastruktur menghadapi kerusakan banjir yang meningkat, diproyeksikan akan naik 26% di AS pada tahun 2050. Sementara itu, tren dekarbonisasi di sektor-sektor seperti energi, industri berat, dan pertanian mempengaruhi seluruh rantai pasokan mereka, memengaruhi industri dari teknologi hingga barang konsumen.
Pengungkapan publik, oleh karena itu, membantu investor mengelola risiko iklim–dan perusahaan-perusahaan AS menawarkan pengungkapan yang lebih baik daripada perusahaan-perusahaan China. Namun, regulator China sedang mendorong untuk menutup kesenjangan tersebut. Hong Kong sudah mewajibkan perusahaan untuk mengungkapkan emisi. Mulai tahun 2025, namun, akan menuntut paket lengkap pengungkapan iklim–meliputi data emisi, risiko iklim, dan topik-topik lainnya–yang sejalan dengan standar global terkemuka dari Dewan Standar Keberlanjutan Internasional (ISSB).
Kemajuan Hong Kong diharapkan; itu adalah gerbang ke pasar saham China bagi investor internasional. Lebih mencolok lagi adalah proposal baru dari tiga bursa saham utama di China daratan, yang nilainya lebih dari dua kali lipat dari Hong Kong. Regulasi yang diusulkan oleh otoritas daratan pada bulan Februari ini akan memperkenalkan persyaratan pengungkapan iklim pertama kali di daratan.
Persyaratan tersebut adalah bagian dari serangkaian upaya untuk menghidupkan kembali arus masuk investasi asing yang telah runtuh di tengah ekonomi China yang terpuruk dan sikap yang semakin bermusuhan terhadap bisnis internasional. Pengungkapan iklim yang baik tidak akan membalikkan fundamental-fundamental ini, namun hal tersebut penting bagi investor global. Seperti yang dikatakan Wakil Ketua Komisi Regulasi Sekuritas China Fang Xinghai dengan tegas pada April 2022, “Jika Anda tidak mengungkapkan [tentang ESG], … Anda tidak akan mendapatkan dukungan modal internasional.”
Proposal dari daratan sebagian besar sejalan dengan standar ISSB. Mereka hanya berlaku untuk perusahaan-perusahaan terbesar dan paling inovatif di daratan–mencakup 60% dari kapitalisasi pasar ekuitas publik–dan tidak memiliki fitur-fitur dalam regulasi AS dan Eropa seperti protokol jaminan wajib untuk data emisi. Namun, mereka juga lebih ketat daripada AS dalam bidang lain. Standar SEC, misalnya, memungkinkan perusahaan untuk tidak mengungkapkan emisi jika mereka tidak menganggap emisi sebagai “material” bagi bottom line mereka. China tidak memberikan pengecualian semacam itu.
Upaya China memperkuat sistem keuangannya terhadap risiko iklim dan memenuhi kebutuhan investor yang nyata. Kebutuhan tersebut bahkan lebih mendesak di AS. Sistem keuangan yang didorong oleh pasar kita lebih bergantung pada transparansi dan pengungkapan publik daripada pasar modal yang opak, didorong oleh negara di China. Pengungkapan perusahaan kita mungkin lebih baik, tetapi mereka menderita akibat absennya regulasi yang menstandarisasi cara perusahaan mengungkapkan. Hampir dua pertiga investor AS dalam survei tahun 2022 mengatakan bahwa “pengambilan keputusan investasi mereka akan lebih terinformasi dengan baik jika perusahaan menerapkan satu set standar pelaporan ESG.”
Mandat SEC menerapkan standar tersebut untuk iklim. Mereka tidak sekuat yang diinginkan para pembela. Sierra Club telah menggugat SEC untuk mengembalikan persyaratan pelaporan emisi yang lebih ketat yang diusulkan dalam aturan drafnya dari Februari 2022 yang sejalan dengan mandat dari Eropa.
Namun, gugatan negara-negara Republik mengancam persyaratan tersebut sepenuhnya. Melakukannya akan memisahkan kita bukan hanya dari China, tetapi juga dari pasar keuangan di seluruh dunia. Regulator di yurisdiksi termasuk Uni Eropa, Jepang, Brasil, Inggris, Swiss, Singapura, Australia, dan Selandia Baru semuanya telah mengusulkan atau menetapkan mandat pengungkapan iklim berdasarkan standar ISSB.
Memimpin ekonomi beremisi rendah memerlukan pembangunan sistem keuangan yang dapat mengelola risiko dan peluang perubahan iklim dan transisi energi. Regulator sedang mendorong ke depan di seluruh dunia untuk membangun sistem tersebut–termasuk di China. Mandat SEC membantu AS tetap seirama. Membatalkan hal tersebut akan membuat kita mundur.