Oleh Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Komentar hawkish dari Bank of Japan dan inflasi yang sulit ditekan mengangkat yield obligasi ke level tertinggi dalam beberapa tahun dan mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga, menggoyahkan pandangan lama bahwa suku bunga tidak akan naik banyak di ekonomi yang secara historis rentan terhadap deflasi.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities mengatakan pada hari Senin bahwa mereka sekarang memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga menjadi 0,75% pada bulan Juli dari level 0,5% saat ini, daripada pada Oktober-Desember.
Mereka juga mempercepat waktu kenaikan selanjutnya menjadi 1,0% hingga Januari 2026 dari kuartal terakhir tahun tersebut, menunjukkan tanda-tanda yang semakin meningkat bahwa tekanan harga akan bertahan.
Mantan pejabat BOJ Nobuyasu Atago melihat peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan 30 April-1 Mei, mengingat perhatian yang meningkat dari BOJ terhadap risiko overshoot inflasi.
“Kenaikan suku bunga BOJ berikutnya bisa datang lebih cepat dari yang diharapkan. Pasar mungkin mulai memperhitungkan hal tersebut,” katanya mengenai kenaikan yield obligasi Jepang belakangan ini.
Yield obligasi pemerintah Jepang telah naik karena pasar mempertimbangkan kembali pandangan mereka bahwa BOJ tidak akan menaikkan suku bunga melebihi 1% – batas rendah perkiraan staf yang menempatkan tingkat suku bunga netral Jepang dalam kisaran 1% hingga 2,5%.
Yield benchmark 10-tahun naik 2,5 basis point menjadi 1,375% pada hari Senin, mencapai level tertinggi sejak 2010. Yield 5-tahun juga naik 3,5 poin menjadi 1,040%, level yang tidak terlihat sejak 2008.
Data PDB Jepang yang solid untuk Oktober-Desember pada hari Senin, bersama dengan inflasi yang kuat belakangan ini, telah membuat yen dan yield obligasi naik dengan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.
Pidato anggota dewan BOJ Hajime Takata dan konferensi pers pada hari Rabu akan diperhatikan oleh pasar untuk petunjuk mengenai waktu dan laju kenaikan suku bunga selanjutnya.
BOJ telah menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,5% pada bulan Januari dan menandakan kesiapannya untuk menaikkan lebih lanjut dengan pandangan bahwa ekonomi sedang menuju pada pencapaian target inflasi 2% secara berkelanjutan.
Dalam laporan triwulanan yang diterbitkan pada 24 Januari, BOJ menyertakan analisis tentang bagaimana kekurangan tenaga kerja kronis menyebabkan inflasi yang didorong oleh kenaikan upah – membangun dasar untuk lebih banyak kenaikan suku bunga.
Sepekan setelahnya, Wakil Gubernur BOJ Ryozo Himino mengatakan bahwa “tidak normal” bagi suku bunga riil Jepang untuk tetap negatif terlalu lama. Anggota dewan Naoki Tamura juga mengatakan awal bulan ini bahwa BOJ harus menaikkan suku bunga setidaknya menjadi 1% pada awal 2026.
Sinyal hawkish dari BOJ telah membuat pasar memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga menjadi 0,75% pada bulan Juli sekitar 80%. Survei sektor swasta menunjukkan sebagian besar ekonom memproyeksikan kenaikan selanjutnya akan terjadi pada paruh kedua tahun ini.
Mantan anggota dewan BOJ Makoto Sakurai, yang masih menjaga kontak dekat dengan pembuat kebijakan yang sekarang, mengharapkan BOJ akan menaikkan suku bunga setidaknya menjadi 1,5% dalam dua tahun ke depan.
Dana Moneter Internasional melihat suku bunga netral Jepang, level di mana kebijakan tidak memperlambat atau mempercepat pertumbuhan, berada dalam kisaran 1% hingga 2% dengan titik tengah 1,5%, dan memprediksi BOJ akan menaikkan suku bunga sekitar level tersebut pada akhir 2027.
Beberapa analis melihat fokus Presiden AS Donald Trump untuk memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan bekerja untuk keuntungan kenaikan suku bunga BOJ dengan melemahkan resistensi historis pemerintah Jepang terhadap yen yang lebih kuat dan, dengan asosiasi, suku bunga yang lebih tinggi.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan pada hari Jumat bahwa Washington akan mempertimbangkan apakah negara-negara terlibat dalam manipulasi mata uang, dalam merencanakan tarif timbal balik.
“Pemerintah Jepang sadar akan risiko politik jika dilihat (oleh Washington) sebagai meninggalkan yen yang lemah tanpa pengawasan,” kata Naomi Muguruma, kepala strategi obligasi di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
(Pelaporan oleh Leika Kihara; Penyuntingan oleh Sam Holmes)