Usaha China yang sudah lama untuk meningkatkan sumber energinya dapat dorongan baru dari perang di Timur Tengah. Ini memperkuat strategi yang membuat operator jaringan listrik menjual banyak obligasi dan mengalirkan ratusan miliar dolar ke pasar.
Ekonomi terbesar kedua di dunia ini telah menjadi salah satu investor terbesar di jaringan listrik global. Mereka banyak belanja untuk infrastruktur dalam beberapa tahun terakir untuk menyerap lebih banyak energi terbarukan dan mengurangi ketergantungan pada impor. Pendanaan untuk pertumbuhan ini mengubah operator jaringan milik negara menjadi penerbit obligasi terbesar di China, dengan penjualan mencapai tingkat yang belum pernah terjadi dan hasil (yield) hampir terendah sepanjang sejarah.
Investasi besar ini menyoroti peran sentral jaringan listrik dalam strategi Beijing. Strategi ini melibatkan pemindahan energi seperti tenaga angin dan surya dari daerah terpencil di barat ke pusat-pusat industri China. Mengingat guncangan dari gangguan pasokan minyak, analis mengatakan kecepatan pertumbuhan ini kemungkinan akan meningkat.
“Pembangunan infrastruktur China jauh lebih efisien daripada kebanyakan negara, dan jaringan listrik tidak terkecuali,” kata Penny Chen, seorang direktur senior di Fitch Ratings. Karena harga listrik yang melonjak menjadi kendala bagi ambisi AI dan manufaktur di negara lain, keunggulan itu dipastikan akan melebar.
Berdasarkan data yang dikumpulkan Bloomberg, dua operator jaringan terbesar China — State Grid Corp. of China dan China Southern Power Grid Co. — telah menerbitkan 92,5 miliar yuan ($13,5 miliar) obligasi domestik sejauh tahun ini. Ini tambahan dari rekor 901 miliar yuan yang dijual pada tahun 2025. Obligasi-obligasi itu telah diharga dengan rata-rata 1,7% sejauh tahun ini, yang merupakan terendah sepanjang masa.
State Grid mengoperasikan saluran listrik yang mencakup lebih dari 80% wilayah negara, mengantarkan listrik ke lebih dari 1 miliar orang. Southern Grid menangani sebagian besar wilayah lainnya, termasuk pusat ekonomi Guangdong.
State Grid tidak segera menanggapi permintaan untuk berkomentar.
Perburuan dana untuk infrastruktur listrik telah memungkinkan State Grid, perusahaan utilitas terbesar di dunia, untuk merebut kembali gelar sebagai penerbit obligasi terbesar di China sejak 2024. Mereka melampaui bank-bank komersial besar dan pembangun kereta api negara. Perusahaan itu menerbitkan rekor 754,5 miliar yuan obligasi di dalam negeri tahun lalu saja, hampir tiga kali lipat total tahun sebelumnya, setelah pengeluaran modalnya meningkat 20% setahun sebelumnya.
Menurut Li Gen, pendiri Beijing G Capital Private Fund Management Center, penerbitan obligasi tahunan rata-rata State Grid bisa sekitar 1,2 hingga 1,4 triliun yuan dalam lima tahun ke depan. Selama puncak konstruksi tahun ini dan depan, penerbitan tahunan bahkan bisa melebihi 1,5 triliun yuan. Ini “secara kuat mengukuhkan posisinya sebagai penerbit obligasi korporat terbesar di China” dan bahkan melampaui total penerbitan banyak provinsi.
Upaya ini adalah bagian dari rencana China untuk menghabiskan sekitar 5 triliun yuan ke jaringan listrik dalam lima tahun ke depan. Ini menambah rekor investasi dan pinjaman jaringan sejak 2024 ketika hambatan transmisi menjadi lebih akut. Dana akan digunakan untuk membantu membangun supergrid untuk memastikan pembangkit listrik terbarukan diangkut dengan baik.
Dalam beberapa hal, investasi jaringan listrik ini menyoroti bagaimana keamanan energi — yang pernah dilihat sebagai tujuan jangka panjang Presiden Xi Jinping yang mulia — sekarang menjadi sumber isolasi ekonomi yang segera dan sangat penting. China ingin mengurangi dampak dari kekurangan minyak dan gas yang dialami oleh tetangga seperti Jepang dan Korea Selatan.
State Grid dan Southern Power Grid bersiap untuk menghabiskan hampir 1 triliun yuan tahun ini, dengan investasi diperkirakan terus naik hingga akhir dekade ini. Menurut Chen dari Fitch, perusahaan jaringan milik negara cenderung memiliki neraca keuangan yang kuat, yang menyisakan ruang yang memadai untuk menanggung leverage tambahan. Dana yang disesuaikan dari operasi State Grid mencakup biaya bunga kira-kira 14 kali, melebihi rasio satu digit dari banyak utilitas listrik luar negeri, menurut S&P Global Ratings.
Baca selengkapnya: China Muncul sebagai Tempat Aman yang Tak Terduga Saat Guncangan Minyak Hantam Pasar Global
Tapi listrik yang murah dan melimpah membutuhkan lebih dari sekedar pengeluaran besar. Aset transmisi dan penyimpanan baterai China kurang dimanfaatkan, dan jalan menuju reformasi pasar yang akan membukanya masih tidak jelas. Pertanyaan juga semakin banyak tentang bagaimana jaringan listrik negara akan membayar kembali utang yang rekor, terutama jika efisiensi gagal membaik.
Namun, gangguan baru-baru ini di Selat Hormuz menggarisbawahi logika di balik strategi China. “Insiden-insiden ini menyoroti pentingnya melokalisasi sumber energi untuk memastikan keamanan dan stabilitas,” kata Lin Boqiang, direktur China Institute for Studies in Energy Policy di Universitas Xiamen. Pergeseran China menuju energi hijau adalah langkah strategis yang tepat, tambahnya.