Andrew Feldman, co-founder dan CEO Cerebras Systems, berbicara di konferensi Collision di Toronto pada 20 Juni 2024.
Ramsey Cardy | Sportsfile | Collision | Getty Images
Pembuat chip AI Cerebras mencoba menjadi perusahaan teknologi venture-backed utama pertama yang melantai di AS sejak bulan April dan memanfaatkan permintaan investor yang tidak terpuaskan terhadap Nvidia, yang saat ini bernilai $3,3 triliun.
Posisinya dalam infrastruktur kecerdasan buatan merupakan angin segar besar, namun Cerebras memiliki tantangan – terutama ketergantungan besar pada satu pelanggan di Timur Tengah – yang mungkin terlalu berat untuk diatasi dalam upaya perusahaan untuk menaiki gelombang Nvidia. Dalam penilaian pada tahun 2021 senilai $4 miliar, Cerebras dilaporkan mencari untuk menggandakan jumlah tersebut dalam penawaran saham perdana (IPO) mereka.
“Ada terlalu banyak masalah pada kesepakatan ini,” kata David Golden, seorang investor startup di Revolution Ventures yang memimpin investasi teknologi di JPMorgan Chase dari tahun 2000 hingga 2006, dalam sebuah wawancara pekan ini. “Ini tidak akan pernah lolos dari komite underwriting kami.”
Cerebras diluncurkan pada tahun 2016 dan tiga tahun kemudian mengungkapkan prosesor pertamanya. Perusahaan yang berbasis di Sunnyvale, California, mengklaim chip terbarunya lebih cepat dan efisien daripada unit pemrosesan grafis (GPU) Nvidia untuk melatih model bahasa besar.
Pada tahun 2023, penjualan Cerebras melonjak lebih dari tiga kali lipat menjadi $78,7 juta. Pada paruh pertama tahun 2024, pendapatan meningkat menjadi $136,4 juta, dan pertumbuhan tampaknya siap mengalami lonjakan signifikan, karena Cerebras menyatakan dalam prospektusnya bahwa telah menandatangani kesepakatan untuk menjual produk dan layanan senilai $1,43 miliar, dengan pembayaran diharapkan sebelum Maret 2025.
Namun, bendera merah paling mencolok dalam pengajuan Cerebras terkait dengan konsentrasi pelanggan. Satu perusahaan yang berbasis di Abu Dhabi, Uni Emirat Arab, menyumbang 87% dari pendapatan pada paruh pertama tahun tersebut. Pelanggan tersebut, G42, didukung oleh Microsoft, dan sepenuhnya bertanggung jawab atas komitmen pembelian senilai $1,43 miliar.
Cerebras tidak mencantumkan pelanggan lain dalam prospektusnya, namun menyebutkan beberapa di situs webnya, termasuk AstraZeneca, GlaxoSmithKline, dan Mayo Clinic. Cerebras mengatakan dalam pengajuan bahwa, dalam memperluas basis pelanggannya, perusahaan berencana untuk “mengincar peluang secara agresif di sektor yang relevan seperti perawatan kesehatan, farmasi, bioteknologi” dan bidang lain “dimana kemampuan percepatan AI kami dapat mengatasi bottleneck komputasi kritis.”
Selain ketergantungan pada G42 untuk bisnis, Cerebras menghitung perusahaan tersebut sebagai investor, dan sedang mencari persetujuan dari Komite Investasi Asing di Departemen Keuangan AS, atau CFIUS, untuk memberikan perusahaan Timur Tengah tersebut posisi terbesar. G42 telah setuju untuk membeli saham senilai $335 juta pada bulan April yang, pada level saat ini, akan membuatnya menjadi pemilik terbesar. G42 dapat membeli $500 juta lagi saham Cerebras jika berkomitmen untuk menghabiskan $5 miliar pada klaster komputasi perusahaan tersebut.
CFIUS memiliki wewenang untuk meninjau investasi asing di perusahaan AS untuk potensi kekhawatiran keamanan nasional. Cerebras mengatakan dalam pengajuannya bahwa mereka tidak percaya CFIUS memiliki “yurisdiksi atas pembelian sekuritas non-voting G42 kami” namun menambahkan bahwa “tidak ada jaminan bahwa CFIUS akan menyetujuinya.” Reuters pada hari Selasa melaporkan bahwa Cerebras kemungkinan akan menunda penawaran saham perdana dan membatalkan tur jalan, yang dijadwalkan dimulai minggu depan, karena tinjauan keamanan nasional. Reuters mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut.
Anggota DPR AS telah menyatakan kekhawatiran tentang hubungan historis G42 dengan Tiongkok, melalui investasi dan hubungan pelanggan masa lalu. G42 mengatakan pada bulan Februari bahwa mereka telah menjual saham mereka di perusahaan Tiongkok setelah Anggota DPR Mike Gallagher, R-Wis., ketua Komite Pemilihan tentang Partai Komunis Tiongkok, menulis surat kekhawatiran kepada Menteri Perdagangan Gina Raimondo tentang apa yang disebutnya “hubungan bisnis luas G42 dengan perusahaan militer Tiongkok, entitas milik negara dan layanan intelijen PRC.”
G42 tidak menanggapi permintaan komentar.
Ditolak oleh bank-bank top
Meskipun berhasil mendapatkan persetujuan CFIUS, Cerebras memiliki banyak hal yang harus diatasi dalam mencoba menjual kesepakatan ini kepada investor setelah periode penilaian harga rendah untuk perusahaan teknologi kecil dan kekurangan IPO sejak akhir 2021.
Menambah daftar rintangan potensial Cerebras adalah kenyataan bahwa tidak satu pun dari bank investasi teknologi utama terlibat.
Goldman Sachs dan Morgan Stanley telah lama mendominasi penjaminan IPO di bidang teknologi, dengan JPMorgan Chase juga berjuang untuk masuk ke dalamnya. Mereka semua absen dari kesepakatan Cerebras, dan sumber-sumber yang mengetahui proses tersebut, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena pembicaraan bersifat pribadi, mengatakan bahwa mereka menjauh karena risiko yang terkait dengan konsentrasi pelanggan dan investasi asing.
Kesepakatan ini dipimpin oleh Citigroup dan Barclays, yang keduanya merupakan bank global besar namun bukan yang mendapatkan posisi kepemimpinan dalam IPO teknologi teratas.
Perwakilan dari Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan, dan Morgan Stanley menolak untuk berkomentar. Barclays tidak menanggapi permintaan komentar.
Auditor Cerebras adalah BDO, yang bukan merupakan salah satu dari empat firma akuntansi besar yang disebut Big Four. Untuk tiga IPO venture-backed lainnya tahun ini, akuntan tersebut adalah KPMG (Reddit dan Rubrik) dan PwC (Astera Labs), yang merupakan dua dari Big Four, bersama dengan Deloitte dan Ernst & Young.
BDO menolak untuk berkomentar.
Ada juga CEO Cerebras Andrew Feldman, yang mengaku bersalah pada tahun 2007 atas satu tuduhan mengelabui kontrol akuntansi ketika dia menjadi wakil presiden pemasaran di perusahaan publik bernama Riverstone Networks beberapa tahun sebelumnya.
“Apa lagi yang bisa Anda tambahkan ke ini untuk membuatnya benar-benar sulit?” kata Golden dari Revolution.
Juru bicara Cerebras menolak untuk berkomentar untuk cerita ini.
Bank-bank besar Wall Street, sebaliknya, menemukan cara lain untuk bermain di pasar infrastruktur kecerdasan buatan yang berkembang. Minggu lalu, Goldman Sachs, JPMorgan, dan Morgan Stanley termasuk dalam daftar bank yang berpartisipasi dalam penerbitan kredit bergulir senilai $4 miliar untuk OpenAI. Dan pada hari Jumat, penyedia GPU Nvidia CoreWeave mengumumkan penutupan fasilitas kredit senilai $650 juta yang dipimpin oleh tiga bank teknologi teratas.
Peter Thiel, presiden dan pendiri Clarium Capital Management LLC, berbicara selama konferensi Bitcoin 2022 di Miami, Florida, pada hari Kamis, 7 April 2022.
Eva Marie Uzcategui | Bloomberg | Getty Images
Bagi Cerebras, masih ada jalan menuju IPO, mengingat kegembiraan yang luar biasa di sekitar chip AI dan kekurangan peluang investasi di pasar.
Juga, Nvidia sedang diperdagangkan mendekati rekor. Mizuho Securities memperkirakan bahwa Nvidia menguasai 95% pasar chip pelatihan dan inferensi AI yang digunakan untuk model seperti GPT-4 OpenAI. Pebisnis modal ventura Peter Thiel mengatakan dalam acara All-In Summit bulan lalu bahwa Nvidia adalah satu-satunya perusahaan di ruang tersebut yang menghasilkan uang.
“Nvidia menghasilkan lebih dari 100% keuntungan,” kata Thiel dalam wawancara di atas panggung pada acara di Los Angeles. “Semua orang lain secara kolektif mengalami kerugian.”
Cerebras masih berada dalam kolom kerugian, melaporkan kerugian bersih kuartal kedua hampir $51 juta. Namun, tanpa kompensasi berbasis saham, perusahaan hampir mencapai titik impas dari segi operasi.
Investor ritel Jim Fitch, seorang pembangun rumah pensiunan di Florida, termasuk di antara mereka yang bersemangat tentang kesempatan untuk masuk awal. Fitch, yang mengatakan bahwa dia menjual saham Nvidia-nya bertahun-tahun yang lalu, mengatakan kepada CNBC bahwa manfaatnya lebih besar dari risikonya. Dia mencatat bahwa Feldman, pendiri dan CEO Cerebras, menjual perusahaannya sebelumnya, SeaMicro, kepada saingan Nvidia, Advanced Micro Devices, lebih dari $300 juta lebih dari satu dekade yang lalu.
Fitch tertarik pada janji teknologi Cerebras, terutama chip WSE-3 mereka, yang perusahaan sebut sebagai “prosesor AI tercepat di Bumi,” yang dilengkapi dengan 4 triliun transistor.
“Itu akan melakukan pekerjaan dari 100 Nvidias,” kata Fitch.
TONTON: CEO Cerebras tentang persaingan dengan Nvidia