Investor menyambut dengan baik nada rekonsiliasi dalam pembicaraan perdagangan AS-China akhir pekan ini yang bertujuan untuk meredakan perang perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia dan menghilangkan sebagian ketidakpastian yang menggelayuti pasar keuangan, meskipun sedikit yang mengharapkan terobosan besar saat ini.
Sebagai tanda lega bagi investor bahwa yang terburuk dari perang perdagangan AS-China mungkin dapat dihindari, kontrak berjangka saham AS naik pada Minggu malam. E-minis S&P 500 naik 1,3%, sementara kontrak berjangka Nasdaq menambahkan 1,6%.
Kedua belah pihak menolak untuk merinci negosiasi, mengatakan bahwa rincian lebih lanjut akan dirilis pada hari Senin, meskipun Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan Wakil Perwakilan Perdagangan Jamieson Greer pada Minggu mengatakan bahwa kesepakatan telah dicapai dengan China untuk memotong defisit perdagangan AS.
Wakil Perdana Menteri China He Lifeng, yang bertemu dengan rekan-rekannya dari AS di Jenewa, menggambarkan pertemuan tersebut sebagai “terbuka” dan langkah pertama yang penting.
“Ini adalah langkah ke arah yang benar, menunjukkan bahwa kedua belah pihak tertarik untuk mencapai kesimpulan yang konstruktif dan mengembangkan hubungan perdagangan yang lebih baik,” kata Eric Kuby, kepala pejabat investasi di North Star Investment Management Corp di Chicago.
“Rinciannya agak kabur, tetapi saya pikir arahnya terdengar lebih kooperatif daripada konfrontatif, dan saya pikir kita harus melihat itu sebagai sesuatu yang positif.”
Pertemuan di Swiss bisa menjadi salah satu perkembangan terbesar sejak Presiden AS Donald Trump meluncurkan tarif luas pada 2 April, yang membuat lanskap perdagangan global menjadi kacau dan memicu volatilitas pasar ekstrem.
Baru-baru ini, investor telah menyatakan optimisme bahwa skenario perdagangan terburuk tidak akan terjadi, dan menunjuk pada tanda-tanda de-eskalasi antara AS dan China sebagai alasan di balik pemulihan ekuitas.
“Pasar mungkin akan terdorong oleh kesepakatan perdagangan, tetapi akan tetap bergantung pada rincian lebih lanjut yang akan dirilis,” kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities di New York.
“Aksi harga terbaru menunjukkan beberapa optimisme seputar kesepakatan perdagangan. Jika itu terbukti benar, penilaian akan terbukti tepat. Risikonya adalah jika kesepakatan tersebut kurang substansial dari yang diharapkan. Maka pasar mungkin akan kecewa.”
Memang, meskipun komentar Presiden Donald Trump menjelang pertemuan yang menunjukkan tingkat tarif China yang lebih rendah dan kesepakatan perdagangan yang diumumkan pada Kamis antara AS dan Britania Raya, banyak peserta pasar mengatakan bahwa mereka tidak mengharapkan terobosan besar.
“Saya tidak yakin saya akan menekan tombol ‘beli’ berdasarkan apa yang telah kita dengar hari ini, tetapi jika kita bisa membuat kemajuan yang substansial dengan China, saya pikir pasar akan menyukainya,” kata Jack Ablin, mitra pendiri dan kepala pejabat investasi di Cresset Capital di Chicago.
KESEPAKATAN LANGSUNG DIANGGAP TIDAK MUNGKIN
Baik AS maupun China mungkin ingin, atau bahkan perlu, mencapai kesepakatan, kata Liqian Ren, direktur Modern Alpha di WisdomTree Asset Management. Pada tahap awal ini, namun, tampaknya ada sedikit insentif untuk melakukannya dengan cepat, tambahnya.
“Masing-masing masih ingin melihat bagaimana pihak lain menghadapi angin suram,” kata Ren.
“Saat ini, pasar mungkin agak terlalu optimis dalam hal apa yang bisa dicapai oleh China dan AS serta seberapa cepat peristiwa akan bergerak.”
Ketegangan perdagangan antara kedua negara meningkat bulan lalu, ketika AS meningkatkan tarif pada semua impor China menjadi 145%, dan China membalas dengan meningkatkan tarif pada impor AS menjadi 125%.
Pada Jumat, komentar Trump bahwa tarif 80% pada barang-barang China “terlihat tepat” – dalam saran pertamanya tentang alternatif spesifik terhadap tarif 145% – menciptakan sedikit harapan kemajuan menuju penyelesaian sengketa tersebut.
Indeks saham patokan S&P 500 telah menghapus kerugian tajam yang terlihat setelah pengumuman tarif pada 2 April, meskipun bisnis terus memperingatkan investor akan dampaknya dan ketidakpastian yang diciptakannya.
S&P 500 masih turun sekitar 8% dari level tertinggi sepanjang masa Februari dan sekitar 4% sepanjang tahun.
Di tengah kekacauan tarif, survei sentimen konsumen yang lemah dan data “lunak” lainnya telah menimbulkan kekhawatiran tentang pertumbuhan AS, meskipun sebagian besar data ekonomi menunjukkan ketahanan dalam ekonomi.
MEMANTAU VOLATILITAS PASAR
Volatilitas masih ada. Indeks Volatilitas Cboe, ukuran opsi kecemasan investor, berada di sekitar 22 pada Jumat malam – jauh di bawah level penutupan tertinggi baru-baru ini sebesar 52,33 pada awal April, tetapi di atas median jangka panjangnya yaitu 17,6.
Salah satu faktor yang membatasi volatilitas adalah biaya tinggi untuk membentuk posisi pendek bertaruh pada penurunan pasar di masa depan, kata Ren dari WisdomTree.
“Ketika satu (pesan media sosial) dari presiden dapat membuat pasar bergerak 10%, itu menjadi sangat mahal” untuk membentuk posisi-posisi tersebut, kata Ren. Ekuitas melonjak pada 9 April setelah Trump menunda sebagian besar tarif terberat selama 90 hari.
Namun, pasar siap menghadapi lebih banyak volatilitas ke depan, kata Matt Gertken, kepala strategi geopolitik di BCA, sebuah perusahaan riset investasi makroekonomi.
Gertken mengatakan saran terbaik perusahaannya adalah “menjual pada kekuatan.”
Setiap tanda kemajuan dalam pembicaraan awal akan disambut baik dan akan memungkinkan China untuk fokus lebih pada masalah ekonomi domestiknya, kata Andrew Mattock, manajer portofolio di Matthews Asia.
“Untuk membicarakan skenario lain, Anda akan mendapatkan hasil yang merugikan,” katanya.
(Pelaporan oleh Suzanne McGee di Providence, Rhode Island; Pelaporan tambahan oleh Laura Matthews, Gertrude Chavez-Dreyfuss, Saeed Azhar, Lewis Krauskopf, dan Koh Gui Qing di New York, John Revill di Geneva, dan Amanda Cooper di London; Penyuntingan oleh Matthew Lewis, Edmund Klamann, Ros Russell, Andrea Ricci, dan Leslie Adler)