Investor legendaris Michael Burry lagi ramai dibicarakan karena beberapa hal, salah satunya dia nambah posisi barunya di Lululemon (LULU). Berdasarkan laporan Scion Asset Management untuk kuartal ketiga, Burry nambah dua kali lipat saham LULU-nya dari 50.000 jadi 100.000 lembar. Nilai posisinya naik dari sekitar $11,9 juta jadi $17,8 juta, atau naik sekitar 50%, per periode yang berakhir tanggal 30 September.
Gerakan ini terjadi saat saham Lululemon sudah turun sekitar 58% di tahun 2025, didorong oleh penjualan di AS yang lemah dan tarif impor yang lebih tinggi. Tapi, perlu dicatat bahwa pertumbuhan internasional Lululemon tetap kuat, dan perusahaan bahkan mengumumkan kerja sama baru untuk pakaian tim NFL di akhir tahun. Faktor-faktor ini mungkin bisa mengimbangi beberapa kelemahan di dalam negeri.
Langkah berani Burry menandakan pendapatnya bahwa penurunan harga saham LULU baru-baru ini mungkin berlebihan, yang artinya ada peluang bagus untuk beli dalam jangka panjang. Mari kita lihat lebih dekat untuk memeriksanya.
Lululemon, yang berdiri tahun 1998, adalah perusahaan pakaian olahraga yang paling terkenal dengan pakaian yoga dan fitness-nya. Mereka mendesain dan jual pakaian, sepatu, dan aksesori performa premium untuk wanita dan pria lewat toko milik sendiri dan channel online. Brand ini sudah jadi sinonim dengan legging, atasan, dan pakaian kasual olahraga berkualitas tinggi, didukung oleh basis pelanggan setia dan program membership global dengan lebih dari 30 juta anggota. Sekarang, Lululemon beroperasi di Amerika Utara, Asia, dan Eropa, jadi punya jejak internasional yang kuat.
Dengan nilai kapitalisasi pasar sekitar $19 miliar, saham Lululemon sudah kehilangan sekitar separuh nilainya dalam setahun terakhir. Penurunan ini karena berbagai hambatan, seperti penjualan di toko yang sama di AS yang stagnan, naiknya biaya karena kehilangan keringanan tarif de minimis, kompetisi yang lebih ketat, dan intensitas promosi yang lebih besar yang membebani margin. Karena pasar internasional, terutama Cina, kemungkinan punya pertumbuhan yang menarik, para investor jadi lebih fokus pada masalah domestik, yang bikin sahamnya mencapai titik terendah dalam sejarah beberapa tahun ini.
Tapi setelah pemotongan harga, Lululemon sekarang terlihat relatif murah. Sahamnya diperdagangkan sekitar 11x laba 12 bulan ke depan, jauh di bawah median sektor Consumer Cyclical yang 19x. Multiple EV/EBITDA-nya sekitar 7x juga lebih rendah dari biasanya 9x yang terlihat di antara rekan-rekan di industri apparel dan ritel. Dengan kata sederhana, multiple LULU saat ini jauh di bawah rata-rata sektor dan norma historisnya sendiri, dan metrik diskon ini menyarankan bahwa pasar memperkirakan pertumbuhan yang lemah ke depan. Tapi jika fundamental stabil, valuasi tertekan hari ini bisa jadi peluang menarik untuk investor jangka panjang.
Cerita Berlanjut
www.barchart.com
Kuartal terakhir yang dialami Lululemon adalah Q2, yang punya pertumbuhan kecil tapi sinyal campuran. Pendapatan bersihnya sekitar $2,5 miliar, yang artinya 7% lebih tinggi dari tahun lalu tapi kurang dari perkiraan analis dengan selisih $14,8 juta.
Kalau dilihat dari geografi, hasilnya penjualan di Amerika stabil, dengan kenaikan sekitar 1%. Sebaliknya, penjualan di daratan Cina naik sekitar 25 persen, sementara bagian dunia lainnya naik 19%. Penghasilan bersih GAAP adalah $371 juta dibandingkan dengan $393 juta tahun lalu, dengan EPS dilusian $3,10 dibandingkan dengan $3,15 di tahun sebelumnya.
Arus kas bebas perusahaan sekitar $150,8 juta, dengan kas dan setara kas berjumlah $1,16 miliar di akhir kuartal. Perusahaan juga buka 63 toko baru bersih tahun lalu, dan mengakhiri Q2 dengan 784 toko di seluruh dunia.
Manajemen mengambil nada hati-hati untuk panduan ke depannya. Lululemon diarahkan untuk pendapatan Q3 antara $2,47 miliar dan $2,50 miliar dan EPS antara $2,18 dan $2,23.
Perkiraan penjualan penuh tahun 2025 dipersempit jadi antara $10,85 dan $11 miliar, yang artinya akan tumbuh antara 2% dan 4%, dan ini akan hasilkan EPS antara $12,77 sampai $12,97. Ini dibandingkan dengan target sebelumnya yang tumbuh 2% sampai 6%.
Analis terus memprediksi kemungkinan EPS hampir $14,36 untuk tahun penuh, dengan kemungkinan ada hasil yang lebih baik dari perkiraan manajemen yang konservatif. CEO Calvin McDonald secara terbuka bilang bahwa EPS-nya di atas ekspektasi, tapi pendapatannya di bawah, dan karena itu perusahaan mengurangi ekspektasinya pada pendapatan dan penghasilan selama tahun ini.
Perkembangan terbaru Lululemon dapat reaksi beragam dari investor. Di akhir Oktober, perusahaan umumkan kerja sama baru dengan Fanatics untuk luncurkan pakaian bermerek tim NFL, langkah yang sempat naikkan saham sekitar 3% karena pasar menyambut peluang pertumbuhan baru.
Tapi, sentimen secara keseluruhan tetap hati-hati. Sahamnya sudah jatuh parah karena penjualan AS melambat dan kompetisi makin ketat di segmen pakaian aktif premium. Pertumbuhan modal kerja juga turun 15,7% dari tahun ke tahun (YoY), jauh di bawah median sektor barang konsumsi diskresioner yang 0,73%.
Hasil Q2 nambah tekanan, menunjukkan pertumbuhan top-line yang lebih lemah dan margin yang menyusut. Manajemen lebih lanjut memberi isyarat akan mengurangi pembelian kembali saham di tengah pandangan yang tidak pasti, yang menekankan tantangan jangka pendek meski ada inisiatif baru.
Analis Wall Street jadi lebih hati-hati, memotong target dan rating. Goldman Sachs baru-baru ini turunkan target harga LULU jadi $200, dengan alasan prospek penjualan yang lebih lemah dan berbagai tekanan margin.
Morgan Stanley juga turunkan targetnya jadi $185 setelah kuartal yang mengecewakan, dengan peringatan bahwa tarif yang lebih tinggi dan kompetisi di AS bisa bikin pertumbuhan terbatas. Bank of America (BofA) juga pangkas targetnya ke $185, dengan tunjuk ke pertumbuhan Cina yang lebih lambat dan naiknya biaya bisnis.
Rata-rata, analis masih kasih rating “Hold” untuk saham LULU, dengan target harga rata-rata $189, yang artinya potensi kenaikan yang diharapkan sekitar 15%. Investor akan perhatikan kuartal mendatang untuk melihat tanda-tanda bahwa strategi perubahannya berhasil.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Nauman Khan tidak punya (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.