Artikel ini adalah versi langsung dari buletin Free Lunch. Pelanggan Premium bisa daftar di sini untuk menerima buletin setiap Kamis dan Minggu. Pelanggan biasa bisa upgrade ke Premium di sini, atau jelajahi semua buletin FT.
Selamat datang kembali. Pertumbuhan produktivitas Inggris yang lemah telah diteliti lebih dari satu dekade. Ini menciptakan industri penelitian tentang penyebabnya, membagi masalah berdasarkan ukuran perusahaan, sektor, dan wilayah. Namun, penyebab utama kelambatan Inggris tetap sama.
Minggu ini, saya berargumen bahwa tidak ada “teka-teki produktivitas” di Inggris.
Ekonom biasanya memodelkan kapasitas produksi negara sebagai fungsi dari modal, tenaga kerja, dan seberapa efisien keduanya digabungkan (disebut juga produktivitas total atau multi-faktor). Output per jam kerja adalah ukuran produktivitas paling umum.
Melambatnya pertumbuhan produktivitas setelah krisis keuangan global adalah fenomena dunia. Tapi dibandingkan dengan tren sebelumnya, penurunan Inggris lebih tajam.
“Sekitar sepertiga perlambatan disebabkan oleh modal per pekerja yang lebih lemah,” kata Bart van Ark, direktur The Productivity Institute di Inggris. “Dua pertiga lainnya berasal dari kontribusi produktivitas total-faktor yang lebih buruk.”
Setelah resesi 2008, bisnis Inggris meningkatkan kapasitas produksi terutama dengan menambah tenaga kerja. Tapi efisiensi dan investasi tertinggal.
Sekarang, Inggris berada di tengah G7 dalam produktivitas, dengan PDB per jam kerja (berdasarkan paritas daya beli) sekitar 20% di bawah AS.
“Pekerja Inggris harus puas dengan modal 30% lebih sedikit per jam dibandingkan negara-negara produktif,” kata Tera Allas, penasihat senior McKinsey. “Ini akibat puluhan tahun investasi rendah di peralatan, riset, pelatihan, dan infrastruktur, baik oleh sektor publik maupun swasta.”
Dalam dekade terakhir, investasi bisnis juga terganggu oleh ketidakpastian ekonomi. Termasuk negosiasi Brexit setelah referendum 2016, gejolak politik (enam kanselir antara 2019-2022), dan masa pandemi yang sulit.
Pertumbuhan TFP yang buruk punya banyak penyebab. Investasi rendah bisa memperburuk efisiensi. Teknologi tua menghambat inovasi. Infrastruktur rusak dan macet saat populasi bertambah.
“Setiap kota di Prancis dengan populasi di atas 150.000 punya sistem transportasi umum (tram atau metro), sementara 30 kota di Inggris sebesar itu tidak,” catat Ben Hopkinson dari Britain Remade.
Keterampilan manajemen yang lemah juga jadi tantangan. Penelitian terbaru menemukan, perusahaan manufaktur domestik jadi 4,9% lebih produktif dan 23,3% lebih padat modal setelah merekrut manajer asing. “Penyebaran praktik terbaik dan teknologi antar bisnis, terutama wilayah, juga lebih lambat di Inggris,” tambah van Ark.
Selain itu, meski orang dewasa Inggris lebih baik dari rata-rata OECD dalam literasi, numerasi, dan pemecahan masalah, negara ini yang terburuk di antara negara kaya dalam mencocokkan pekerja dengan kualifikasi pekerjaan. Survei Departemen Pendidikan menunjukkan, lebih dari sepertiga lowongan pada 2022 akibat kekurangan keterampilan.
Ini juga terkait investasi, tidak hanya jumlahnya, tapi juga distribusinya. “Dengan gagal membangun rumah di sekitar kota-kota produktif, pekerja tidak mampu tinggal dekat pekerjaan bergaji tinggi,” kata Hopkinson. “Kurangnya transportasi umum yang andal memperkecil ukuran efektif kota kami.”
Alokasi modal juga penting. Dana pensiun Inggris telah beralih dari saham ke obligasi selama dua dekade. Pergeseran ini tidak terjadi di pasar pensiun besar lain. Ini, ditambah kesulitan mencari modal ventura, telah lama melemahkan kemampuan perusahaan domestik untuk berkembang.
Lalu ada birokrasi. Kode pajak Inggris mencapai 22.000 halaman, lebih banyak dari negara lain. Federasi Bisnis Kecil memperkirakan, perusahaan kecil menghabiskan 44 jam per tahun untuk urusan pajak, dengan biaya total £25 miliar per tahun.
Kode pajak mengandung banyak ketidakefisienan yang mengganggu kerja, pertumbuhan, dan investasi. Pakar pajak Inggris Dan Neidle menjelaskannya di sini.
Membangun juga butuh banyak dokumen, yang memperlambat proyek. Britain Remade menemukan, membuka kembali jalur kereta 3,3 mil ke Portishead membutuhkan 79.187 halaman dokumen perencanaan—setara 14,6 mil kertas, 4,5 kali panjang jalur sebenarnya. Prosesnya sudah 16 tahun. (Konstruksi akan segera dimulai.)
Ada dua faktor makro yang sering terlewat dalam analisis mikro TFP.
Pertama, biaya listrik industri Inggris yang tertinggi di dunia kaya. “Kapasitas energi yang dihancurkan tidak diganti dengan memadai,” kata Kallum Pickering, ekonom utama Peel Hunt. “Sejak ketersediaan listrik memuncak pada 2005, tren produktivitas Inggris melambat tajam.” Singkatnya, semakin banyak energi murah, semakin banyak barang/jasa yang bisa diproduksi per jam dengan harga kompetitif.
Kedua adalah permintaan. Pertumbuhan upah yang lemah adalah hasil dari pertumbuhan produktivitas yang buruk. Sejak 2000, kenaikan upah rata-rata Inggris hampir sama dengan inflasi. Tapi biaya wajib—termasuk perumahan, pajak daerah, utilitas, pendidikan, dan perawatan anak—naik lebih cepat dari upah dan inflasi. Inefisiensi sektor publik adalah penyebab utamanya.
Anggaran rumah tangga yang ketat mengurangi pendapatan penjualan domestik dan memengaruhi rencana investasi. Survei CBI menunjukkan, pada 2010-an, 80% perusahaan jasa Inggris menyebut permintaan sebagai hambatan bisnis. Lebih dari 50% perusahaan manufaktur mengatakan ketidakpastian penjualan membatasi pengeluaran modal.
Belakangan, keluarnya Inggris dari UE membatasi akses ke pasar eksternal besar. Permintaan ekspor Inggris melemah sejak 2020.
Ini hanya gambaran singkat penyebab masalah produktivitas Inggris. Banyak juga yang menyoroti masalah pengukuran. Output di sektor jasa, input tidak berwujud, dan pengetahuan sulit diukur. Tapi, cukup banyak hambatan pertumbuhan yang jelas. “Tidak benar-benar ada teka-teki di sini,” kata Allas.
Mengejutkan, hambatan produktivitas ini hampir tidak berubah sejak awal karier saya di Bank of England pada 2010-an: investasi rendah, masalah skala, ketimpangan regional, kekurangan keterampilan, dll.
Inggris masih membicarakan masalah yang sama. Memang, fokus politik terserap oleh Brexit dan ketidakstabilan terkait. Masalah investasi akhirnya mendapat perhatian: Inggris memperkenalkan tunjangan pajak penuh untuk investasi modal pada 2023; pemerintah saat ini berfokus pada sistem perencanaan yang rumit dan modal dana pensiun.
Tapi setelah lebih dari satu dekade rencana pertumbuhan, laporan putih, penyelidikan pemerintah, dan penelitian think-tank, Inggris hampir tidak menunjukkan peningkatan pertumbuhan di lapangan.
Solusinya diketahui, tetapi menerapkan kebijakan produktivitas itu sulit. Memodifikasi infrastruktur lama bisa lebih mahal dan lebih sulit daripada membangun dari awal. Menemukan tingkat regulasi optimal tidak mudah. Reformasi pajak besar berisiko mengasingkan satu kelompok sambil menguntungkan kelompok lain. Pembangunan mengganggu NIMBY. Reformasi, misalnya di kesehatan, pendidikan, dan pelatihan, butuh tahunan untuk berbuah, sehingga sulit mendapatkan dukungan. Inisiatif mungkin tidak bertahan di pemerintahan berikutnya.
Banyak penelitian tentang penyebab penurunan produktivitas, tetapi sedikit aksi untuk merancang solusi praktis. Inggris tidak sendirian di sini.
Inggris punya teka-teki. Tapi itu teka-teki kebijakan, bukan produktivitas.
Kirim sanggahan dan pemikiran Anda ke [email protected] atau di X @tejparikh90.
Makanan untuk dipikirkan
Analogi bahwa kebebasan berbicara tidak melindungi “berteriak ‘kebakaran’ di bioskop ramai” telah membentuk hukum AS selama seabad. Tapi analisis teori permainan ini berpendapat dasar ekonominya mungkin salah.
Buletin rekomendasi untuk Anda:
Trade Secrets — Bacaan wajib tentang perubahan perdagangan internasional dan globalisasi. Daftar di sini.
Unhedged — Robert Armstrong menganalisis tren pasar terpenting dan membahas respons para ahli Wall Street. Daftar di sini.