Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Pemerintah Inggris telah mendekati konsultan-konsultan tentang mengambil peran administrator khusus sebagai tanda bahwa para menteri bersiap diri untuk renasionalisasi Thames Water yang akan segera terjadi.
Konsultan-konsultan termasuk Teneo, Interpath, dan EY termasuk kandidat potensial untuk menjalankan rezim administrasi khusus, menurut orang-orang yang akrab dengan proses tersebut. SAR adalah tindakan sementara yang dirancang untuk menjaga layanan tetap berjalan, dan penyuplai serta staf dibayar, dalam kejadian kebangkrutan perusahaan.
“Kami siap sekarang, kami bisa melakukan satu [SAR] hari ini, jika harus,” kata seorang pejabat. “Ngomong-ngomong, siap untuk SAR juga adalah tuas terkuat yang kami sebagai pemerintah bisa miliki untuk memastikan bahwa solusi lain yang dipimpin pasar, dipimpin swasta ditemukan.”
Thames Water sedang berjuang di bawah tumpukan hutang £19 miliar dan telah memperingatkan bahwa uang tunai akan habis pada bulan Maret kecuali Pengadilan Tinggi menyetujui pinjaman kontroversial sebesar £3 miliar dalam dengar pada awal Februari.
Seorang pejabat pemerintah lain mengatakan bahwa telah ada “kontak informal” dengan beberapa konsultan tertentu tentang peran administrator khusus tetapi tidak ada proses wawancara resmi.
Steve Reed, sekretaris lingkungan, mengatakan pada bulan Oktober bahwa ia telah “menolak nasionalisasi”.
Pejabat-pejabat bersikeras bahwa mengambil perusahaan ke dalam SAR tidak akan secara teknis menjadi nasionalisasi meskipun itu merupakan intervensi negara besar.
Tetapi menjatuhkan Thames Water ke dalam administrasi khusus mungkin tak terhindarkan jika pengadilan menghalangi pinjaman yang disepakati dengan kreditur senior, atau jika perusahaan kehabisan uang tunai lebih cepat dari yang diharapkan. Pinjaman £3 miliar tersebut kontroversial karena akan membawa suku bunga 9,75 persen serta biaya dan insentif bagi manajemen Thames Water yang ada.
Perjanjian tersebut ditantang oleh kelompok kreditur junior Thames Water yang terpisah – yang telah mengusulkan kesepakatan yang lebih murah – dan oleh para penggiat lingkungan yang berpendapat bahwa perusahaan akan lebih baik dalam administrasi khusus.
Pinjaman itu akan memberikan waktu kepada perusahaan untuk mengumpulkan setidaknya £3 miliar ekuitas dalam proses paralel. Perusahaan termasuk Castle Water, Covalis, dan CKI Infrastructure termasuk kelompok investasi yang bersiap untuk mengajukan tawaran potensial untuk utilitas tersebut.
Para penawar dan kreditur menunggu untuk melihat apakah perusahaan akan mengajukan banding ke Otoritas Persaingan dan Pasar atas keputusan Ofwat bulan lalu tentang tingkat di mana perusahaan air dapat menaikkan tagihan pelanggan selama lima tahun ke depan. Thames Water belum membuat keputusan apakah akan mengajukan banding atas keputusan Ofwat ke CMA, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Ofwat mengatakan bahwa Thames akan diizinkan menaikkan tagihan 35 persen – jauh lebih rendah dari kenaikan 59 persen yang telah dicari – mengambil tagihan rata-rata dari sekitar £436 sekarang menjadi £588 antara sekarang dan 2030.
Kementerian Lingkungan, Pangan, dan Pedesaan, Thames Water, dan Ofwat tidak menanggapi permintaan untuk memberikan komentar.
EY, Teneo, dan Interpath menolak untuk memberikan komentar.
Dalam pembaruan kepada pasar pada hari Rabu, pejabat restrukturisasi utama perusahaan, Julian Gething, mengatakan: “Rencana kami memberikan untuk pelanggan dan pemangku kepentingan dengan membuka hingga £3 miliar uang baru dan mengamankan total ekstensi jatuh tempo utang sebesar £3,5 miliar selama dua tahun ke depan dan pelepasan uang tunai, sehingga kami dapat terus menginvestasikan miliaran pound yang diperlukan untuk meningkatkan ketahanan jaringan kami.
Kami percaya ini adalah satu-satunya solusi yang dapat dilaksanakan untuk memungkinkan investasi ekuitas yang diperlukan untuk memberikan stabilitas dan kepastian dalam jangka panjang dan tidak akan berdampak pada tagihan pelanggan.”
Disarankan
Pilihan administrator pemerintah mungkin menjadi rumit oleh potensi konflik kepentingan. Teneo sudah menjadi penasihat bagi Thames Water dan telah menerima £5 juta dalam biaya sejak Agustus 2023. Perusahaan ini juga telah menerima setidaknya £60 juta dari menjalankan administrasi khusus penyedia energi yang bangkrut, Bulb, menurut Kantor Audit Nasional.
Perusahaan ini juga telah menulis laporan kepada Pengadilan Tinggi mendukung pinjaman £3 miliar kreditur senior, sedangkan Interpath telah menulis laporan terpisah atas nama kreditur junior.
Sir Dieter Helm, profesor kebijakan ekonomi di Universitas Oxford, telah berpendapat bahwa SAR akan memungkinkan Thames Water untuk fokus pada restrukturisasi dan memberikan perbaikan, daripada bernegosiasi kesepakatan dengan kreditur.