Buka Kunci Ringkasan Editor secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Pemegang catatan China atas Surat Utang telah jatuh di bawah Inggris untuk pertama kalinya sejak awal abad ini, menegaskan pergeseran berkelanjutan dalam pengelolaan cadangan devisa Beijing.
Nilai kepemilikan Surat Utang China yang dicatat oleh bank dan penitip AS turun menjadi $765 miliar pada akhir Maret, turun dari $784 miliar pada bulan sebelumnya, sementara kepemilikan Inggris naik hampir $30 miliar menjadi $779 miliar, menurut data yang diterbitkan pada Jumat malam.
Perpindahan tersebut membuat Inggris menjadi pemegang Surat Utang AS asing terbesar kedua setelah Jepang. Ini adalah pertama kalinya kepemilikan Inggris lebih tinggi dari China sejak Oktober 2000 dan merupakan tanda terbaru bahwa China mencari secara bertahap untuk diversifikasi dari aset AS.
“China telah menjual secara perlahan namun mantap; ini adalah peringatan bagi AS” kata Alicia García-Herrero, kepala ekonom untuk Asia-Pasifik di Natixis. “Peringatan tersebut telah ada selama bertahun-tahun, ini tidak tiba-tiba — AS seharusnya bertindak atas ini jauh sebelumnya”.
Data ini akan menjadi tanda peringatan bagi pemerintah AS menyusul berita bahwa Moody’s telah mengikuti Fitch dan S&P dalam mencabut peringkat kredit triple-A ekonomi terbesar dunia, dengan alasan utang dan defisit yang semakin meningkat.
Beijing secara bertahap mengurangi kepemilikannya atas surat utang AS dari puncak lebih dari $1,3 triliun pada tahun 2011, diversifikasi ke aset lain termasuk obligasi agensi AS dan emas. Sebagian dari penurunan nilai kepemilikan China juga dapat mencerminkan pergerakan pasar.
China juga memegang proporsi yang semakin besar dari aset AS-nya melalui penitip pihak ketiga, termasuk Euroclear di Belgia dan Clearstream di Luksemburg, yang mengaburkan tingkat sebenarnya dari kepemilikannya. Kepemilikan Surat Utang Luksemburg berdasarkan nilai tetap pada Maret sementara Belgia meningkat sebesar $7,4 miliar dari Februari.
Tumpukan Surat Utang China yang luar biasa adalah hasil dari surplus perdagangan multi-dekade dengan AS yang Presiden Donald Trump kini berupaya untuk mengurangi. Namun, pejabat di pemerintahan AS juga telah menyatakan kekhawatiran atas penjualan asing dari Surat Utang, yang mendorong yield naik dan membuat refinancing utang lebih mahal.
Proporsi kepemilikan Surat Utang China yang berada dalam surat berjangka jangka pendek, keamanan yang paling likuid yang bisa dijual dengan mudah dalam krisis, pada bulan Maret mencapai level tertinggi sejak 2009.
“Berdasarkan data yang terlihat, tidak diragukan bahwa China telah memperpendek jangka waktu portofolio AS-nya”, kata Brad Setser, seorang senior fellow di Council on Foreign Relations dan mantan pejabat Departemen Keuangan AS.
Kenaikan kepemilikan Inggris yang dicatat tidak mencerminkan cadangan sendiri. Sebaliknya, analis mengatakan ini mencerminkan peran London sebagai tempat tinggal bagi modal internasional.
Pemegang di Eropa termasuk perusahaan asuransi, bank, dan penitip. Beberapa hedge fund memegang surat utang dan arbitrase dengan menjual futures atau swap — posisi yang dikenal secara populer sebagai “basis trades”.
Setser mengatakan angka Inggris “kemungkinan mencerminkan peningkatan Surat Utang yang dipegang oleh bank global, ketersediaan layanan penitip di London dan potensial beberapa aktivitas hedge fund”.
Analisis mengatakan bahwa data, yang hanya menunjukkan pergerakan hingga akhir Maret, tidak mencerminkan tindakan apa pun yang diambil oleh China setelah eskalasi “hari pembebasan” Trump dari perang dagangnya.
“Mungkin China telah melakukan perubahan signifikan dalam pengelolaan cadangannya dalam enam minggu terakhir yang hanya akan menjadi jelas dengan lebih banyak waktu,” kata Setser.