Unlock the Editor’s Digest for free
Roula Khalaf, Editor of the FT, selects her favourite stories in this weekly newsletter.
Perusahaan akan kesulitan menaikkan harga tahun ini karena konsumen terkena pemutusan hubungan kerja dan pengeluaran menjadi lebih lembut, menurut anggota keputusan Bank of England yang berpendapat bahwa bank sentral seharusnya telah memangkas suku bunga lebih agresif pekan lalu.
Catherine Mann mengatakan dia memberikan suara untuk pemangkasan setengah poin pekan lalu karena pasar tenaga kerja yang melemah dan permintaan konsumen yang melambat yang mengurangi daya tawar bisnis dan dengan demikian tekanan inflasi.
Mann sebelumnya adalah anggota kebijakan BoE yang paling hawkish dan menentang pemangkasan suku bunga tahun lalu karena risiko inflasi yang persisten.
“Kondisi permintaan sekarang jauh lebih lemah daripada sebelumnya — dan saya telah berubah pikiran tentang hal itu,” kata Mann dalam wawancara dengan Financial Times.
“Saya melihat harga akan sangat dekat dengan tingkat konsisten target [2 persen] dalam tahun mendatang,” tambahnya, memperingatkan bahwa data menunjukkan penurunan “non-linear” dalam ketenagakerjaan.
Mann, anggota eksternal Komite Kebijakan Moneter BoE, menjauhkan diri dari pendekatan “bertahap” bank sentral terhadap pemangkasan suku bunga, mengatakan bahwa langkah setengah poin diperlukan untuk “membuang kebisingan” dan membuat jelas kepada para pedagang perlunya kondisi keuangan yang lebih mudah.
“Dalam hal kita bisa mengkomunikasikan apa yang kami pikirkan sebagai kondisi keuangan yang sesuai untuk ekonomi Inggris, langkah yang lebih besar adalah alat komunikasi yang lebih baik, menurut pandangan saya,” kata Mann.
BoE pada hari Kamis mengumumkan pemangkasan suku bunga seperempat poin menjadi 4,5 persen, tetapi Mann dan rekannya Swati Dhingra keduanya meminta pemangkasan setengah poin yang lebih besar.
Huw Pill, ekonom kepala BoE, pada hari Jumat menjauhkan diri dari pendekatan itu, mengatakan dia tidak akan “terburu-buru” dalam melakukan pemangkasan suku bunga yang signifikan.
Walaupun Dhingra telah lama mencari penurunan yang lebih cepat daripada mayoritas MPC, Mann hingga belum lama ini berada di ujung yang berlawanan.
Pada tahun 2023, dia meminta suku bunga dinaikkan menjadi 5,5 persen — seperempat poin di atas titik tertinggi setelah lonjakan inflasi.
Dia menentang keputusan mayoritas MPC untuk memangkas suku bunga kunci menjadi 5 persen pada Agustus dan merupakan satu-satunya yang menentang pemangkasan menjadi 4,75 persen pada November.
Walaupun mengubah sikapnya, Mann memperingatkan bahwa suaranya pekan lalu mencerminkan keinginannya untuk langkah berubah sekali jalan daripada rangkaian pemangkasan suku bunga yang berkelanjutan dalam jangka panjang.
BoE memperkirakan inflasi harga konsumen akan naik menjadi 3,7 persen pada paruh kedua tahun ini, didorong oleh faktor termasuk harga energi yang lebih tinggi.
Mann mengatakan bank sentral perlu memastikan peningkatan ini tidak menyebabkan perusahaan setuju untuk menerima tuntutan gaji yang lebih tinggi, yang dapat memicu inflasi.
“Saya harus memastikan bahwa efek-efek sekunder tersebut tidak muncul. Dan saya akan membutuhkan beberapa data lebih untuk membuat penilaian itu,” kata Mann.
Namun, Mann mengatakan bahwa ia mengharapkan konsumen Inggris yang melemah akan menyebabkan “kurangnya daya tawar harga”.
Kondisi permintaan yang lemah “mulai terasa” dan melemahkan kapasitas perusahaan untuk meneruskan kenaikan biaya di bidang-bidang termasuk katering, hospitality dan liburan, katanya.
Perusahaan yang biaya tenaganya kemungkinan akan naik akibat keputusan pemerintah untuk menaikkan upah minimum dan kontribusi asuransi nasional oleh pemberi kerja pada saat yang sama menunjukkan niatan pekerjaan yang “berubah dramatis,” katanya.
Hal ini menunjukkan “penyesuaian non-linear dalam permintaan tenaga kerja,” katanya. “Pekerja mungkin menginginkan kenaikan gaji tersebut, tetapi perusahaan tidak akan mampu membayarnya, karena mereka tidak akan bisa meneruskannya.”
Mann menambahkan: “Jika terjadi penyesuaian non-linear dalam ketenagakerjaan, itu menyebabkan kurangnya permintaan karena jumlah orang yang bekerja lebih sedikit. Dan itu akan mengakibatkan melemahnya daya tawar harga perusahaan.”
Permintaan yang lebih lemah adalah cerminan dari kehati-hatian terus-menerus di kalangan konsumen meskipun pendapatan riil naik, dengan upah yang disesuaikan dengan inflasi meningkat 2,5 persen pada periode September hingga November tahun lalu.
Tahun lalu, Mann mengatakan bahwa dia telah menyarankan bahwa tabungan yang tinggi adalah “bubuk kering” yang bisa memicu konsumsi yang lebih kuat, tetapi hal ini tidak terwujud.
Survei bulanan oleh KPMG dan Recruitment & Employment Confederation pada hari Senin menunjukkan pelemahan permintaan tenaga kerja yang paling luas sejak Agustus 2020, ketika Inggris berjuang dengan pandemi Covid.