Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke Private equity myFT Digest — dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Aset private equity di bawah pengelolaan turun tahun lalu untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade karena investor yang menghadapi backlog $3tn dari transaksi lama yang belum terjual mundur dari komitmen dana baru ke sektor tersebut.
Firma buyout mengelola $4.7tn aset pada Juni tahun lalu, turun sekitar 2 persen dari tahun 2023, menurut laporan dari konsultan Bain & Co.
Penurunan aset adalah yang pertama sejak Bain mulai melacak aset industri pada tahun 2005.
Bahkan selama krisis keuangan 2008, industri private equity mencatat pertumbuhan aset yang moderat, menegaskan besarnya tantangan yang saat ini dihadapi kelompok buyout.
Penggalangan dana melambat tajam karena kelompok private equity kesulitan menjual aset dan mengembalikan uang kepada investor, menyebabkan dana pensiun besar dan yayasan mengurangi komitmen mereka, kata Hugh MacArthur, ketua praktik private equity global Bain & Co.
“Ada lebih banyak uang keluar dari kotak cerutu daripada masuk ke dalam kotak cerutu,” kata MacArthur. “Kecepatan likuiditas yang kembali ke [investor dana] terus tertekan.”
Proporsi nilai aset bersih dana yang manajer buyout kembalikan kepada investor mereka sebagai uang tunai telah turun menjadi sekitar separuh rata-rata historis dalam beberapa tahun terakhir.
Kekurangan distribusi telah memberatkan dana pensiun, yang membutuhkan pembayaran tunai reguler untuk mendanai komitmen mereka kepada pekerja pensiun.
Pada 2024, distribusi dari industri private equity sebagai persentase aset bersih turun ke level terendah dalam lebih dari satu dekade hanya sebesar 11 persen, temuan Bain menemukan.
Investor telah merespons dengan menolak komitmen dana baru. Penggalangan dana private equity turun 23 persen pada 2024, dengan industri menarik $401 miliar aset baru — jumlah terlemah sejak 2020.
Uang baru yang masuk ke kelompok buyout tidak cukup untuk menggantikan $468 miliar aset yang dijual industri tahun lalu saat aktivitas transaksi dan pasar modal ekuitas mulai pulih.
MacArthur mengatakan tekanan pada industri private equity kemungkinan tidak akan segera mereda.
Dana buyout saat ini memegang hampir dua kali lipat aset yang mereka pegang pada tahun 2019, tetapi jumlah aset yang mereka jual setiap tahun hampir tidak berubah, Bain menemukan, yang berarti mengatasi triliunan dolar aset yang belum terjual akan membutuhkan waktu.
Dianjurkan
“Tidak semua akan menjadi lebih baik pada 2025,” kata MacArthur. “Ini adalah masalah tiga atau empat tahun.”
Pada saat yang sama, biaya private equity telah turun.
Biaya manajemen tradisional “2 persen” industri sedang tergerus oleh investasi bersama yang disebut di mana dana kedaulatan dan pensiun berinvestasi langsung dalam transaksi tanpa membayar biaya, sementara munculnya dana evergreen dengan biaya lebih rendah yang dibangun oleh raksasa seperti Blackstone dan Apollo Global mungkin lebih membebani biaya.