Lupakan soal Federal Reserve. Lupakan data lapangan kerja. Bahkan lupakan produksi industri dan pendapatan riil. Bagi Jim Paulsen, indikator resesi yang sebenarnya adalah dengan memperhatikan Walmart.
Paulsen, mantan kepala strategi investasi di perusahaan riset Leuthold Group, membuat indikator yang dia sebut “Sinyal Resesi Walmart” (WRS). Indikator ini membandingkan harga saham Walmart dengan S&P Global Luxury Index, yaitu sekumpulan 80 perusahaan barang mewah. Dia bilang, karena orang berpendapatan rendah biasanya lebih dulu merasakan dampak resesi, kenaikan harga saham Walmart bisa menandakan kemungkinan resesi.
Dalam sebuah postingan Substack, Paulsen menulis indikator itu sekarang ada di level tertinggi sejak Resesi Besar 2008. “‘Kekhawatiran Walmart’ terus bertambah,” tulisnya. “Saat ini hampir mencapai level tertinggi yang pernah dicatat, yaitu saat Krisis Keuangan 2008-09.”
Ide dasarnya begini: Saat ekonomi sulit, konsumen cenderung lebih suka berbelanja di toko diskon seperti Walmart dan mengurangi belanja barang mewah. Ini cara rumah tangga menghemat uang saat tekanan ekonomi tinggi. “Saat aktivitas ekonomi melambat dan risiko resesi muncul, pola belanja beralih ke toko diskon seperti Walmart dan menjauhi toko barang mewah,” tulisnya.
Saham Walmart naik secara stabil dalam setahun terakhir, naik lebih dari 40% menjadi $123,95 per Selasa siang. Sementara S&P Global Luxury Index naik 7,7% menjadi $5,544.98, harganya turun 13.6% sejak awal tahun.
Posisi ekonomi semakin tidak stabil karena serangkaian guncangan berturut-turut. Laporan pekerjaan Februari yang buruk mengungkap ekonomi kehilangan 92.000 lapangan kerja secara tak terduga, dan tingkat pengangguran naik jadi 4.5%. Perang Iran menambah tekanan ekonomi karena harga minyak dan pupuk melonjak. Harga bensin baru saja lewat $4 per galon. Selain itu, pasar perumahan menghadapi krisis keterjangkauan yang parah, dan sentimen konsumen tetap suram.
Semua faktor ini meningkatkan kemungkinan terjadinya resesi. Moody’s Analytics baru saja menaikkan perkiraan resesi untuk 12 bulan ke depan menjadi 48.6%. Ini setelah kenaikan dari Goldman Sachs, yang menetapkan kemungkinannya di 30%. EY-Parthenon menetapkan kemungkinan resesi sebesar 40%.
“Saya khawatir risiko resesi sudah terlalu tinggi dan terus naik,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics. “Resesi adalah ancaman nyata disini.”
Tahun sukses Walmart dan meningkatnya kemungkinan resesi
Walmart, yang menduduki peringkat satu di Fortune 500 selama 13 tahun sebelum dilampaui Amazon pada Februari, mengalami tahun yang sangat baik. Perusahaan itu mencatat pendapatan $190.7 miliar di kuartal lalu, naik 5.6% dari tahun sebelumnya. Pendapatan untuk setahun penuh naik 4.7% menjadi $713.2 miliar.
Paulsen bilang WRS punya hubungan historis yang erat dengan pertumbuhan PDB riil tahunan dan tingkat pengangguran. Selama resesi ekonomi berturut-turut sepanjang tahun 90an dan abad 21, WRS naik sebelum pertumbuhan PDB riil jatuh. Dia menambahkan bahwa setiap kenaikan pengangguran didahului oleh kenaikan WRS.
Untuk penyebab yang mempengaruhi WRS, Paulsen menyebutkan sentimen konsumen yang jatuh, lowongan kerja yang buruk, dampak perang Iran, dan faktor lainnya. Dia juga memperingatkan bahwa alih-alih krisis kredit publik, ekonomi mungkin menghadapi krisis kredit privat, karena WRS juga punya hubungan historis yang dekat dengan nilai kredit privat.
Tapi Paulsen tidak berani memastikan resesi akan terjadi sekarang, dan mengatakan AS mungkin aman tahun ini.
Namun dia menambahkan, “Saya semakin yakin bahwa perlambatan ekonomi AS yang signifikan sedang terjadi dan akhirnya membutuhkan kebijakan ekonomi tambahan serta suku bunga yang lebih rendah untuk menghentikannya.”