Laporan pekerjaan bulan Agustus menandai peningkatan dari bulan sebelumnya namun gagal meredakan kekhawatiran resesi Wall Street, meskipun Federal Reserve bersiap untuk memulai pemotongan suku bunga segera.
Ekonomi AS menambahkan 142.000 pekerjaan bulan lalu, tidak mencapai perkiraan, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2%.
Perekrutan sektor swasta mencapai 118.000, tetapi rata-rata pergerakan tiga bulan turun di bawah 100.000. Menurut analis Citi Research yang dipimpin oleh kepala ekonom AS Andrew Hollenhorst, itu adalah tiga bulan terlemah untuk sektor swasta sejak 2012, kecuali pandemi.
Sementara itu, tingkat pengangguran telah naik hampir satu persen poin dari titik terendahnya, tambahnya dalam catatan pada Jumat, menunjukkan bahwa pemutusan hubungan kerja yang dulunya dianggap sebagai sementara kini sudah menjadi hal yang biasa.
“Kesimpulan dari berbagai data pasar tenaga kerja jelas – pasar kerja sedang mengalami penurunan dalam pola klasik yang mendahului resesi,” tulisnya.
Dalam catatan lanjutan pada Jumat, Hollenhorst dan timnya fokus lebih jauh pada rata-rata tiga bulan dari kenaikan pekerjaan sektor swasta yang turun di bawah 100.000, mengatakan bahwa laju tersebut biasanya hanya terjadi di sekitar resesi.
Menambah kekhawatiran adalah revisi terhadap laporan pekerjaan sebelumnya yang menunjukkan pertumbuhan upah diestimasi terlalu tinggi hingga 70.000 per bulan.
“Data yang dirilis pekan ini membuat kami lebih yakin bahwa ekonomi AS menuju ke perlambatan yang signifikan (dan lebih mungkin resesi), tetapi masih belum pasti bagaimana tepatnya Fed akan merespons prospek yang memburuk,” katanya, menambahkan bahwa kasus dasar Citi adalah pemotongan suku bunga sebesar 125 basis poin tahun ini.
Tanda-tanda lain dari perlambatan ekonomi termasuk penjualan otomotif yang melambat dan pembelian rumah yang masih suram meskipun penurunan suku bunga hipotek baru-baru ini, menurut catatan tersebut.
Hollenhorst telah relatif kontra tahun ini dengan mempertahankan pandangan yang lebih suram terhadap ekonomi, bahkan ketika konsensus Wall Street beralih ke pendaratan lembut.
Pada bulan Juli, ia memprediksi bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 200 basis poin hingga pertengahan 2025 karena ekonomi menuju penurunan yang lebih tajam. Pada bulan Mei, dia mempertahankan peringatannya bahwa AS menuju ke pendaratan keras dan bahwa pemotongan suku bunga Fed tidak akan cukup untuk mencegahnya. Hal ini mengikuti prediksi serupa pada bulan Februari, bahkan di tengah laporan pekerjaan yang luar biasa.
Untuk memastikan, konsensus belum berpindah kembali ke resesi karena para ekonom menunjuk pada klaim pengangguran rendah, laba perusahaan yang kuat, pembacaan PDB yang kuat dan perkiraan, penjualan ritel yang optimis, dan kenaikan upah.
Tetapi di tempat lain di Wall Street, para analis telah menyoroti indikator resesi lain yang telah memicu alarm sekarang. Pada Jumat, ekonom senior Interactive Brokers Jose Torres menunjukkan bahwa kurva imbal hasil telah de-inverted, yang telah mendahului setiap resesi sejak 1976.
Sebuah inversi – di mana imbal hasil jangka pendek melampaui imbal hasil jangka panjang – telah menjadi indikator resesi yang dapat diandalkan karena menandakan bahwa investor melihat lebih banyak risiko di masa depan.
Imbal hasil terbalik selama sekitar dua tahun hingga baru-baru ini, tetapi de-inversi mereka tidak berarti bahwa ekonomi sudah aman.
“Memang, spread positif di antara jatuh tempo obligasi Treasury 2- dan 10-tahun setelah periode yang lama memiliki selisih negatif secara historis mendahului penurunan ekonomi,” peringatannya.