Indeks S&P 500 (SPX) mengalami pergerakan harga yang sangat besar dalam beberapa minggu terakhir. Pada Februari 2026, indeks ini hampir mencapai 7,000 poin, tetapi turun dibawah 6,290 di akhir Maret. Namun hari ini, kita sudah melihat pemulihan, dengan indeks diperdagangkan di atas 6,560 sebelum liburan Paskah.
Pertanyaannya, apakah ini pertanda pemulihan, atau hanya kenaikan sementara saja?
Jika kamu lebih optimis seperti saya, membeli long call pada SPY bisa jadi cara yang efisien untuk mengambil keuntungan dari situasi saat ini. Kalau kamu penasaran, ya, seseorang bisa beli futures call untuk SPX, tapi itu diluar jangkauan bagi kebanyakan investor. ETF seperti SPY adalah solusinya.
Call adalah kontrak yang memberikan hak (bukan kewajiban) untuk membeli aset pada harga strike yang ditentukan, pada atau sebelum tanggal expiration tertentu. Saat kamu beli call, kamu melakukan posisi "long" dalam perdagangan. Tentu, saat beli sesuatu, kamu bayar; itu namanya premium, yang merupakan kerugian maksimum kamu untuk trade ini.
Long call biasanya digunakan saat kamu bullish terhadap suatu saham, ETF, atau komoditas. Seberapa bullish? Biasanya, trader mengharapkan saham naik cukup tinggi di atas harga strike sehingga mereka bisa setidaknya menutup premium yang dibayar DAN mendapat untung.
Jadi saat beli long call, investor perlu pertimbangkan di mana menetapkan harga strike-nya. Trader biasanya pakai dua metrik untuk ini: moneyness dan delta. Mari mulai dengan yang pertama.
Moneyness menunjukkan di mana posisi harga aset saat ini relatif terhadap harga strike opsi. Untuk long call, jika harga saham di atas strike price, kamu in the money. Jika dibawah, kamu out of the money.
Moneyness juga memberitahu kita nilai intrinsik opsi, yaitu selisih antara harga perdagangan saham dan harga strike.
Namun, premium opsi juga punya nilai ekstrinsik, atau nilai waktu. Karena opsi adalah kontrak terbatas waktu, sisa waktu sebelum expiration mempengaruhi premium opsi. Implied volatility, suku bunga, dan pergerakan harga aset dasarnya juga mempengaruhi nilai ekstrinsik.
Nah, dengan opsi long, nilai ekstrinsik berkurang seiring waktu. Namun, jika saham bergerak menguntungkan dalam masa kontrak, kamu bisa mendapat keuntungan yang melebihi jika hanya memiliki atau menjual saham dengan cara biasa.
Cerita Berlanjut
Hal berikutnya yang perlu dipertimbangkan adalah delta, salah satu options Greek yang menunjukkan hubungan antara nilai atau premium opsi dengan harga aset. Atau, lebih tepatnya, seberapa besar premium opsi diperkirakan berubah untuk setiap kenaikan $1 pada harga aset dasarnya.
Long call memiliki delta positif karena premium-nya menguntungkan pemegang saat saham naik. Jadi, jika long call punya delta 0.40, premium-nya diperkirakan naik 40 sen untuk setiap kenaikan $1 pada aset dasarnya.
Delta juga digunakan sebagai perkiraan kasar probabilitas opsi akan expire in the money. Jadi, delta 0.40 yang sama punya sekitar 40% kemungkinan saham diperdagangkan bahkan satu sen saja di atas harga strike kamu saat expiration. Meski ada dasar matematis yang kuat untuk angka delta, itu tetap perkiraan dan bisa berubah seiring kondisi pasar.
Tapi sekali lagi, punya sesuatu untuk digunakan dalam penempatan strike price lebih baik daripada tidak sama sekali.
Jadi, dengan pemahaman itu, mari lihat dua contoh perdagangan long call SPY di kedua ujung spektrum moneyness/delta.
Untuk memulai, buka halaman profil ETF SPY dan klik Long Call/Put.
Tetap di tab Long Call lalu ubah tanggal expiration ke periode pilihan kamu. Saya suka beli long call yang expire dalam 30 sampai 45 hari, jadi saya akan atur ke 15 Mei, yang jaraknya 43 hari.
Sekarang, mari mulai dengan perdagangan out-of-the-money ber-delta 20.
Menurut screener, kamu bisa beli long call strike 688 untuk SPY dengan harga $4 per saham atau $400 per kontrak. Trade ini 5% out of the money dan punya delta sekitar 0.21, yang berarti probabilitas 21% untuk expire in the money.
Untuk untung dari trade ini, SPY harus diperdagangkan di atas $692 sebelum atau saat expiration. Ini dihitung dengan menambahkan premium per saham kamu ke harga strike ($4 + $688 = $692). Kamu hanya boleh beli opsi ini jika percaya SPY akan naik signifikan dalam tanggal expiration kamu.
Namun, kamu mungkin berpikir itu sulit, apalagi high 52-minggu SPY hanya sekitar $698. Perlu kejadian besar untuk rally seperti ini. Dalam hal itu, trade kedua ini mungkin pilihan yang lebih baik buat kamu.
Menurut screener, kamu bisa beli long call strike 610 untuk SPY dengan harga $56.16 per saham, atau $5,616 per kontrak. Trade ini punya delta 0.80, yang artinya kira-kira 80% kemungkinan expire in the money.
Dalam trade ini, SPY harus diperdagangkan di atas $666.16 sebelum atau saat expiration agar kamu untung. Langsung terlihat bahwa skenario ini lebih realistis. Namun, biaya untuk peluang untung yang lebih baik adalah membayar premium 14 kali lebih besar di awal.
Tentu, kamu tidak terbatas pada dua trade ini. Long Call screener dari Barchart memberikan beberapa pilihan di sepanjang options chain, dengan opsi untuk menyaring hasil dengan filter yang kamu atur sendiri.
Long call bisa menjadi cara yang lebih efisien secara modal untuk mendapat untung lebih besar saat kamu bullish pada suatu aset. Namun, ini datang dengan leverage yang berisiko dan kemungkinan kehilangan semua premium jika trade-nya gagal. Selalu ingat untuk memaksimalkan alat kamu, termasuk fitur gratis dan berbayar Barchart, untuk meningkatkan peluang sukses.
Pada tanggal publikasi, Rick Orford tidak memegang posisi (baik langsung maupun tidak langsung) dalam efek apapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com.