Tahun 1999, para pembeli saham punya banyak pilihan baru karena perusahaan-perusahaan di Amerika melakukan IPO hampir memecahkan rekor. Di antaranya ada nama-nama seperti Nvidia dan BlackRock. Bagi yang beli sahamnya di hari pertama perdagangan, saham-saham itu beri return jangka panjang yang sangat bagus.
Sekarang, pasar IPO mulai panas lagi. Meskipun tahun 2026 hampir pasti tidak akan sama seperti tahun 1999 yang heboh (waktu itu 476 perusahaan go public), investor akan punya lebih banyak pilihan dibanding empat tahun lalu, saat hanya 38 perusahaan yang IPO. Perusahaan raksasa seperti SpaceX dan OpenAI kemungkinan akan debut tahun ini.
"Kita akan melihat beberapa perusahaan go public yang akan membentuk lanskap teknologi dan ekonomi Amerika untuk dekade berikutnya," kata Matt Kennedy, strategis senior di Renaissance Capital.
Semua ini menarik bagi investor yang berharap bisa ikut dari awal pada perusahaan seperti Microsoft atau Google berikutnya. Tapi, sejarah menunjukkan, ada banyak hal yang harus dipertimbangkan bagi mereka yang ingin buru-buru beli saham di hari pertama perdagangan.
Lebih Banyak IPO, Lebih Banyak yang Gagal
Jay Ritter adalah profesor emeritus di University of Florida yang dapat julukan "Mr. IPO" karena penelitiannya yang mendalam tentang penawaran saham perdana. Datanya menunjukkan bahwa saham baru kadang bisa mengalahkan pasar, tapi di tahun lain justru sebaliknya—terutama di tahun-tahun yang menghasilkan banyak IPO.
Meskipun saham Nvidia terbukti sukses, itu tidak berlaku untuk keseluruhan IPO tahun 1999. Tahun itu, perusahaan yang baru go public justru memberikan return tiga tahun sebesar -48%. Angka ini perlu diwaspadai karena metrik Ritter dihitung dari harga penutupan hari pertama (yang hampir selalu lebih tinggi dari harga penawaran resmi), dan tidak termasuk IPO non-tradisional.
Bagi yang menganggap ini sejarah kuno, tahun 2021 memberikan cerita peringatan lain. Tahun itu ada 311 perusahaan go public—terbanyak dalam 20 tahun—tapi return tiga tahun kolektif mereka adalah -49%. Alasannya tidak terlalu mengejutkan.
"Ketika setiap IPO melonjak, itu saatnya Anda melihat deal dilakukan terburu-buru," kata Kennedy. Dia menambahkan, investor menghadapi tantangan lebih besar saat pasar IPO sedang kuat karena bahkan perusahaan bagus cenderung listing dengan valuasi yang terlalu tinggi, yang meningkatkan kemungkinan penurunan harga nantinya.
Intinya, masa boom IPO menawarkan lebih banyak peluang, tapi juga lebih banyak kesempatan untuk salah langkah. Sementara itu, perusahaan yang go public di tahun-tahun sepi cenderung lebih tahan lama.
Kapan Beli dan Apa yang Diharapkan
Investor yang mau beli saham baru pasti pernah merasakan kekecewaan ini: Meski mau beli pas saham itu listing, harga yang dilihat di broker lebih tinggi dari harga listing resmi.
Ini terjadi karena bank yang menjamin penawaran saham menawarkan harga listing ke klien besar, sehingga investor ritel berebut saham di pasar terbuka. Yang ingin harga lebih baik bisa dapat dengan beli lebih awal—lewat penjualan privat atau saat road show pra-IPO—tapi itu lebih mudah diucapkan daripada dilakukan.
Menurut Glen Anderson dari Rainmaker Securities, mungkin saja dapat saham perusahaan seperti SpaceX atau OpenAI, tapi biasanya butuh investasi $250.000 atau lebih.
Tapi bagi kebanyakan investor yang beli saham di pasar terbuka, waktu tetap penting. Tidak ada untungnya beli saham tepat saat listing, kata Kennedy. Dia menambahkan, bahkan bisa jadi ide bagus untuk beli di akhir hari atau sehari setelah IPO.
Untuk tahu nilai saham yang sebenarnya, biasanya perlu menunggu lebih lama. Ritter berpendapat bahwa laporan laba rugi pertama perusahaan yang baru go public tidak terlalu membantu. Dia bilang potensi investasi sebenarnya akan lebih jelas setelah enam bulan, saat insider boleh jual sahamnya—setelah itu harga saham akan lebih mencerminkan fundamental perusahaan daripada euforia IPO.
Meski begitu, Nvidia berikutnya mungkin ada di antara IPO tahun ini. Bagi yang mau coba beli di hari debutnya, pendekatan terbaik tetap riset tradisional, kata Anderson.
"Anda bisa tekan tombol beli tepat saat pembukaan untuk setiap saham baru," katanya. "Atau Anda bisa lakukan pekerjaan rumah dan lihat berapa nilai saham sebenarnya dibandingkan pesaing dan valuasinya, lalu tunggu harga yang Anda mau. Kalau tidak, Anda cuma mengandalkan keberuntungan."
Artikel ini muncul di edisi Februari/Maret 2026 majalah Fortune dengan judul "IPO boom times are back—but be careful what you buy."