Biro Statistik Tenaga Kerja Amerika Serikat baru saja melaporkan bahwa inflasi harga konsumen terbaru cuma 2,7%. Banyak orang kaget karena prediksi para ahli di Wall Street sebelumnya adalah 3,1%.
Sejak Presiden Donald Trump mengumumkan tarif "Hari Pembebasan" pada April lalu, para ekonom memperkirakan biaya tambahan dari tarif itu akan terlihat dalam angka inflasi. Tarif efektif untuk barang impor dari China bahkan mencapai 57,6% pada November 2025.
Apakah ini akan memaksa harga barang naik buat konsumen?
Ternyata tidak, menurut dua studi baru. Secara historis, tarif tidak menyebabkan lonjakan inflasi yang besar. Perusahaan importir cenderung menemukan jalan keluar dari tarif ini, atau negara-negara merundingkan kompromi dan pengecualian yang cukup sehingga tarif akhirnya berkurang.
Kedua studi itu menunjukkan tarif merugikan pertumbuhan ekonomi dan menambah pengangguran. Tapi dalam hal inflasi, efeknya lebih kecil dari yang diperkirakan.
Bahkan, pendapatan pemerintah AS dari tarif Trump sudah mulai menurun. Ini artinya pengaruhnya pada inflasi akan semakin lemah seiring waktu. Pendapatan tarif memuncak di $34,2 miliar pada Oktober, lalu turun menjadi $32,9 miliar di November dan $30,2 miliar di Desember.
Para analis memperkirakan efek pada inflasi pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) hanya sekitar 0,9 poin persen. Mereka bilang dampak tarif ini sebagian besar sudah berlalu, jadi inflasi inti PCE kemungkinan akan mendekati target 2% tahun ini.
Bagus untuk Inflasi, Buruk untuk Utang
Kurangnya pendapatan dari tarif berdampak pada kemampuan pemerintah AS mengatasi utangnya. Pendapatan ini jauh di bawah ekspektasi Gedung Putih yang memperkirakan bisa mencapai setengah triliun dolar atau lebih.
Penelitian independen menunjukkan tarif sejauh ini jauh lebih rendah. Defisit kumulatif untuk tahun fiskal 2026 sudah mencapai $439 miliar. Total utang nasional saat ini melebihi $38,5 triliun.
Trump sudah menghabiskan sebagian pendapatan tarif untuk "dividen pejuang" sebesar $1.776 bagi personel militer AS. Penurunan pendapatan ini juga mempengaruhi rencana rekening "Trump" $1.000 untuk anak-anak dan usulan bonus $2.000 untuk setiap warga.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS naik dalam tiga bulan terakhir, yang mengindikasikan keraguan investor tentang kemampuan pemerintah membiayai utangnya.
Namun, investor saham tampaknya sangat senang dengan rendahnya inflasi dan risiko inflasi di masa depan yang tampak lebih kecil. Indeks S&P 500 naik 0,64% kemarin, mendekati rekor tertingginya.
Berikut cuplikan pasar sebelum pembukaan di New York pagi ini:
- Futures S&P 500 datar pagi ini.
- STOXX Europe 600 datar.
- FTSE 100 Inggris naik 0,59%.
- Nikkei 225 Jepang naik 1,32%.
- CSI 300 China naik 1,55%.
- KOSPI Korea Selatan naik 1,52%.
- NIFTY 50 India turun 0,28%.
- Bitcoin naik ke $93,5K.