Ekonomi AS bersiap untuk suntikan fiskal yang besar di musim pajak ini. Analis penelitian Bank of America memproyeksikan lonjakan besar pengembalian pajak karena “One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA). Meski undang-undang ini akan memberi dorongan $65 miliar ke ekonomi dibanding tahun lalu, analis menyatakan manfaatnya tidak akan merata. Hal ini bisa memperburuk perpecahan ekonomi berbentuk “K” di negara itu.
Menurut BofA Global Research, pengembalian pajak pada 2026 diperkirakan sekitar $65 miliar lebih tinggi daripada 2025—naik 18% dari tahun sebelumnya. Bank ini memperkirakan total stimulus konsumen dari OBBBA akan berkisar $135 hingga $140 miliar. Namun, struktur keringanan pajak ini, terutama perubahan batas potongan Pajak Negara dan Daerah (SALT), menunjukkan bahwa rumah tangga berpenghasilan menengah dan atas akan dapat manfaat terbanyak.
Bentuk “K” yang Melebar
Analisis BofA menyoroti dinamika berbentuk “K” yang terus berlanjut di ekonomi pasca-2025, di mana kondisi keuangan orang kaya sangat berbeda dengan warga Amerika berpenghasilan rendah. Di akhir 2025 dan awal 2026, pengeluaran rumah tangga berpenghasilan tinggi naik 2,4%, sementara rumah tangga berpenghasilan rendah hanya tumbuh 0,4%.
Rumah tangga berpenghasilan menengah dan tinggi akan jadi penerima manfaat terbesar kebijakan ini, kata ekonom senior AS Aditya Bhave. Dia memperkirakan dinamika pengeluaran berbentuk “K” bisa menjadi “lebih jelas.” Catatan ekonom ini menyusul temuan dari Federal Reserve New York awal pekan ini bahwa bukti ekonomi berbentuk K sudah berlangsung tiga tahun. “Perbedaan konsumen akan semakin dalam,” tambah Bhave.
Meski RUU ini termasuk potongan untuk pendapatan tip dan lembur—yang menguntungkan pekerja jasa—RUU ini juga menaikkan batas potongan SALT, kebijakan yang lebih menguntungkan penghasilan tinggi. Pusat Kebijakan Pajak non-partisan memperkirakan dampak tunai terbesar undang-undang ini akan dirasakan mereka yang berpenghasilan tertinggi.
Perkiraan Departemen Keuangan dan independen sekarang memproyeksikan pengembalian pajak khas 2026 bisa sekitar $300–$1,000 lebih tinggi dari tahun lalu. Beberapa perkiraan berkisar sekitar $3.800 rata-rata.
Wall Street vs. Main Street
Distribusi stimulus ini punya dampak penting bagi peredaran uang dalam ekonomi. BofA mencatat rumah tangga berpenghasilan tinggi lebih cenderung menabung daripada belanja. Akibatnya, sekitar setengah dari stimulus baru ini mungkin tidak pernah sampai ke ekonomi ritel. Dana yang tidak dibelanjakan dari penerima kaya “lebih cenderung dipakai beli saham daripada bayar utang.”
Tren ini sudah terlihat dalam perilaku konsumen. Sepanjang 2025, konsumen kaya mempertahankan pengeluaran untuk jasa, sementara konsumen luas jadi semakin sadar harga. Mereka memprioritaskan barang berharga kecil dan mengurangi pembelian besar seperti elektronik dan furnitur.
Bantuan untuk Penghasilan Rendah
Meski condong ke orang kaya, OBBBA tetap menawarkan bantuan penting untuk rumah tangga berpenghasilan rendah. Data BofA menunjukkan bagi keluarga ini, pengembalian pajak mewakili porsi lebih besar dari pengeluaran bulanan rata-rata mereka dibandingkan dengan yang lebih kaya. Artinya, sebagian besar dorongan ekonomi akan datang dari kelompok ini.
“Bahkan jika pertumbuhan pengembalian pajak cukup merata… itu masih bisa meningkatkan pengeluaran rumah tangga berpenghasilan rendah—dan mengurangi tekanan pada anggaran belanja ‘yang diinginkan’ mereka,” menurut analisis terpisah oleh Bank of America Institute. Secara historis, rumah tangga berpenghasilan rendah menggunakan pengembalian pajak untuk meningkatkan belanja barang, perjalanan, dan waktu luang hampir 40% dalam minggu-minggu setelah penerimaan.
Stimulus ini datang di momen kritis. Pelacakan PDB kuartal keempat untuk 2025 turun ke 2,4%, dan ekonomi punya awal yang “tidak stabil” di 2026, kata Institut tersebut. Meski kenaikan $65 miliar dalam pengembalian pajak akan beri dorongan sementara untuk belanja diskresioner antara Februari dan April, BofA mengingatkan bahwa momentum ekonomi jangka panjang tetap tergantung pada pasar tenaga kerja.
Untuk cerita ini, jurnalis Fortune menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum publikasi.