Kami menemukan analisis positif tentang Hertz Global Holdings, Inc. di Substack milik Vasileios Prassas. Dalam artikel ini, kami akan merangkum pandangan optimis tersebut mengenai HTZ.
Saham Hertz diperdagangkan di harga $4,9400 per 5 Februari. Menurut Yahoo Finance, rasio P/E historis dan forward P/E HTZ adalah 23,71 dan 11,78.
Hertz (HTZ) adalah perusahaan penyewaan mobil terbesar ketiga di dunia. Industri ini sangat terkonsolidasi di mana tiga pemain utama menguasai sekitar 95% pasar. Meski punya merek ternama, sentimen investor buruk karena masalah leverage tinggi, arus kas bebas negatif, dan trauma kebangkrutan tahun 2020. Ini menyebabkan sahamnya hanya dinilai 2–4x dari laba normal.
Intinya, Hertz beroperasi lebih seperti manajer aset: membeli kendaraan dalam jumlah besar, menyewakannya, lalu menjualnya lagi. Karena itu, profitabilitasnya sangat tergantung pada harga armada, depresiasi, dan nilai sisa kendaraan. Perubahan kecil harga mobil bekas bisa berdampak besar pada arus kas.
Setelah bangkrut tahun 2021, Hertz sempat diuntungkan oleh naiknya harga mobil bekas. Namun, keuntungan itu digunakan untuk buyback saham agresif dan ekspansi ke kendaraan listrik (EV) yang kurang tepat waktu. Ketika harga mobil bekas turun dan Tesla memotong harga, Hertz terpaksa jual kendaraan dengan rugi, melakukan write-down, dan menambah utang. Arus kas bebas pun jadi sangat negatif. Masalah ini diperparah oleh pergantian armada yang terlalu cepat.
Ke depan, tesis optimis ini percaya kesalahan-kesalahan itu sudah tertinggal. Armada kini telah diperbarui dengan harga wajar, eksposur EV sudah dikurangi, dan kerugian telah diakui. Arus kas mulai stabil, EBITDA sudah positif, dan penjualan armada musiman diharapkan bisa mengurangi utang.
Likuiditas masih cukup, utang besar baru jatuh tempo tahun 2028–2029, dan kenaikan harga mobil bekas juga membantu. Dengan asumsi konservatif sekalipun, Hertz tampak mampu mencapai titik impas. Jika operasionalnya kembali normal, potensi kenaikan saham bisa signifikan.
Sebelumnya, kami pernah membahas tesis optimis Bill Ackman tentang HTZ pada Mei 2025, yang menyoroti struktur industri yang membaik, solusi atas masalah eksposur Tesla, turnaround operasional, dan potensi dari leverage. Harga saham HTZ telah turun sekitar 30% sejak analisis itu. Vasileios Prassas punya pandangan serupa, namun menekankan ekonomi manajemen aset, rotasi armada, dan stabilisasi arus kas Hertz.