Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Kanselir Rachel Reeves tidak mengharapkan mendapat kredit dari badan pengawas fiskal Inggris atas upayanya untuk meningkatkan pertumbuhan ketika badan tersebut menerbitkan proyeksi resmi bulan depan.
Reeves siap menghadapi penurunan tajam dalam proyeksi pertumbuhan dari Office for Budget Responsibility, yang akan menghancurkan rencana fiskalnya dan memaksa dia untuk menutup kesenjangan dengan miliaran pound pemotongan belanja atau kenaikan pajak baru.
Pejabat di Treasury khawatir OBR tidak akan memperhitungkan berbagai reformasi sisi pasokan yang diumumkan oleh kanselir dalam beberapa minggu terakhir di bidang seperti perencanaan, pensiun, atau infrastruktur, seperti landasan pacu ketiga Heathrow.
Seseorang yang diberi informasi tentang pemikiran Reeves mengatakan: “Kami sangat yakin bahwa kami melakukan hal yang tepat dan bahwa hal-hal ini akan menciptakan pertumbuhan — hanya saja OBR tidak akan menghitungnya.”
Pemerintahan Sir Keir Starmer telah menamakan pertumbuhan sebagai prioritas utamanya, sehingga proyeksi OBR — yang akan menyertai Pernyataan Musim Semi Reeves pada 26 Maret — kemungkinan akan menyakitkan secara politis.
Reeves telah jatuh ke dalam zona merah terhadap aturan fiskal utamanya, untuk mengimbangi anggaran pada tahun 2029-30, karena biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lemah menekan keuangan publik, menurut orang yang akrab dengan proyeksi awal OBR.
Angka-angka tersebut berarti bahwa kanselir perlu mengumpulkan lebih dari £10 miliar jika dia ingin mengembalikan ruang gerak fiskal yang dimilikinya pada saat Anggaran Oktober. Beberapa analis berpendapat bahwa dia perlu melampaui angka tersebut karena dia berusaha untuk mendapatkan kredibilitas dengan pasar keuangan.
Pejabat telah mengindikasikan bahwa kanselir akan berupaya untuk membatasi pengeluaran daripada menaikkan pajak, misalnya melalui penghematan di anggaran kesejahteraan.
James Bowler, sekretaris tetap Treasury, pada hari Rabu meluncurkan penyelidikan terkait apa yang dia sebut sebagai “kebocoran potensial” dari penyerahan OBR, yang pertama kali dilaporkan oleh Bloomberg, mengatakan bahwa sangat penting bagi badan pengawas dan menteri Treasury untuk dapat mendiskusikan proyeksi “secara pribadi”.
Para sekutu Reeves mengakui bahwa sulit untuk meyakinkan OBR untuk secara positif “menghitung” reformasi sisi pasokan, dengan badan pengawas lebih suka menunggu untuk melihat apakah reformasi tersebut benar-benar terjadi dan memberikan hasil.
Mantan kanselir Konservatif Jeremy Hunt mengatakan pengalamannya dengan OBR adalah bahwa “mereka memerlukan banyak bukti tentang dampak kebijakan baru sebelum mereka bersedia meningkatkan proyeksi pertumbuhan mereka”.
“Kali pertama mereka pernah melakukannya untuk seorang kanselir adalah reformasi perawatan anak saya tahun 2023 tetapi bahkan pada saat itu tidak sebaik yang kami harapkan.”
Ruth Curtice, mantan pejabat Treasury yang sekarang memimpin Resolution Foundation, mengatakan: “OBR memiliki kriteria yang sangat ketat untuk mengukur efek pertumbuhan — yang harus besar, terbukti, dan terjadi dalam lima tahun. Yang paling merepotkan, mereka harus jelas tambahan dari yang sudah terimplisit dalam proyeksi.”
Reeves bersikeras bahwa dia melakukan hal yang tepat dalam mereformasi bidang seperti pensiun dan perencanaan, memudahkan pembangunan perumahan dan proyek infrastruktur baru seperti pembangkit listrik tenaga nuklir.
Direkomendasikan
“Kami selalu tahu bahwa ini akan menjadi sulit,” kata seorang ajudan Reeves. “Tantangan jangka pendek adalah nyata dan ada di depan mata tetapi semua orang yang kami bicarai sebenarnya cukup yakin.”
Mel Stride, shadow kanselir, mengatakan: “Dengan Bank of England memprediksi pertumbuhan menurun dan inflasi meningkat, jelas bahwa kanselir ini perlu melakukan koreksi jalur dengan segera, sebelum kerusakan yang dia timbulkan pada ekonomi menjadi permanen.”
Para ekonom memperkirakan tekanan ekonomi akan memburuk pada hari Kamis ketika data PDB kuartal keempat diterbitkan. Ekonomi kemungkinan menyusut 0,1 persen dibandingkan dengan periode tiga bulan sebelumnya, setelah stagnan pada kuartal ketiga.
Bank of England mengurangi perkiraan pertumbuhan tahun 2025 minggu lalu, mengatakan bahwa mereka memperkirakan ekonomi akan berkembang hanya sebesar tiga perempat persen tahun ini — jauh di bawah prediksi OBR sebesar 2 persen.
Ernst & Young Item Club, lembaga peramal lainnya, telah memprediksi pertumbuhan hanya sebesar 1 persen pada tahun 2025.
BoE memperkirakan pertumbuhan sebesar 1,5 persen pada tahun 2026, yang juga di bawah prediksi pertumbuhan OBR yang paling baru sebesar 1,8 persen.