Oleh Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – HARI PERDAGANGAN
Memahami kekuatan yang menggerakkan pasar global
Oleh Jamie McGeever, Kolumnis Pasar
Investor pada hari Senin menarik kembali beberapa pergerakan pasar yang tajam dari hari Jumat yang dipicu oleh perubahan sikap lunak (dovish) dari Ketua Fed Jerome Powell. Pembalikan ini menyebabkan dollar naik tajam, Wall Street tutup lebih rendah, dan kurva imbal hasil AS mendatar.
Lebih lanjut tentang itu di bawah. Di kolom saya hari ini, saya melihat pidato Powell di Jackson Hole pada hari Jumat, dan berargumen bahwa pembukaannya terhadap kemungkinan pemotongan suku bunga bulan depan bukanlah tanda bahwa ia menyerah pada tekanan politik dari Presiden AS Donald Trump.
Jika Anda punya lebih banyak waktu untuk membaca, ini adalah beberapa artikel yang saya rekomendasikan untuk membantu Anda memahami apa yang terjadi di pasar hari ini.
1. Bankir sentral dunia takut terjebak dalam badai Fed 2. Wall Street tingkatkan taruhan pada pemotongan suku bunga September setelah nada lunak Powell 3. Powell pacu pasar, tapi beberapa investor lihat alasan untuk hati-hati 4. Keurig Dr Pepper coba lawan Nestle dengan akuisisi $18 miliar terhadap raksasa kopi Belanda JDE Peet’s 5. Wall Street rekrut lebih banyak banker senior karena kepercayaan tumbuh pacu pemulihan kesepakatan
Pergerakan Penting Pasar Hari Ini
* SAHAM: Saham China capai level tertinggi dalam 10 tahun. Wall Street tutup melemah, dipimpin oleh penurunan Dow 0.8%. * SAHAM/SEKTOR: Sembilan dari 11 sektor S&P 500 turun, utilitas turun 1.6%, kesehatan turun 1.4%. Saham Keurig Dr Pepper anjlok 11.5% karena akuisisi $18 miliar atas JDE Peet’s. S&P tempatkan perusahaan dalam pengawasan kredit negatif. * MATA UANG: Indeks dollar +0.8%, hari terbaik bulan ini, pulihkan sebagian penurunan tajam Jumat. * OBLIGASI: Imbal hasil JGB 30-tahun naik untuk hari kedelapan berturut-turut ke level baru 3.215%. Imbal hasil AS 2-tahun naik 4 bps, kurva bear flatten. * KOMODITAS: Minyak melonjak hampir 2% ke level tertinggi dua minggu. Brent tembus $69/bbl, WTI kembali ke $65/bbl.
Poin Pembicaraan Hari Ini:
* Boom saham China
Lonjakan saham China dipercepat pada Senin, dengan indeks acuan naik 2% lagi. Indeks blue-chip CSI 300 ada di puncak empat tahun, dan indeks Shanghai Composite sekarang yang tertinggi dalam lebih dari satu dekade.
Indeks acuan Hong Kong juga ikut meramaikan – Hang Seng capai level tertinggi hampir empat tahun pada Senin dan indeks Hang Seng tech melonjak lebih dari 3% ke level tertinggi sejak Maret. Optimisme seputar teknologi, stimulus dari Beijing, dan kesepakatan dagang AS tampaknya memicu demam beli.
* Pasokan tinggi
Departemen Keuangan AS lelang total $183 miliar utang kupon minggu ini, dimulai Selasa dengan $69 miliar obligasi dua-tahun. Penjualan ini datang di titik yang penting.
Dimulainya kembali siklus pelonggaran Fed bulan depan mungkin terjadi meskipun inflasi di atas target dan bertahan. Kurva imbal hasil telah semakin curam, meskipun kurva 2s/10s telah mendatar dalam beberapa pekan terakhir. Tapi imbal hasil ultra-panjang kuat – kurva 2s/30s mendekati titik tercekuk sejak Januari 2022.
Washington telah tunjukkan keinginan untuk memprioritaskan penerbitan barunya yang meningkat dan memendekkan profil jatuh tempo utangnya. Minggu ini akan menjadi tes lain untuk permintaan investor di tengah ketidakpastian ekonomi, kebijakan, dan pasar yang tinggi.
* Gelombang akuisisi
Secara kasat mata, aktivitas kuat dalam dunia akuisisi korporat, kesepakatan, dan M&A adalah tanda ekonomi yang sehat. Tapi itu juga bisa jadi peringatan adanya kelebihan gelembung dan kegembiraan di pasar keuangan. Mana yang berlaku untuk AS sekarang?
Wall Street ada di rekor tertinggi dan kondisi keuangan adalah yang terlonggar dalam tahun-tahun ini. Inflasi di atas target dan tarif belum benar-benar berdampak. Tapi pasar tenaga kerja melemah, pertumbuhan melambat tajam, dan Powell baru saja buka peluang untuk pemotongan suku bunga bulan depan.
Itulah latar belakang dari serangkaian aktivitas M&A baru-baru ini dan bank-bank Wall Street yang mempekerjakan puluhan banker senior untuk menangani gelombang pembuatan kesepakatan. Apakah ini justified atau tidak? Beberapa bulan ke depan bisa jadi krusial.
Powell mainkan kartu terbaik yang dia bisa dari situasi politik yang sulit
Ketua Fed Jerome Powell dikritik karena terlihat menyerah pada tekanan politik dalam pidato Jackson Hole-nya pada Jumat, yang membuka pintu untuk pemotongan suku bunga bulan depan, sebuah perubahan dari sikap hawkish-nya hanya beberapa minggu lalu. Tapi tuduhan ini tidak adil.
Kritik ini berdasarkan bukan hanya pada pembenaran ekonomi untuk perubahan sikapnya yang tiba-tiba, tetapi juga politik, yaitu tuduhan bahwa dia ‘menyerah’ pada tekanan terus-menerus Presiden Donald Trump untuk menurunkan biaya pinjaman.
Powell berada dalam situasi yang sulit. Dia punya tiga jalan potensial untuk diambil saat menyampaikan outlook kebijakan jangka pendek, yang semuanya membuatnya terbuka terhadap tuduhan motivasi politik.
Pertama, dia bisa pertahankan panduan agak hawkish yang dia berikan dalam konferensi pers 30 Juli ketika dia isyaratkan bahwa komite penetapan suku bunga tidak terburu-buru menyesuaikan kebijakan dan lebih banyak data dibutuhkan untuk justify sebuah langkah.
Tapi dua hari kemudian datang data pengangguran Juli yang lemah dan jelas, termasuk revisi ke bawah angka pekerjaan Mei dan Juni yang termasuk yang terbesar dalam catatan di luar krisis atau resesi. Ini, tidak mengejutkan, membuat ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga melonjak.
Jika Powell tetap berpegang pada pernyataan 30 Juli dalam pidato Jackson Hole-nya meskipun ada data baru, dia tidak akan terlihat sebagai mildly hawkish tetapi terang-terangan tight.
Lebih jauh, dia mungkin akan dituduh keras kepala bermotivasi politik, dengan ahli berargumen bahwa dia menolak untuk berubah hanya karena ingin menunjukkan pada Trump bahwa dia tidak akan menyerah di bawah tekanan presiden.
Tuduhan yang sama, tentu saja, juga akan dilontarkan jika dia mengambil jalan kedua, memberi sinyal bahwa dinamika inflasi yang tidak pasti membuat pemikiran untuk pemotongan suku bunga sekarang jauh terlalu prematur.
Itu membawa kita ke opsi ketiga. Itulah yang Powell ambil ketika dia menunjukkan bahwa waktunya untuk menyesuaikan kebijakan kemungkinan mendekat karena tanda-tanda kekhawatiran kelemahan di pasar tenaga kerja.
Ini bukan komitmen untuk melonggarkan kebijakan, tetapi pengakuan bahwa itu kemungkinan besar. Ini juga sinyal bahwa data ekonomi yang masuk, khususnya lapor