(Ringkasan beberapa metrik keuangan utama Proficient Auto Logistics bisa dilihat disini.)
Proficient Auto Logistics sudah mengalami banyak tantangan untuk menjadi profitable sejak mereka go public di musim semi 2024 sebagai perusahaan pengangkut mobil sendiri. Tapi di panggilan hasil kuartal ketiga dengan analis, mereka dapat pujian untuk metrik lain: cash flow mereka.
Panggilan hasil (NASDAQ: PAL) Proficient belum menarik banyak orang. Transkrip panggilan yang diberikan oleh Proficient menunjukkan cuma empat analis di rapat hari Selasa, jauh lebih sedikit daripada kebanyakan perusahaan LTL atau truckload yang sudah go public.
Tapi Alexander Parris, seorang research analyst dari Barrington Research, bertanya kenapa saham perusahaan ini tertinggal ketika Proficient menghasilkan cash flow yang kuat.
Perusahaan ini melaporkan free cash flow–EBITDA dikurangi pengeluaran modal–sebesar $11.5 juta di kuartal ketiga.
“Kamu menghasilkan lebih banyak dalam hal free cash flow daripada perusahaan lain di grup ini, baik itu truckload atau LTL,” kata Parris. Dengan market cap yang pada hari Rabu sekitar $182 juta, menurut data Barchart, free cash flow untuk satu tahun penuh di perkiraan atas perusahaan yaitu $30 juta sampai $40 juta untuk tahun ini akan menjadi cash flow yield 20% atau lebih, diukur sebagai cash flow terhadap market capitalization.
Parris bilang yang “paling dekat berikutnya” di sektor trucking akan sekitar 5% sampai 6%. “Apa yang diperlukan supaya pasar mengenali karakteristik free cash flow ini?” tanya Parris.
Parris mungkin bicara terlalu cepat. Setelah hasil Proficient, harga saham perusahaan ini naik tajam. Di penutupan perdagangan hari Rabu, naik $1.97 ke $8.55, kenaikan hampir 30%.
Saham Proficient sebenarnya sudah ada tren naik. Dengan kenaikan hari Rabu, sahamnya naik lebih dari 46.2% dalam sebulan terakhir dan 14.8% untuk tiga bulan. Tapi, bahkan dengan kenaikan hari Rabu, saham Proficient masih turun sekitar 8% dalam 52 minggu terakhir dan turun 25.3% dari titik tertinggi 52 minggu pada 11 Februari.
CFO Proficient Bradley Wright bilang dalam diskusi dengan investor, “Saya pikir kebanyakan dari mereka menghargai fakta bahwa bisnis ini punya cash flow return yang besar.” Memandang ke depan untuk “menyelesaikan beberapa tingkat depresiasi dan amortisasi lainnya,” Wright bilang dampak pada pendapatan ketika hal-hal itu sudah berlalu mungkin akan “membangunkan orang lain.”
“Tapi saya tahu, Alex,” kata Wright. “Kami sama bingungnya dengan kamu.”
Secara bersih, Proficient sering tidak profitable berdasarkan net income, meskipun metrik lain, seperti operating income, kadang positif. Dalam laporan 10-K ke SEC awal tahun ini, perusahaan yang dibentuk musim semi itu melaporkan kerugian bersih $8.5 juta untuk 12 bulan.
Panggilan hasil juga membahas beberapa kondisi pasar lain. Presiden perusahaan, Amy Rice, bilang “harga sekarang cukup lemah.” “Kami ingin melihat pasar yang lebih konstruktif untuk harga dengan supply dan demand yang lebih seimbang,” kata Rice. Tapi dia bilang bahwa metrik revenue per unit (RPU), ukuran penting dalam mengangkut mobil, diperkirakan akan “stabil.”
Rice menambahkan bahwa Proficient punya beberapa kontrak dengan OEM yang “menunggu keputusan dan sedang dalam proses diselesaikan.”
“Kamu harusnya lihat RPU yang lebih konsisten dari tahun ke tahun,” katanya.
Perbandingan dengan kuartal ketiga 2024 dipengaruhi oleh akuisisi Brothers Auto Transport di April. Tapi Rice bilang bahkan dengan mempertimbangkan itu, bisnis bulan Oktober “sedikit lebih baik” dari kuartal ketiga 2024.
Di bisnis angkut mobil, Rice bilang November dan Desember biasanya kuat karena dealer ingin mengosongkan lapangan mereka dari mobil model tahun lalu dan memberi tempat untuk yang baru. Tapi November sejauh ini, katanya, ditandai dengan “kelambanan.” Kenaikan yang diharapkan tidak terlihat tahun ini oleh Proficient, kata Rice.
Rasio operasi (operating ratio) Proficient adalah 96.3% di kuartal ketiga. Itu sedikit perbaikan dari 96.7% di kuartal kedua tahun ini, tapi perbaikan yang lebih jelas dari 98.8% setahun lalu. Di panggilan, CEO Richard O’Dell bilang target perusahaan adalah memperbaiki OR sebesar “setidaknya” 150 bps di 2026 dibanding level 2025.
Wright mengulangi pernyataan yang dia buat di panggilan hasil kuartal kedua bahwa tiga dari tujuh perusahaan operasi yang membentuk Proficient Auto melaporkan OR 90% atau lebih baik. Dia menambahkan bahwa “secara umum ada perbaikan yang cukup luas di hampir semua perusahaan operasi” bahkan saat pendapatan tetap konstan.
Pendapatan kuartal ketiga adalah $114.3 juta. Berurutan, itu sedikit turun dari $115.5 juta. Perbandingan dengan kuartal ketiga 2024 tidak sama karena akuisisi Brothers.
O’Dell, membahas upaya berkelanjutan untuk kerja sama lebih besar di antara tujuh perusahaan operasi, bilang berbagi muatan di antara perusahaan naik ke 11% dari pendapatan di kuartal itu, naik dari 9% secara berurutan, “mengurangi empty miles dan berkontribusi pada peningkatan penggunaan aset.”
Lebih banyak artikel oleh John Kingston
RXO menghadapi tekanan harga: artinya bagi 3PL
Wanita cantik, pintu terbuka dan supir: risiko cybersecurity trucking bertambah banyak
Langkah berani Aifleet: mengurangi ukuran fleet untuk bertahan di resesi freight
Posting Saham Proficient melonjak, dan cash flow di perusahaan mungkin alasannya muncul pertama kali di FreightWaves.