Harga saham perusahaan hidrogen bersih di AS dan Eropa telah jatuh tajam sementara proyek-proyek tertunda karena industri ini berjuang melawan permintaan yang lebih rendah dari yang diharapkan, ketidakpastian regulasi, dan ketidakpercayaan investor yang semakin meningkat.
Saham perusahaan hidrogen seperti Plug Power, Ballard Power Systems, dan Green Hydrogen Systems telah turun lebih dari setengah tahun ini ke level terendah sepanjang sejarah saat mereka melaporkan kerugian berulang setiap kuartal. Saham Nel, Bloom Energy, dan ITM Power telah turun sepertiga.
Indeks Ekonomi Hidrogen Global S&P Kensho, yang melacak perusahaan di sepanjang rantai nilai hidrogen rendah karbon, kembali ke level yang mirip dengan pertengahan 2020, menghapus keuntungan yang diperoleh pada akhir 2020 dan awal 2021 di puncak kehebohan atas pengembangan energi hijau.
Hidrogen dianggap sebagai kunci untuk mendekarbonisasi industri yang intensif energi seperti baja dan pengiriman. Bahan bakar ini dapat diproduksi melalui sumber energi terbarukan untuk menciptakan “hidrogen hijau” atau menggunakan gas untuk menghasilkan “hidrogen biru”, di mana emisi karbon yang dihasilkan ditangkap dan disimpan.
Bulan lalu, konsultan McKinsey memangkas proyeksi hidrogen hijau 2030 untuk AS sebesar 70 persen, memprediksi negara itu akan melewatkan target produksi hidrogen bersih sebesar 10 juta ton yang ditetapkan oleh pemerintahan Biden. Pada bulan Juli, Pengadilan Auditors Eropa, badan pengawas pengeluaran blok tersebut, memperingatkan bahwa tujuan UE untuk memproduksi 10 juta ton hidrogen hijau pada 2030 “tidak realistis” dan “diperlukan pengecekan realitas”.
“Hidrogen hijau masih belum dapat diinvestasikan. Itu sampah dalam hal investasi,” kata Mark Lacey, kepala ekuitas tematik di Schroders, menambahkan bahwa manajer aset asal Inggris tersebut memiliki “paparan terbatas” terhadap hidrogen hijau dalam portofolio energinya.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Penurunan pasar hidrogen menandai perubahan dari euforia investor hanya dua tahun lalu ketika Presiden Joe Biden menandatangani undang-undang insentif pajak yang menguntungkan dalam Undang-Undang Reduksi Inflasi, yang mengubah AS menjadi destinasi paling menarik untuk produksi hidrogen. Pada saat yang sama, UE terus maju dengan strategi baru mereka untuk hidrogen.
Ini terjadi ketika saham perusahaan energi nuklir melonjak ke level tertinggi sepanjang masa karena permintaan energi dari kecerdasan buatan.
Ketidakpastian atas aturan kredit pajak AS dan regulasi ketat di UE yang digabungkan dengan permintaan yang lesu telah menghambat proyek di kedua sisi Atlantik. Meskipun kapasitas yang diumumkan telah meningkat, hanya 18 persen proyek hidrogen bersih di Amerika Utara dan 5 persen proyek di Eropa yang ditargetkan akan beroperasi pada 2030 telah mencapai keputusan investasi final, menurut laporan McKinsey dan Dewan Hidrogen.
“Ini telah menjadi perjalanan yang menyakitkan,” kata Andy Marsh, chief executive Plug Power, produsen peralatan hidrogen. Perusahaan tersebut mengkonfirmasi bahwa mereka telah menghentikan pengembangan proyek senilai $290 juta di New York, yang seharusnya menjadi yang terbesar di Amerika Utara, dan menghadapi kekurangan kas.
“Kami memiliki ekspektasi yang tidak realistis tentang seberapa cepat ini pada awalnya bisa bergerak,” tambah Marsh.
Jeda Plug Power adalah salah satu kemunduran tahun ini bagi bahan bakar yang masih baru ini. Bulan lalu, pengembang AS Hy Stor mengakhiri kontrak 1GW dengan produsen Norwegia Nel untuk proyek hidrogen terkemuka di Mississippi. Pengembang perusahaan termasuk Marathon Petroleum, Fortescue, dan CNX telah terhenti atau mundur dari komitmen mereka terhadap program pusat hidrogen senilai $7 miliar milik Biden.
“Akan ada perombakan,” kata Håkon Volldal, chief executive Nel.
Perusahaan tersebut mengumumkan pabrik senilai $400 juta di Michigan tahun lalu untuk memproduksi peralatan hidrogen namun tidak melanjutkan pengembangan, dengan alasan “kurangnya momentum” karena biaya yang lebih tinggi dari yang diharapkan dan kurangnya aturan kredit pajak yang jelas.
“Bodoh memiliki pabrik besar dengan mesin-mesin yang mengkilap dan cemerlang yang dapat memberikan gigawatt dan kemudian tidak ada yang akan membeli karena tidak ada proyek,” kata Volldal.
Peluncuran aturan kredit pajak yang lambat dari Gedung Putih dan permintaan yang lemah telah sangat merugikan perusahaan yang kurang terdiversifikasi dan lebih kecil. Harga saham perusahaan energi besar yang terdiversifikasi dengan bisnis hidrogen seperti Cummins, Air Liquide, dan Linde semua telah naik sejak awal tahun ini karena perkiraan permintaan energi telah meningkat.
Di Eropa, pendanaan pemerintah yang lambat dan tidak mencukupi, bersama dengan hambatan regulasi di beberapa negara bagian, telah membuat frustrasi dalam pengembangan.
Minggu ini, Repsol, perusahaan energi Spanyol, mengatakan akan menghentikan semua proyek hidrogen hijau di Spanyol. Bulan lalu, Shell membatalkan proyek hidrogen biru di Norwegia, mengatakan “mereka tidak melihat pasar untuk hidrogen biru terwujud”.
Repsol menyalahkan perpanjangan pajak tak terduga pada perusahaan energi atas keputusannya. Tetapi Tomás Malango, direktur bahan bakar terbarukan dan ekonomi sirkular perusahaan, mengatakan bahwa sedikit proyek di Eropa telah mencapai keputusan investasi final karena ada sedikit fleksibilitas dalam aturan UE. “Risikonya lebih tinggi jika Anda hanya memiliki satu kesempatan,” katanya.
Meskipun terjadi keterlambatan, hanya sebagian kecil proyek di seluruh dunia yang telah dibatalkan, memberikan harapan kepada industri bahwa klarifikasi oleh Brussels dan Washington seputar insentif dan regulasi bisa membantu sektor ini pulih. Wood Mackenzie memperkirakan sekitar 2 persen kapasitas hidrogen rendah karbon yang ada dan direncanakan telah pensiun atau dibatalkan dalam 18 bulan terakhir.
Perusahaan minyak Timur Tengah seperti Saudi Aramco dan Adnoc terus berinvestasi dalam hidrogen bersih, dengan yang terakhir menandatangani kesepakatan bulan lalu untuk membeli 35 persen saham dalam proyek hidrogen Baytown ExxonMobil di Texas.
Komisi Eropa meluncurkan model pendanaan awal tahun ini untuk mengurangi biaya hidrogen hijau dan sedang mencari menciptakan “pasar permintaan” melalui lelang publik, menurut pejabat yang terlibat. Departemen Energi AS telah mengalokasikan $1 miliar untuk program merangsang permintaan hidrogen.
Tetapi industri hidrogen Eropa telah mengeluh bahwa definisi hidrogen hijau Komisi terlalu kaku. Di AS, perdebatan sengit telah bergulir selama hampir dua tahun tentang seberapa ketat administrasi Biden harus mendefinisikan hidrogen hijau dalam aturan kredit pajaknya, menghambat investasi dan memaksa pengembang membakar uang.
Aviva Aron-Dine, asisten sekretaris keuangan untuk kebijakan pajak, mengatakan kepada wartawan awal bulan ini bahwa aturan final untuk hidrogen akan dirilis pada akhir tahun.
“Intinya adalah IRA adalah alat yang sangat bagus pada prinsipnya, tetapi ketika ada sedikit kejelasan tentang regulasi . . . sulit untuk mengambil keputusan investasi final,” kata Volldal.
“Anda memiliki celengan besar, dan Anda tidak dapat mendapatkan apa pun darinya. Anda menggoyang-goyangnya, tetapi tidak ada yang keluar.”