Emas (GC=F) terus naik hari Senin setelah tembus di atas $5.000 per ons lebih cepat dari yang diramal Wall Street. Futures mencapai tonggak penting ini hari Minggu, memunculkan pertanyaan tentang kecepatan rally logam mulia yang menakjubkan.
Kenaikan emas telah menjadi ciri khas dari “debasement trade,” di mana investor membeli aset untuk melindungi diri dari terkikisnya daya beli di tengah melonjaknya utang pemerintah di seluruh dunia.
"Kenaikan harga logam mulia sangat menakjubkan dan menakutkan," tulis Robin Brooks, senior fellow di Brookings Institution, hari Minggu. Dia mencatat kenaikan harga emas adalah "bagian dari sesuatu yang lebih besar."
"Kita berada di awal krisis utang global, dengan pasar semakin takut pemerintah akan berusaha meng-inflate away utang yang tak terkendali," tulis Brooks.
Bacaan lebih lanjut: Bagaimana berinvestasi emas dalam 4 langkah
Brooks mencatat bahwa meskipun dolar AS (DXY.NY-B) relatif stabil selama paruh kedua tahun lalu, tahun ini dimulai dengan tren turun. Dolar melemah terhadap mata uang utama hari Senin, mencapai level terendah empat bulan di tengah spekulasi bahwa AS bisa berkoordinasi dengan Jepang untuk mendukung yen.
"Dolar yang jatuh akan memperkuat kenaikan harga emas dan debasement trade karena meningkatkan daya beli pembeli non-dolar," tulis Brooks.
Goldman Sachs baru-baru ini menaikkan target harga akhir tahun dari $4.900 menjadi $5.400, mencatat peningkatan partisipasi investor swasta yang ingin mendiversifikasi portofolio dan melindungi kekayaan.
“Kami melihat risiko pada ramalan harga emas kami yang ditingkatkan ini ada dua sisi, tetapi masih condong ke atas karena investor swasta mungkin mendiversifikasi lebih jauh akibat ketidakpastian kebijakan global yang berkepanjangan,” kata para analis.
Bullion telah berbalik naik di setiap peristiwa geopolitik besar tahun ini, termasuk penangkapan pemimpin Venezuela Nicolás Maduro oleh AS dan ancaman tarif Presiden Trump untuk mengejar Greenland.
Logam mulia ini telah rally lebih dari 16% sejak awal tahun, mengikuti kenaikan 65% di tahun 2025.
Batangan emas dipajang dalam ilustrasi foto, mencerminkan pergerakan harga emas terkini yang didorong oleh kekhawatiran inflasi dan outlook kebijakan bank sentral di Brussels, Belgia, pada 23 Desember 2025. (Jonathan Raa/NurPhoto via Getty Images) · NurPhoto via Getty Images
Meskipun permintaan emas dari bank sentral asing telah kuat di tengah berkurangnya eksposur ke Treasury AS, Brooks berpendapat itu bukan penjelasan utama untuk kenaikan besar harga emas sejauh tahun ini.
"Fakta bahwa ini adalah gelembung luas di semua logam mulia menunjukkan bahwa bank sentral bukan pendorong utamanya," tulis Brooks.
Di tempat lain, logam mulia perak (SI=F) menembus $100 untuk pertama kalinya hari Jumat, dan terus naik pagi Senin hingga melayang di atas $109. Platinum (PL=F) juga menyentuh rekor tertinggi baru, naik lebih dari 40% sejauh tahun ini.