Barisan tanaman kedelai oleh Olga Seifutdinova via iStock
Panen kedelai 2025 di Amerika Selatan, yang menyumbang sekitar 55% pasokan global, diperkirakan mencapai rekor meski ada tantangan cuaca. Brasil, produsen kedelai terbesar dunia, memproyeksikan produksi 169 juta metrik ton untuk musim 2024/25 menurut USDA, naik signifikan dari tahun lalu karena peningkatan 3% luas tanam menjadi sekitar 117 juta hektar. Argentina, produsen ketiga terbesar, diproyeksikan menghasilkan 49 juta ton oleh USDA, tapi angka ini bisa berubah tergantung kondisi cuaca di berbagai wilayah.
Luas tanam kedelai 2024-25 memang meluas, mencapai 44,2 juta hektar, peningkatan terbesar sejak musim 2015-16. Menurut data perdagangan, produksi kuat di Amerika Selatan ini menekan harga kedelai global, yang turun jadi $10,20 per bushel per 21 Juli. Sebulan terakhir, harga kedelai turun 3,5%, sedangkan sejak awal tahun harganya stabil.
Ekspor kedelai AS menghadapi tantangan, terutama dari Tiongkok, pembeli terbesar yang mencakup 60% ekspor kedelai AS. Untuk tahun pemasaran 2024/25, ekspor AS diprediksi 1,75 miliar bushel, turun 70 juta bushel dari perkiraan sebelumnya karena persaingan dari panen rekor Brasil dan nilai tukar real Brasil yang menguntungkan. Laporan USDA Desember 2024 menyebutkan bahwa pasar memperkirakan real Brasil akan tetap sekitar R$5,5 per USD 1 di 2025, nilai tukar yang sangat menguntungkan untuk ekspor kedelai Brasil.
Musim 2023/24, ekspor AS turun 14% jadi 1,789 miliar bushel, sementara ekspor Brasil ke Tiongkok melonjak 40%. Kemungkinan penurunan permintaan Tiongkok dan dampaknya pada luas tanam AS menjadi perhatian. Penurunan permintaan kedelai Tiongkok di 2025 didorong oleh cadangan domestik yang cukup dan pasokan melimpah dari Brasil.
Sumber: Barchart
Kedelai November bergerak dalam kisaran sempit sejak awal tahun. Setelah menyentuh level tertinggi $10,75, pasar kembali turun, membentuk tren penurunan dengan high dan low yang lebih rendah. Upaya kenaikan harga baru-baru ini gagal di dekat gap down 7 Juli, menandakan pasokan tersisa di dekat asal gap.
Apakah tren turun ini akan jadi katalis untuk keluar dari channel setahun?
Sumber: CME Group
Laporan COT trader uang kelolaan memberikan wawasan menarik. Meski grafik terlihat berantakan, angka internal mungkin menunjukkan pikiran para trader uang kelolaan.
Dalam tiga bulan terakhir, uang kelolaan diam-diam membangun posisi short. Di kolom Persentase Open Interest, posisi short mereka kini 12,5% dari open interest, naik dari 7,7%, atau kenaikan sekitar 5%. Sementara itu, posisi long turun dari 10,2% jadi 9,7%. Kenaikan penjualan (garis merah) dimulai saat harga (garis kuning) di dekat puncak channel $10,75.
Fakta lain, kolom Jumlah Trader menunjukkan 58 trader uang kelolaan short tiga bulan lalu. Sekarang, jumlahnya naik jadi 73. Sementara trader long sebelumnya 76, sekarang turun jadi 62.
Pelahan tapi pasti, uang kelolaan tampaknya sedang membangun posisi short kedelai yang lebih besar.
Sumber: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
Penelitian MRCI merinci pergerakan harga dan pola musiman 15 tahun (garis biru) serta jendela musiman mendatang (kotak kuning). Seperti disebutkan sebelumnya, pasar kedelai bergerak dalam channel sejak awal tahun. Secara musiman, MRCI menunjukkan bahwa pergerakan harga dalam channel adalah hal biasa dalam 15 tahun terakhir.
Jendela musiman mendatang secara historis adalah saat kontrak kedelai November mempercepat pergerakan turunnya.
Dengan memeriksa laporan COT, bisakah Anda lihat mengapa trader uang kelolaan membangun posisi short? Dengan faktor fundamental pasokan kedelai, pergerakan harga mengikuti pola musiman tahun ini, dan tren harian yang berbalik turun, kita mungkin segera melihat harga turun lebih jauh.
Tanggal jendela musiman menunjukkan bahwa futures kedelai November ditutup lebih rendah pada 12 Agustus dibanding 21 Juli dalam 13 dari 15 tahun terakhir dalam perdagangan hipotesis. Selama empat tahun, tidak pernah ada penutupan harian yang lebih rendah.
Sumber: MRCI
Dalam periode penelitian hipotesis ini, rata-rata keuntungan untuk perdagangan ini sekitar 31 sen, atau $1.550 per kontrak standar. Kolom Worst Equity Date mengingatkan bahwa pasar biasanya naik beberapa hari setelah masuk pasar lalu turun.
Pengingat penting: meski pola musiman memberikan wawasan berharga, itu bukan dasar untuk keputusan trading. Trader harus mempertimbangkan berbagai indikator teknis dan fundamental, strategi manajemen risiko, dan kondisi pasar untuk membuat keputusan trading yang seimbang.
Kontrak Futures Kedelai – Standar (ZS) & Mini (XK):
Futures kedelai, diperdagangkan di CBOT melalui CME Group, adalah kontrak standar yang memungkinkan pembeli dan penjual menyepakati harga untuk kedelai yang akan dikirim di masa depan (misalnya, November 2025).
Kontrak Opsi Kedelai:
Opsi pada futures kedelai, juga diperdagangkan di CBOT, memberi spekulan hak (tapi bukan kewajiban) untuk membeli (call) atau menjual (put) kedelai dengan harga tertentu sebelum atau saat ekspirasi. Berguna untuk trading musiman, memungkinkan spekulan memanfaatkan volatilitas harga (misalnya kenaikan karena cuaca di Juni) dengan risiko terbatas.
ETF Pertanian (SOYB):
Pasar kedelai 2025 di persimpangan, dengan panen rekor Amerika Selatan dan dinamika perdagangan dengan Tiongkok menciptakan tantangan dan peluang. Harga tertekan, dan jendela musiman menunjukkan potensi penurunan lebih lanjut, sementara uang kelolaan diam-diam membangun posisi short.
Tapi intinya: pasar memberi imbalan bagi yang melakukan pekerjaan rumah. Teliti data—pelajari laporan COT, ikuti pergerakan harga, dan timbang faktor fundamental seperti nilai tukar Brasil dan permintaan Tiongkok. Anda punya alat untuk menghadapi ini. Baik trading futures, opsi, atau ETF, percayalah pada kemampuan analisis Anda. Pasar bergerak—apakah Anda akan bergerak bersamanya?