“
Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Gubernur Bank of Canada, Tiff Macklem, telah membuka pintu untuk mempercepat laju pemotongan suku bunga, menandakan para pembuat kebijakan dapat beralih ke langkah besar 50 basis poin jika pertumbuhan mengecewakan.
Ekonomi G7 tumbuh dengan laju tahunan sebesar 2,1 persen selama kuartal kedua, namun kekhawatiran semakin meningkat bahwa penurunan harga minyak, meningkatnya pengangguran, dan penurunan tingkat imigrasi bisa membuat Kanada mendekati stagnasi.
Macklem mengatakan kepada Financial Times bahwa para pembuat kebijakan semakin khawatir tentang pasar tenaga kerja Kanada dan kemungkinan harga minyak mentah yang lebih rendah menghantam ekonomi.
Bank sentral Kanada telah memimpin dalam pemangkasan suku bunga, memangkas seperempat poin dalam tiga pertemuan mereka sejak Juni untuk menurunkan biaya pinjaman dari puncak 5 persen menjadi 4,25 persen.
Dengan inflasi, sebesar 2,5 persen, kini mendekati target 2 persen Bank, Macklem mengatakan di London minggu lalu bahwa sekarang ada ruang untuk meningkatkan laju pemotongan suku bunga.
“Saat Anda semakin mendekati target [inflasi], kalkulus manajemen risiko Anda berubah,” kata Macklem. “Anda menjadi lebih khawatir tentang risiko-risiko ke bawah. Dan pasar tenaga kerja menunjukkan beberapa risiko ke bawah.”
Pengangguran Kanada mencapai 6,6 persen pada Agustus dari titik terendah 4,8 persen pada tahun 2022, peningkatan yang jauh lebih cepat daripada di AS. Sebaliknya, pengangguran Amerika hanya naik menjadi 4,2 persen dari titik terendah era pandemi 3,4 persen.
Diperkirakan Federal Reserve AS akan memotong suku bunga untuk pertama kalinya dalam lebih dari empat tahun pada hari Rabu, dari kisaran tertinggi 23 tahun sebesar 5,25 hingga 5,5 persen.
Laju kekosongan pekerjaan dan perekrutan Kanada juga turun di bawah norma pra-pandemi mereka tidak seperti di AS.
Bank of Canada masih mengharapkan ekonomi akan berkembang sebesar 2 persen pada tahun 2024 dan sebesar 2,1 persen tahun depan.
Namun jika pertumbuhan tidak terjadi seperti yang diharapkan, “mungkin tepat untuk bergerak lebih cepat [pada] suku bunga,” kata Macklem. Dia mencatat bahwa saat ini “ada cukup ruang kosong di [ekonomi Kanada] untuk membawa inflasi kembali ke target”.
“Kami tidak ingin melihat lebih banyak kekosongan,” katanya, menyiratkan bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga dengan lebih agresif, jika pertumbuhan mengecewakan.
Kekhawatiran tentang kesehatan ekonomi Kanada telah menyebar di kalangan bisnis dan keuangan.
Berbicara di Canada Club di Toronto pada hari Selasa, David McKay, kepala Royal Bank of Canada, salah satu bank terbesar di dunia, mengatakan Kanada “menuju ke arah yang salah”.
Ditambahkan ke daftar risiko ke bawah yang mengkhawatirkan gubernur adalah harga minyak yang turun tajam dalam beberapa minggu terakhir. Ekonomi G7 adalah pengekspor energi bersih yang besar, dengan industri minyak dan gas menyumbang lebih dari 3 persen dari produk domestik bruto pada tahun 2022, menurut Canadian Association of Petroleum Producers.
Macklem mencatat bahwa produsen minyak Kanada terbiasa dengan fluktuasi harga global, namun bahwa “[j]ika itu adalah siklus yang sangat tajam, itu akan memiliki dampak besar”.
Gubernur mengatakan bank sentral belum memutuskan jalur lebih cepat pemotongan suku bunga dan masih ada risiko ke atas inflasi yang perlu mereka pantau — termasuk harga tempat tinggal, terutama biaya sewa dan bunga hipotek.
Pasar sewa Kanada telah ketat karena kendala pasokan yang telah diperparah oleh peningkatan besar-besaran imigrasi baru-baru ini. Harga sewa naik hampir 9 persen dalam setahun hingga Juli. Kanada menambah sekitar 500.000 imigran, tingkat yang sangat tinggi dibandingkan dengan populasi 39 juta, pada tahun 2023.
“Kami berharap akan melihat penurunan inflasi harga sewa,” kata Macklem, meskipun dia mengakui “itu bisa memakan waktu”.
Sementara itu, pertumbuhan produktivitas Kanada telah mengecewakan sejak pandemi, menggarisbawahi masalah ekonominya dibandingkan dengan AS.
Macklem mengatakan: “Apa yang kami pikirkan adalah bahwa saat gangguan rantai pasokan itu diatasi . . . pekerja baru dilatih, Anda seharusnya melihat peningkatan pertumbuhan produktivitas. Itu bukan yang terjadi di Kanada, dan sebenarnya itu bukan yang terjadi di Inggris. Itu bukan yang terjadi di Eropa . . . ”.
Beliau menambahkan: “Ada sesuatu tentang pandemi yang benar-benar merugikan pertumbuhan produktivitas di banyak negara kami . . . AS adalah pengecualian.”
Output ekonomi di Kanada telah didorong oleh aliran besar imigran.
Namun, hal itu mungkin berubah ke depan, karena pemerintah Kanada baru-baru ini mengumumkan pembatasan terhadap pekerja asing sementara.
Meskipun penurunan imigrasi dapat mengurangi tekanan di pasar sewa Kanada, diperkirakan akan membuat situasi ekonomi semakin buruk.
Macklem berharap bahwa penurunan permintaan konsumen yang diimplikasikan oleh jumlah imigran yang lebih sedikit akan diimbangi dengan penurunan biaya pinjaman. “Harapan kami adalah Anda akan mulai melihat konsumsi per kapita meningkat.”
Penyiaran tambahan oleh Ilya Gridneff di Toronto
“