Debat sengit mengenai apakah Federal Reserve terlalu lama sebelum merespons tanda-tanda ekonomi yang melambat baru saja melihat lebih banyak bahan bakar ditambahkan ke dalam api.
Pada hari Kamis, FedEx mengejutkan investor dengan melebihi ekspektasi kuartalan di semua bidang dan memberikan panduan yang lebih hati-hati, menyalahkan penarikan diri oleh pelanggan manufaktur yang tidak lagi bersedia membayar mahal untuk pengiriman prioritas.
Saham perusahaan ini diperkirakan akan turun lebih dari 10% saat perdagangan dimulai pada hari Jumat, menghapus sembilan hari kenaikan berturut-turut. Jika indikasi saat ini terbukti akurat, saham FedEx bisa turun ke level yang tidak pernah terlihat sejak akhir Juni ketika itu membuat kejutan positif bagi pasar dengan hasil kuartal keempatnya.
“Ekonomi industri yang lemah jelas membebani volume [bisnis ke bisnis]. Dan itu jelas jauh lebih lemah dari yang kami harapkan,” kata CEO FedEx Raj Subramaniam kepada para analis selama panggilan investor.
FedEx sering dianggap sebagai penanda ekonomi. Siklus bisnisnya berfungsi sebagai indikator permintaan agregat. Penilaian buruknya datang tepat saat sektor perdagangan online mulai mempersiapkan puncak musiman dalam pengiriman paket menjelang liburan Desember.
Setelah melebihi ekspektasi untuk kuartal fiskal pertama yang berakhir pada 31 Agustus, FedEx memperingatkan pertumbuhan pendapatan tahun penuh dan laba disesuaikan akan berada di ujung bawah kisaran perkiraannya, dengan laba terakhir mencapai $21 per saham daripada $22 sebelumnya.
“Ini adalah kuartal yang menantang: pelanggan secara global memilih pengiriman yang lebih murah, yang merugikan permintaan untuk layanan prioritas,” mengakui bank investasi Bernstein, mempertahankan peringkat outperform. Pergeseran ini merugikan karena pengiriman yang terkait dengan produksi industri adalah yang paling menguntungkan, menurut FedEx.
Namun, Bernstein tetap mendorong klien untuk melihat setiap kelemahan sebagai kesempatan untuk menambah posisi mereka, mengharapkan pasar akhirnya akan memberikan penghargaan atas kemajuan mereka dalam memotong biaya.
Sektor manufaktur AS menyusut selama 2 bulan berturut-turut
Selama berbulan-bulan para ekonom telah memperdebatkan apakah Fed akan akhirnya membuat kesalahan yang sama seperti yang dilakukannya setelah pandemi—hanya saja kali ini bukan menunggu terlalu lama untuk menaikkan suku bunga di tengah tanda-tanda inflasi yang meningkat, kali ini akan terlalu lama untuk menurunkannya.
Pada hari Rabu, Ketua Fed Jay Powell memotong suku bunga untuk pertama kalinya sejak pandemi COVID menyebar ke AS pada Maret 2020. Selain pemotongan setengah poin minggu ini, komite FOMC yang menetapkan kebijakan memprediksi total penurunan sebesar 1,5 persen poin hingga akhir tahun depan.
Ini akan membawa biaya pinjaman semalam turun menjadi sekitar 3,5%. Namun, bahkan pada saat itu, kebijakan moneter masih sedikit restriktif asalkan tingkat inflasi tahunan tetap sekitar 2,5% yang terakhir dilaporkan.
Dengan tingkat riil masih cukup positif, produsen yang membutuhkan modal terus-menerus untuk berinvestasi di properti, pabrik, dan peralatan memotong pengeluaran di tempat lain.
“Sekarang kami tidak mengasumsikan adanya pemulihan yang signifikan dalam lingkungan industri untuk sisa tahun kalender ini,” kata Subramaniam kepada para analis. “Besarnya pemotongan suku bunga Fed kemarin menunjukkan kelemahan dari lingkungan saat ini.”
Bos FedEx menunjukkan contoh dari pembacaan terbaru indeks manajer pembelian manufaktur AS, yang mencapai titik terendah yang tidak pernah terlihat sejak Desember dan menandakan kontraksi dalam sektor tersebut selama dua bulan berturut-turut.
Pada saat itu, ekonom bisnis utama S&P Global Market Intelligence Chris Williamson memperingatkan bahwa prospek untuk sektor industri memang suram. “Kombinasi antara pesanan yang turun dan persediaan yang meningkat memberikan indikasi ke depan yang paling suram dari tren produksi yang terlihat selama satu setengah tahun, dan salah satu sinyal yang paling mengkhawatirkan yang pernah terjadi sejak krisis keuangan global,” tulisnya.