Data inflasi pekan ini memberikan lebih banyak bukti bahwa Federal Reserve mendekati tujuannya, segera setelah bank sentral melakukan pemotongan suku bunga yang dramatis beberapa minggu lalu.
Indeks harga konsumen dan produsen untuk bulan September keduanya sekitar sesuai harapan, menunjukkan bahwa inflasi sedang menuju target 2% dari bank sentral.
Faktanya, para ekonom di Goldman Sachs berpikir bahwa Fed mungkin sudah mencapainya.
Bank investasi Wall Street tersebut pada hari Jumat memproyeksikan bahwa indeks harga pengeluaran konsumen departemen perdagangan untuk bulan September akan menunjukkan tingkat inflasi selama 12 bulan sebesar 2,04% ketika data tersebut dirilis nanti bulan ini.
Jika Goldman benar, angka tersebut akan dibulatkan ke bawah menjadi 2% dan sesuai dengan target jangka panjang Fed, sedikit lebih dari dua tahun setelah inflasi melonjak ke level tertinggi dalam 40 tahun dan memicu putaran agresif kenaikan suku bunga. Fed lebih memilih PCE sebagai ukuran inflasi meskipun menggunakan berbagai input untuk mengambil keputusan.
“Trend keseluruhan selama 12, 18 bulan jelas bahwa inflasi telah turun banyak, dan pasar kerja telah menurun ke level yang sekitar di mana kami pikir penuh pekerjaan berada,” Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee mengatakan dalam wawancara CNBC pada hari Kamis setelah data harga konsumen terbaru dirilis. “Kami ingin keduanya tetap berada dalam ruang di mana mereka berada sekarang.”
Beberapa hambatan di depan
Meskipun menjaga inflasi tetap terkendali mungkin bukan tugas yang mudah, data terbaru menunjukkan bahwa meskipun harga tidak turun dari level yang mengkhawatirkan beberapa tahun lalu, tingkat kenaikan harga sedang melambat.
Tingkat 12 bulan untuk indeks harga konsumen semua item berada pada 2,4% pada bulan September, sementara indeks harga produsen, sebagai proksi inflasi grosir dan indikator utama untuk tekanan pada rantai pasokan, menunjukkan tingkat tahunan sebesar 1,8%.
Proyeksi Goldman bahwa indeks PCE menuju 2% juga sekitar sejalan dengan pelacakan dari Fed Cleveland.
Dashboard “perkiraan inflasi” distrik bank sentral menetapkan tingkat PCE headline selama 12 bulan sebesar 2,06% untuk bulan September, yang akan dibulatkan ke atas menjadi 2,1%. Namun, dalam tingkat tahunan, inflasi untuk seluruh kuartal ketiga berjalan pada tingkat 1,4% – jauh di bawah target 2% dari Fed.
Tentu saja, ada beberapa catatan kaki yang menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan masih memiliki beberapa pekerjaan yang harus dilakukan.
Inflasi inti, yang tidak termasuk makanan dan energi dan merupakan metrik yang Fed anggap sebagai ukuran yang lebih baik untuk tren jangka panjang, diperkirakan akan berjalan pada tingkat tahunan 2,6% untuk PCE pada bulan September, menurut Goldman. Menggunakan hanya indeks harga konsumen, inflasi inti bahkan lebih buruk pada bulan September, mencapai 3,3%.
Pejabat Fed, meskipun, melihat angka inflasi perumahan yang tak terduga tinggi sebagai pendorong utama dari ukuran inti, yang mereka perkirakan akan mereda ketika tren yang lebih rendah dalam sewa bekerja melalui data.
Ketua Fed Jerome Powell pada tanggal 30 September, mengatasi situasi sewa, mengatakan ia berharap inflasi perumahan akan terus berkurang sementara “kondisi ekonomi yang lebih luas juga menciptakan landasan untuk lebih lanjut disinflasi.”
Dari sudut pandang kebijakan, inflasi yang lebih rendah membuka pintu bagi Fed untuk terus memotong suku bunga, terutama ketika fokusnya beralih ke pasar tenaga kerja, meskipun ada kekhawatiran tentang seberapa cepat seharusnya bergerak.
Pemotongan setengah persen pada bulan September menjadi kisaran dana federal 4,75% hingga 5% merupakan yang belum pernah terjadi untuk ekonomi yang sedang berkembang, dan setidaknya diperkirakan Fed akan kembali ke laju kuartalan normalnya. Presiden Atlanta Fed Raphael Bostic bahkan mengatakan Kamis bahwa ia akan terbuka untuk melewatkan langkah sama sekali dalam pertemuan bulan November.
“Pelonggaran agresif akan berisiko meningkatkan permintaan konsumen tepat ketika permintaan tersebut mulai berada pada tingkat yang berkelanjutan,” kata ekonom senior PNC Kurt Rankin dalam analisis setelah PPI. “Hasil ini pada gilirannya akan menekan bisnis untuk memenuhi permintaan tersebut, memicu kenaikan biaya pada bisnis-bisnis tersebut saat mereka berusaha untuk mendapatkan sumber daya yang diperlukan untuk melakukannya.”
Pedagang berjangka bertaruh hampir pasti bahwa Fed akan memotong suku bunga sebesar seperempat poin pada pertemuan bulan November dan Desember.