Perusahaan Eropa dan Asia mungkin segera membanjiri pasar AS dengan daftar baru, karena daya tarik valuasi yang lebih tinggi dan likuiditas yang lebih dalam mendorong eksodus dari pasar asal mereka.
Dari raksasa beli-sekarang, bayar-nanti asal Swedia, Klarna Group Plc, hingga perusahaan penyewaan peralatan Ashtead Group Plc hingga pembuat bubble-tea asal China, Sexy Tea, bisnis yang berbasis di luar AS dengan nilai gabungan sekitar $130 miliar sedang menuju ke daftar di New York, menurut perhitungan berdasarkan sumber termasuk laporan Bloomberg News, data PitchBook, dan pengungkapan perusahaan.
Angka tersebut akan menambah jumlah daftar lintas batas tahun lalu di AS. Valuasi yang lebih tinggi adalah bagian penting dari daya tariknya. Saham Eropa dan Asia diperdagangkan dengan diskon sekitar 35% dibandingkan dengan rekan-rekan AS, menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg.
Glencore Plc menjadi perusahaan terbaru yang mengungkap minat potensial untuk beralih pada hari Rabu. Ini akan menambahkan $50 miliar lainnya ke total jika mengambil langkah-langkah menuju pemindahan daftar utamanya ke AS.
“Banyak perusahaan memahami bahwa saat ini AS adalah pasar yang paling dalam dan likuid,” kata Seth Rubin, kepala pasar modal ekuitas global di Stifel Financial Corp. “Ini melintasi berbagai industri.”
Tahun lalu, AS menarik 101 penawaran saham perdana oleh perusahaan asing, lonjakan 51% dari tahun 2023, menurut penelitian oleh konsultan EY. Kesepakatan tersebut menyumbang lebih dari separuh dari total jumlah IPO AS untuk tahun tersebut — tingkat tertinggi sepanjang sejarah — meskipun hanya berkontribusi sekitar seperlima dari pendapatan. Itu tidak termasuk transaksi di mana modal tidak diperoleh, seperti Flutter Entertainment Plc yang memindahkan daftar utamanya dari London ke New York.
Harapan untuk reli pertumbuhan yang didorong oleh agenda pro-bisnis Presiden Donald Trump juga mendorong beberapa perusahaan Eropa dan Asia untuk mempertimbangkan penawaran umum perdana di AS, kata co-head perbankan global JPMorgan Chase & Co., Filippo Gori, dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV bulan lalu.
Sebagian besar modal yang berisiko meninggalkan berasal dari Eropa. Anggota FTSE 100, Ashtead Group, telah mengumumkan rencana untuk memindahkan daftar utamanya ke AS, sebuah relokasi yang dilakukan oleh perusahaan material bangunan CRH Plc pada tahun 2023.
Wilayah tersebut sudah kehilangan beberapa penawaran saham perdana dalam beberapa tahun terakhir. Pembuat chip asal Inggris, Arm Holdings Plc, memilih untuk terdaftar di AS pada tahun 2023, sementara Carlyle Group Inc. telah mengajukan permohonan secara rahasia untuk IPO AS dari produsen kimia Belanda, Nouryon, seperti dilaporkan Bloomberg News bulan ini.
Perusahaan solusi bangunan Swiss, Holcim Ltd., sedang memisahkan unit Amerika Utara dengan daftar di AS, dengan tambahan satu yang direncanakan di Swiss. Jan Jenisch, yang akan memimpin pemisahan itu, mengatakan tahun lalu bahwa valuasinya untuk bisnis AS sekitar $50 miliar. Perusahaan sebelumnya mengatakan bahwa pemisahan AS-nya bisa bernilai lebih dari $30 miliar.
“Antrian perusahaan Eropa yang mempertimbangkan IPO AS sama dalam sejarahnya, dan kami melihat peningkatan jelas dalam jumlah perusahaan yang saat ini tercatat di Eropa yang sedang mempertimbangkan pencatatan silang di Amerika Serikat,” kata David Boles, seorang mitra di firma hukum Freshfields.
Di antara langkah terbaru, Titan Cement International SA dari Yunani mencatat unit AS-nya, Titan America SA, di New York bulan lalu.
Untuk menghentikan aliran keluar modal, pejabat Eropa sedang memajukan reformasi untuk menarik daftar, termasuk perubahan pada aturan daftar dan mendorong maju dengan serikat pasar modal yang telah lama diinginkan, tetapi upaya tersebut sejauh ini belum mencapai hasil.
Bagian dari masalah tersebut berasal dari valuasi yang lebih tinggi dari saham AS, dengan indeks berbobot teknologi AS melampaui kenaikan historis di indeks Eropa tahun lalu. Bagi perusahaan yang dimiliki oleh private equity khususnya, toleransi yang lebih tinggi terhadap utang oleh investor AS juga mempengaruhi keputusan, kata penasihat.
“Valuasi dan kedalaman pasar sangat penting, tetapi hal lainnya adalah leverage,” kata Clay Hale, co-head pasar modal ekuitas di Wells Fargo & Co. “Investor AS jauh lebih menerima untuk memiliki satu atau satu setengah putaran leverage tambahan pada bisnis.”
Tantangan Tiongkok
Di tempat lain, perusahaan Tiongkok tetap tertarik untuk mendaftar di AS meskipun setelah IPO gagal dari perusahaan ride-hailing Didi Global Inc. pada tahun 2021, dengan 33 perusahaan mendaftar di AS tahun lalu, menurut hitungan EY.
IPO Tiongkok di AS mengumpulkan $1,3 miliar pada tahun 2024, hanya sebagian kecil dari $13,2 miliar yang terkumpul pada tahun 2020, menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg.
Perusahaan yang bersiap untuk debut di AS termasuk divisi internasional operator pusat data GDS Holdings Ltd. dan perusahaan otomotif otonom Inceptio Technology, seperti yang dilaporkan Bloomberg News.
Calon IPO Tiongkok harus berhadapan dengan serangkaian tantangan yang terus berkembang untuk terdaftar di AS. Perusahaan otomotif otonom Pony AI Inc. dan WeRide Inc. mengalami keterlambatan dalam penawaran saham perdana mereka di New York untuk menjawab pertanyaan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS. Pengajuan perusahaan menunjukkan pengungkapan tambahan dalam faktor risiko yang mencakup aktivitas data, kekhawatiran yang mengingatkan pada akar penyebab masalah IPO Didi.
Dan dalam hari-hari terakhir pemerintahan Biden, seperangkat pembatasan baru diberlakukan terhadap investasi oleh individu dan perusahaan AS ke teknologi Tiongkok, termasuk semikonduktor, komputasi kuantum, dan kecerdasan buatan.
“IPO yang terkena pembatasan investasi baru dapat tertunda,” kata Mengyu Lu, yang memimpin praktik pasar modal Asia Kirkland & Ellis LLP. “Persyaratan rinci dan proses regulasi yang diperlukan masih tidak jelas, bahkan untuk transaksi yang harus diumumkan.”
–Dengan bantuan dari Allegra Catelli.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.