Seorang karyawan menyiapkan hot dog di restoran Portillo’s di Chicago, 27 September 2022.
Christopher Dilts | Bloomberg | Getty Images
Investor aktivis Engaged Capital telah membangun kepemilikan hampir 10% di Portillo’s, rantai hot dog berbasis Chicago yang sedang berjuang, dan tengah berinteraksi dengan manajemen untuk meningkatkan operasional, margin, dan branding saat perusahaan berusaha untuk berkembang secara nasional, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah ini.
Ini adalah kampanye aktivis pertama Engaged yang dipimpin Glenn Welling dalam sektor fast-casual sejak dorongan sukses di Shake Shack. Orang-orang yang akrab dengan masalah ini, yang meminta anonimitas untuk membicarakan masalah-masalah rahasia secara bebas, mengatakan Engaged bertujuan untuk mengulang sebagian besar taktik yang dieksekusi di rantai burger tersebut, di mana harga sahamnya hampir dua kali lipat sejak aktivis pertama kali berinvestasi pada tahun 2023.
Saham di Portillo’s, yang juga menawarkan sandwich dan burger, turun sekitar 25% sejak awal tahun dan turun sekitar 68% sejak IPO-nya pada tahun 2021. Saham naik sekitar 3% dalam perdagangan pasca jam kerja Kamis.
Portillo’s mengonfirmasi dalam sebuah pernyataan kepada CNBC bahwa perusahaan telah berbicara dengan Engaged.
“Dewan dan tim manajemen kami akan terus mengambil tindakan dan membuat keputusan yang terbaik bagi para pemegang saham kami,” kata perusahaan tersebut dalam pernyataan yang dikirim melalui email.
Percakapan antara aktivis dan manajemen telah berjalan dengan konstruktif, kata sumber-sumber tersebut, dan Engaged tidak mencari perubahan kepemimpinan. Perusahaan telah memberitahu Portillo’s bahwa mereka percaya akan ada minat yang signifikan dari private equity jika pemulihan di pasar publik gagal, kata orang-orang tersebut.
Saham Shake Shack naik 67% sejak perusahaan berunding dengan aktivis pada Mei 2023, memberikan Engaged dua kursi di dewan dan menghindari pertempuran kuasa.
Engaged telah memberikan manajemen perubahan operasional spesifik yang diyakini akan membantu Portillo kembali ke jalur yang benar, kata orang-orang tersebut.
Perusahaan percaya bahwa Portillo seharusnya tidak lagi memiliki dan mengembangkan real estat, dan seharusnya memperkecil ukuran lokasi saat ini, menurut presentasi kepada dewan yang dilihat oleh CNBC. Engaged percaya perbaikan tersebut dapat meningkatkan pengembalian kas restoran Portillo dari 25% menjadi 50%.
Aktivis tersebut percaya bahwa Portillo seharusnya bernilai setidaknya 100% lebih tinggi dari valuasi saat ini, kata orang-orang tersebut. Saat ini perusahaan diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar dibandingkan dengan rantai “fast casual” lainnya seperti Chipotle dan Shake Shack.
Engaged mendorong manajemen untuk mempercepat pertumbuhan nasional, kata orang-orang tersebut. Shake Shack telah berhasil melakukannya melalui tata letak toko standar dan iklan regional yang ditargetkan. Engaged percaya kedua taktik tersebut dapat membantu Portillo berkembang di luar lokasi saat ini yang berjumlah 85.
Perusahaan sempat dinilai setinggi $1,6 miliar, dan saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $867 juta. Sebelumnya, perusahaan ini adalah portofolio dari Berkshire Partners, sebuah perusahaan ekuitas swasta sebagian besar dengan nilai $16 miliar.
Engaged didirikan pada tahun 2012 oleh Welling. Perusahaan yang berbasis di California ini telah mendorong pemulihan atau proses penjualan di beberapa nama makanan dan konsumen, termasuk Hain Celestial dan Del Frisco’s, yang terakhir diakuisisi oleh Landry’s milik Tilman Fertitta pada tahun 2019.
Berkshire masih memiliki kepemilikan sebesar 9,6% di perusahaan tersebut. Seorang juru bicara untuk Berkshire tidak segera menanggapi permintaan komentar.