Pada bulan Januari, New York Community Bancorp (NYCB) mengumumkan kerugian besar pada cadangan pinjaman real estat komersialnya dan akibatnya mengalami penurunan harga saham sebesar 70%. Tak lama setelah itu, para analis keuangan di Evercore ISI melakukan beberapa perhitungan dan menemukan bahwa beberapa bank regional memiliki paparan yang tinggi terhadap pinjaman komersial yang seharusnya membuat investor waspada.
Menurut penelitian mereka, empat bank menghadapi risiko yang meningkat jika sektor komersial terus berjuang:
– Cullen/Frost Bankers
– M&T Bank
– Synovus Financial
– Citizens Financial Group
John Pancari dari Evercore, salah satu analis yang mempelajari masalah ini, mencatat bahwa meskipun gagal bayar pinjaman belum mencapai tingkat yang mereka alami selama krisis keuangan, kerugian terus menerus di sektor komersial dapat mendorong bank yang berisiko untuk meningkatkan cadangan kas mereka. Meski begitu, Pancari tidak necessarily percaya bahwa bank-bank ini berisiko gagal dalam kasus peningkatan gagal bayar pinjaman komersial.
“Ini merupakan masalah pendapatan bagi bank-bank, bukan masalah likuiditas atau modal,” kata Pancari kepada Barron’s.
Hal ini merupakan kabar baik bagi ekonomi karena gelombang kedua penutupan bank regional seperti yang menghapus First Republic Bank dan beberapa lainnya pada tahun 2023 akan mengguncang para investor dan regulator. Namun, analisis dari Evercore masih menjadi berita yang tidak diharapkan bagi para pemegang saham di bank-bank yang berisiko.
Evercore melakukan analisisnya dengan membandingkan jumlah paparan potensial yang dimiliki bank-bank regional dengan jumlah cadangan pinjaman mereka, yang merupakan “dana hujan” yang dipertahankan bank untuk menutupi kerugian dalam kasus gagal bayar pinjaman besar. Cullen/Frost Bank di Texas masuk dalam daftar karena 35% pinjamannya terkait dengan real estat komersial dan cadangan pinjamannya adalah 1,45%.
Faktor penting dalam keuntungan Cullen/Frost adalah arus kas pinjaman rata-ratanya sebesar 1,44 kali biaya hutang, yang berarti banyak pinjamannya terkait properti yang menghasilkan pendapatan dan memenuhi hutang mereka. Selanjutnya dalam daftar adalah Synovus Financial di Georgia, yang memiliki 32% pinjamannya terkonsentrasi dalam real estat komersial dengan cadangan sebesar 1,09%. Namun, CEO Synovus mengatakan bahwa bank tersebut memiliki sedikit pinjaman bermasalah dan telah membatasi pemberian pinjaman komersial baru.
Citizens Financial Group berbasis di Rhode Island memiliki 19% paparan pinjaman terhadap real estat komersial dan cadangan sebesar 2,2%. Posisi Citizens Financial Group merupakan sumber kekhawatiran karena pinjaman kantor mewakili sebagian besar paparan 19% pinjaman. Bank ini juga memiliki cadangan sebesar 10,2% untuk pinjaman kantor. Hal ini penting karena pasar kantor mungkin merupakan sektor yang paling bermasalah dalam real estat komersial.
M&T Bank di Buffalo, New York, memiliki 24% total pinjaman di real estat komersial dan 1,9% cadangan. Jika bank ini dikenakan uji tekanan seperti yang dilakukan Federal Reserve pada bank-bank besar seperti Wells Fargo setelah krisis tahun 2008, cadangan akan mencakup 22% kerugian M&T Bank.
Dalam surat terbaru kepada para pemegang saham, M&T mencatat bahwa saldo pinjaman komersial yang masih beredar adalah yang terendah dalam 15 tahun dan rasio nilai properti terhadap hutang adalah 56%. Pada panggilan pendapatan terbarunya, Chief Financial Officer M&T Daryl Bible mengatakan, “Kami merasa sangat baik dengan cadangan kami saat ini. Saya tidak bisa menjanjikan bahwa tidak akan naik. Tapi kami telah melakukan tinjauan yang sangat menyeluruh tentang apa yang kami pikir adalah kredit tipe risiko tinggi kami dalam ruang (real estat komersial).”
Pancari percaya bahwa kemungkinan gagal bayar massal tidak akan merugikan penyimpan, namun dampak potensialnya terhadap kinerja saham adalah alasan yang baik untuk memantau bank-bank dalam daftar pantau mereka dengan cermat. Wajar untuk mengharapkan semua bank dalam analisis Evercore untuk memberikan gambaran yang cerah, namun sejarah telah menunjukkan bahwa hanya dibutuhkan satu bank bangkrut karena pinjaman buruk untuk memicu reaksi berantai yang memulai krisis perbankan regional.
Hampir $1 triliun utang pinjaman komersial jatuh tempo pada tahun 2024, dan kemungkinan banyak pengembang yang berutang tidak akan mampu untuk melakukan refinancing dengan tingkat yang menjaga proyek mereka tetap menguntungkan. Hal itu akan tak terhindarkan akan menyebabkan gagal bayar, dan sulit untuk membayangkan bahwa beberapa bank regional tidak akan turut terjerumus dengan pinjaman buruk mereka. Secara keseluruhan, analisis Evercore merupakan alasan lain bagi investor untuk memantau sektor ini dengan cermat.