Anda pasti sudah tahu bahwa perusahaan SpaceX milik Elon Musk baru saja melakukan IPO terbesar sepanjang sejarah. Bulan lalu mereka mengumpulkan dana sekitar 86 miliar dolar AS dalam penawaran saham perdana.
Perusahaan pembuat roket yang bisa dipakai ulang ini hanya menjual sedikit sahamnya, sekitar 4% sampai 5% saja. Sisanya yang 95%, yaitu sekitar 12,5 miliar lembar saham, tidak boleh dijual dulu karena terikat aturan lock-up yang sangat rumit.
Perlu dijelaskan bahwa masa lock-up sebenarnya sudah biasa setelah IPO. Biasanya pendiri, petinggi perusahaan, dan investor awal setuju untuk tidak menjual saham selama 180 hari. Menurut Lise Buyer, penasihat IPO dari Class V Group, ada dua alasan. Pertama, aturan itu memaksa orang yang paling tahu tentang perusahaan untuk bertahan sampai laporan keuangan pertama keluar. Mereka jadi tidak bisa menjual saham tepat sebelum pengumuman yang buruk. Kedua, aturan ini memberikan rasa tenang saat kondisi perusahaan baru go public biasanya masih labil dan tidak pasti.
Buyer mengatakan, “Ini pesan untuk pembeli baru bahwa orang yang paling mengerti perusahaannya masih percaya dan akan tetap memegang sahamnya.”
Tetapi saat lock-up selesai, biasanya tepat di hari ke-180, banyak saham langsung dilepas ke pasar sehingga harga turun. Dalam sepuluh tahun terakhir, bank penjamin biasanya sudah membuat jadwal khusus untuk perusahaan teknologi populer. Perusahaan seperti Airbnb, DoorDash, Reddit, dan Snowflake sudah lebih pendek dari 180 hari. SpaceX memiliki pendekatan yang paling aneh. Seperti yang dibilang seorang pengamat, cara ini kelihatan dibungkus teka-teki sampai nyaris ruwet.
Dokumen perusahaan menunjukkan ada 15 tanggal penjualan saham di pasar publik. Bagi yang bukan Musk dan bukan investor besar dengan 7% saham bisa dijual potongan pada Agustus, September, Oktober. Lalu Anda menunggu di kuartal II pengumumman laba pertama sebagai perusahaan publik berikut transfer dua hari jadwal berbeda dan akhir September dengan November tergampan spekulasi juga. Ketika harganya dijamin dengan lapku — tung lima jeda akbar habis produksi beban besar lainnya jadi akhir pemerataan relok agaknya desaine had set alal cepat tak terkandali sangat comon Menging saja kis har tin w ga eliz ha. “Menur Avalynovk melaco pembarian Rencap, “Setau gu mir liper tentuin lebih nand gam pr merkit suvit pul ru sa.”
Saya biasanya melihat kary sedem i p bagian sent taruh bong biling pan uran al rum banggar mungkin tidak kin s. Beg yang li banyak tengan yang s bin pit! Mogan di kata Buyul Tnt berg yang… memet mang dia ker but bagai.”
Den men pak berang tunggal kev tiga kesemun pada sesud hara ben ta masalah say g atas leber seperti keb ept kata pas”… tangans d bisa – pat mak al kom ma benar mana! Ken pr bik apa pandeli non nelh ber bel rehat keham cat gal— (med jadi sudah cukup ra)
Mere banya s impan mer b lin. Menjur saya bil ng truh da seg” ul o my as beli bo s kita mbes meng tert gol tuk nu s tip l aka hid ma at lotas c baik bersain tuut kes ti…” Angg l pot ke ng was “pol mos pengkin invet sedek mag let bulaj!”
Buy seda pad I mus non tele bin: kat yang tin bul saat Tapi kemudian, dalam satu momen, semua saham bisa langsung cair.
Struktur lock-up yang tidak biasa dari Musk ini memberikan investor situasi yang ekstrem. Di satu sisi, sahamnya stabil selama tahun pertama, tapi di sisi lain, bisa terjadi ledakan besar setelahnya. Meskipun sangat sulit dibayangkan Musk akan menjual semua sahamnya pada saat itu—karena itu akan memberi sinyal buruk dan berdampak negatif pada perusahaan—risikonya tidak bisa diabaikan.
Catatan Musk dengan saham Tesla mungkin bisa memberi gambaran. Ia biasanya memegang sahamnya dan meminjam uang dengan jaminan saham itu, supaya tidak kena pajak keuntungan modal. Ia hanya menjual saham Tesla sebagai pilihan terakhir.
Jay Ritter, ahli IPO dan profesor di University of Florida, bilang dia tidak akan terkejut jika Musk tidak menjual saham SpaceX sama sekali.
“Dia tidak perlu khawatir tentang makan besok, dan kalau pun dia jual, kemungkinan hanya sebagian kecil dari, apa, 6 miliar saham yang dia miliki,” kata Ritter.
Musk bahkan mungkin akan membeli lebih banyak saham SpaceX, kata Marquez.
“Mungkin kita akan lihat dia membeli saham begitu saham-saham itu dirilis. Orang mulai menjual, dan dia membelinya,” ujarnya. “Dengan Elon Musk, semuanya mungkin.”
Tung tidak menyangka Musk akan langsung membeli, tapi dia tidak menutup kemungkinan adanya pembelian kembali saham di masa depan.
“Saya pikir dia tidak akan langsung membeli, tapi dalam 5 sampai 10 tahun ke depan, dia akan membeli kembali [saham] kalau dia merasa itu hal yang benar,” katanya. “Memang dia orangnya seperti itu, dan dia sudah lama melakukan ini. Saya tidak lihat alasan kenapa dia akan bertindak beda.”
Buyer, yang juga tidak mau menebak rencana Musk, mengatakan hal yang sama.
“Dia tidak butuh uang tunai, dan saya yakin dia percaya sahamnya saat ini terlalu murah,” kata dia. “Mungkin dia tidak akan menjual satu lembar saham pun.”
Apakah investor Musk bisa melakukan hal yang sama? Itu masih harus dilihat.