Dengan perintah baru Presiden Trump yang mendorong investasi pasar swasta di rencana pensiun seperti 401(k), private equity ada di momen penting. Perubahan ini bisa mengubah cara jutaan orang Amerika menabung untuk pensiun.
Private equity mungkin tawarkan keuntungan lebih tinggi dan diversifikasi, tapi memasukkannya ke rencana pensiun butuh aturan dan perlindungan baru untuk lindungi penabung.
Private equity punya alasan kuat untuk dimasukkan — tapi perlu hati-hati. Akun pensiun tradisional masih fokus pada saham dan obligasi publik, padahal pasar publik mewakili bagian ekonomi yang menciut. Jumlah perusahaan Amerika yang diperdagangkan publik hampir setengah sejak tahun 1990-an. Sementara itu, perusahaan tetap jadi privat lebih lama. Hasilnya, investor ritel kehilangan banyak pertumbuhan ekonomi sekarang, yang semakin terpusat di pasar privat.
Private equity tawarkan jalan masuk, memberi akses ke pertumbuhan privat itu dan potensi keuntungan lebih tinggi. Satu janji intinya adalah “premi ilikuiditas” – potensi return lebih tinggi untuk setuju mengunci uang Anda lebih lama. Selama 15 tahun terakhir, Preqin laporkan return bersih tahunan 14.22% untuk private equity, dibandingkan 10.25% untuk MSCI World Index.
Kinerja terakhir sudah melunak. Tapi, private equity masih bisa mainkan peran berarti di portofolio pensiun – bukan cuma sebagai penaik return potensial, tapi juga alat diversifikasi yang memberi ekspos ke bagian ekonomi yang biasanya tak terjangkau.
Manfaat potensial ini datang dengan risiko yang harus sungguh dimengerti dan dikelola dengan baik. Investasi ini pada dasarnya rumit, melibatkan likuiditas terbatas, fee lebih tinggi, dan ketidakjelasan penilaian. Tanpa pengawasan kuat dan kerangka jelas, kurangnya transparansi ini bisa rusak keamanan pensiun yang seharusnya dijaga rencana ini.
### Perlindungan di Atas Eksperimen
Jika private equity akan mainkan peran di rencana pensiun, sponsor rencana, regulator, dan manajer fund harus pastikan ini dilakukan dengan tanggung jawab dan transparansi.
Sponsor rencana — biasanya perusahaan — punya kewajiban fidusia untuk bertindak hanya untuk kepentingan peserta rencana. Itu artinya, masuknya private equity harus didukung oleh due diligence kuat, komunikasi jelas, dan pengawasan berkelanjutan. Kerumitan dan biaya tambahan menuntut hal ini.
Buat manajer private equity, atau General Partners (GP), peluangnya besar. Dengan aset rencana pensiun lebih dari $12 triliun, rencana 401(k) wakili kumpulan modal jangka panjang baru dan relatif stabil. Saat investor institusional tradisional capai batas alokasi, GP lihat rekening pensiun individu sebagai sumber modal besar berikutnya.
Meski begitu, hati-hati diperlukan. Memastikan akses setara ke peluang investasi berkualitas tinggi adalah kritis untuk mendemokratisasi pasar privat. Ini akan mengharuskan GP mengadopsi tidak hanya struktur dana baru, tapi juga pola pikir baru tentang transparansi dan inklusivitas.
Dana pensiun publik ilustrasikan ini dengan baik. Setelah perubahan regulasi tahun 1979, banyak yang mulai alokasi ke pasar privat. Sekarang, eksposur rata-rata ke modal privat lebih dari 13%, naik dari bawah 5% di tahun 2000, menurut Equable Institute. Investasi ini diawasi oleh profesional berpengalaman dengan akses ke manajer terbaik – sumber daya yang kebanyakan penabung 401(k) tidak punya. Itu sebabnya private equity di rencana pensiun harus disampaikan lewat dana kolektif yang dikelola profesional, dengan tata kelola kuat dan pengawasan profesional.
Dan akhirnya, regulator harus berikan panduan jelas dan perlindungan hukum.
### Yang Harus Terjadi Pertama
Fund private equity yang memenuhi syarat 401(k) harus tawarkan perlindungan likuiditas yang jelas. Ini bisa termasuk menjaga buffer atau mengandung aset yang sebagian likuid untuk pastikan orang bisa akses tabungan mereka saat dibutuhkan. Untuk seimbangkan peluang dan fleksibilitas, alokasi pasar privat mungkin bisa dibatasi sekitar 15%, ambang yang konsisten dengan aturan likuiditas SEC untuk reksa dana, yang batasi kepemilikan tidak likuid untuk jaga fleksibilitas penarikan. Struktur rencana juga bisa masukkan alat seperti jalur likuiditas untuk izinkan peserta mencairkan dalam kondisi yang sudah ditentukan.
Sponsor juga perlu kejelasan hukum. Tanpanya, takut tuntutan hukum bisa cegah inovasi, bahkan ketika itu untuk kepentingan terbaik peserta. Ketentuan safe harbor harus dibentuk untuk lindungi sponsor yang mengikuti proses due diligence dan pengawasan yang jelas dan ketat.
Pada saat yang sama, manajer private equity harus penuhi standar transparansi lebih tinggi jika mereka mau akses ke modal pensiun. Regulator harus wajibkan pengungkapan jelas dan standar tentang fee, kinerja investasi, dan metodologi penilaian. Pelaporan transparan akan berdayakan investor, kuatkan kepercayaan publik pada desain rencana, dan kurangi risiko fidusia untuk sponsor dan penasihat. Pelaporan tingkat fund harus dilengkapi dengan visibilitas lebih ke kepemilikan dasar, terutama ketika fund private equity adalah bagian dari kendaraan yang diperdagangkan publik. Dalam kasus seperti itu, mewajibkan laporan keuangan audited untuk perusahaan di dalam fund akan bawa standar pengungkapan lebih dekat ke pasar publik. Akan ada nilai besar dalam data pasar privat yang transparan. Data yang mudah diakses akan izinkan penelitian akademis ketat, tingkatkan pengawasan pasar, dan dukung pengambilan keputusan kebijakan yang lebih baik.
Edukasi investor sangat penting. Peserta harus paham risiko dan peluang unik terkait private equity. Tapi edukasi saja tak cukup. Desain rencana yang pintar harus masukkan isyarat perilaku seperti alokasi default ke dalam bagian private equity yang terdiversifikasi dan dikelola profesional, pastikan akses sambil lindungi peserta dari kelelahan mengambil keputusan atau kesalahan.
Private equity pegang potensi nyata untuk penabung pensiun. Tapi tanpa reformasi, kita risiko pindahkan kerumitan dan risiko tidak perlu ke individu. Jika private equity datang ke 401(k), ia harus berubah untuk hadapi momen ini.
401(k) berubah, dan private equity juga harus berubah.
Pendapat yang diungkapkan di artikel komentar Fortune.com adalah pandangan penulisnya dan belum tentu mencerminkan pendapat dan keyakinan Fortune.
Fortune Brainstorm AI kembali ke San Francisco 8–9 Desember untuk kumpulkan orang terpintar yang kami kenal—teknolog, pengusaha, eksekutif Fortune Global 500, investor, pembuat kebijakan, dan pikiran brilian di antaranya—untuk jelajahi dan tanya jawab pertanyaan paling mendesak tentang AI di momen penting lainnya. Daftar di sini.