Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke EU economy myFT Digest — langsung dikirimkan ke inbox Anda.
ECB sangat mungkin akan menurunkan suku bunga pinjaman minggu depan dan lagi pada bulan Juni, menurut keyakinan investor dan ekonom, karena tarif Trump yang meluas mengancam mendorong blok tersebut ke dalam resesi.
Investor memperkirakan kemungkinan 90 persen untuk pemotongan suku bunga seperempat poin pada pertemuan penetapan suku bunga ECB berikutnya pada 17 April, menurut data Bloomberg, naik dari 70 persen sebelum pengumuman tarif “hari pembebasan” Trump pada 2 April. Mereka mengharapkan dua pemotongan lebih lanjut hingga akhir tahun ini, dengan kemungkinan ketiga.
Pemotongan seperempat poin pada April, yang akan menjadi pemotongan ketujuh berturut-turut, dan satu lagi pada bulan Juni “sudah menjadi keputusan yang pasti,” kata Frederik Ducrozet, kepala riset makro di Pictet Wealth Management, yang mengatakan bahwa keputusan lain akan menjadi “bencana”.
Menurutnya, pertanyaan kunci adalah apakah prospek bisa menjadi sangat buruk sehingga ECB akan terpaksa beralih ke pemotongan yang lebih besar untuk merangsang ekonomi atau untuk menawarkan backstop likuiditas.
Gubernur bank sentral Yunani Yannis Stournaras — salah satu dari 26 orang yang memiliki suara dalam dewan gubernur ECB — memperingatkan dalam wawancara dengan Financial Times bahwa perang dagang yang akan datang akan mengekspos blok mata uang ke “guncangan permintaan negatif” yang besar yang akan menciptakan tekanan deflasioner yang signifikan.
Pasar ekuitas global turun untuk hari ketiga berturut-turut pada hari Senin sementara harga minyak jatuh ke level yang tidak terlihat dalam empat tahun, mencerminkan kekhawatiran tentang resesi global, sementara euro menguat.
“Pertumbuhan tiba-tiba menjadi masalah kunci di seluruh dunia, termasuk Eropa,” kata Mahmood Pradhan, kepala makro global di Amundi Asset Management. “Itu akan mengungguli kekhawatiran tentang inflasi, yang lebih merupakan masalah di AS. Itu menunjukkan pelonggaran kebijakan di Eropa.”
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Sentimen baru ini menandai perubahan drastis dari harapan yang lebih hawkish setelah pemotongan suku bunga seperempat poin ECB pada bulan Maret.
Pada saat itu, para pembuat kebijakan di Frankfurt membuka jalan untuk kemungkinan menghentikan pemotongan pada bulan April, menekankan bahwa kebijakan moneter telah menjadi “jauh lebih sedikit restriktif”.
Tetapi pengumuman tarif Trump telah menggelapkan prospek serta mengguncang pasar. Tarif universal 20 persen yang dikatakan akan diberlakukan oleh AS pada impor UE dapat menyebabkan kerusakan ekonomi sebesar €750 miliar untuk kawasan euro selama masa jabatan penuh empat tahun Trump, Institut Riset Ekonomi Cologne telah memperkirakan.
Banyak analis memperingatkan bahwa dampak dari perang dagang yang akan datang terhadap pertumbuhan kawasan euro akan jauh melebihi ancaman inflasi potensial.
“Perlambatan dalam ekonomi nyata, harga energi yang lebih rendah, dan euro yang lebih kuat seharusnya membantu mempercepat deflasi di Eropa,” kata Gilles Moëc, ekonom utama grup di Axa Investment Managers.
Para ekonom juga telah memperingatkan bahwa produsen China, yang menghadapi tarif impor yang lebih tinggi, mungkin akan membanjiri pasar Eropa dengan barang-barang mereka, yang berpotensi menghasilkan guncangan deflasi.
Dalam proyeksi yang sangat pesimis, ekonom Barclays memprediksi bahwa ECB akan memangkas suku bunga hingga setengah dari 2,5 persen menjadi hanya 1,25 persen pada bulan Oktober dan akan kembali ke langkah-langkah kebijakan moneter tidak konvensional seperti pembelian obligasi pada paruh kedua.
Barclays memperkirakan kawasan euro akan terjun ke dalam resesi pada kuartal kedua yang akan berlangsung hingga akhir 2025.
Inflasi di Eurozone turun menjadi 2,2 persen tahunan pada Maret, mendekati target jangka menengah dua persen ECB, tetapi Bank of England telah berjuang dengan inflasi yang lebih lengket.
Di Inggris, harga konsumen naik 2,8 persen tahunan pada Februari. Pertumbuhan upah juga tetap kuat meskipun kelemahan ekonomi Inggris, berjalan pada 5,9 persen dalam tiga bulan hingga Januari.
Tetapi para ekonom masih mengharapkan Inggris akan terkena dampak dari kekuatan yang diprediksi akan mendorong ECB untuk menurunkan suku bunga minggu depan, yang berarti para trader memperhitungkan pemotongan suku bunga BoE seperempat poin lainnya pada pengumuman kebijakan berikutnya pada 8 Mei.
Direkomendasikan
Menteri Keuangan Rachel Reeves telah memperingatkan bahwa bahkan jika Inggris berhasil mencapai kesepakatan perdagangan dengan Trump, Inggris akan terbebani oleh perlambatan global yang lebih luas yang kemungkinan akan terjadi akibat perang dagang.
Keputusan Inggris sejauh ini untuk tidak membalas tarif AS dapat meredakan dampak inflasi dari ketegangan perdagangan, kata James Smith, ekonom Inggris di ING.
“Jika ada, itu bisa membuktikan deflasi di masa mendatang karena pertumbuhan ekonomi melambat dan ancaman dumping dari produsen global besar lainnya meningkat,” katanya. “Kami mengharapkan Bank untuk terus memotong suku bunga sekali setiap kuartal selama sisa tahun ini.”
Pasar keuangan sepenuhnya memperhitungkan pemotongan suku bunga BoE pada pertemuan kebijakan berikutnya dari tingkat saat ini 4,5 persen. Secara keseluruhan mereka memperhitungkan lebih dari tiga pemotongan tahun ini.
Bulan lalu, Andrew Bailey, gubernur BoE, memperingatkan tentang meningkatnya risiko yang dihadapi Inggris akibat tarif AS. Dampak langsungnya terhadap inflasi “ambigu”, kata dia kepada sebuah komite anggota parlemen, tetapi “risiko bagi ekonomi Inggris — dan bahkan ekonomi dunia — substansial”.
“Inggris tidak akan luput hanya karena telah dikenai tarif yang sedikit lebih ringan daripada UE — pukulan terhadap ekonomi global akan berdampak pada Inggris sama besarnya,” kata Pradhan.
Visualisasi data oleh Janina Conboye