Indeks S&P 500 (SPX) kembali mencetak keuntungan dua digit untuk tahun ini, tapi jika dilihat lebih dalam, cerita pasar sebenarnya beda.
Hanya segelintir saham teknologi raksasa yang mendorong sebagian besar kinerja indeks, sementara saham-saham kecil terabaikan. Banyak strategis Wall Street sekarang melihat ini sebagai peluang menarik untuk tahun 2026: beralih ke saham kecil yang terpukul dan memiliki valuasi termurah dalam beberapa dekade.
Dua ETF menawarkan cara berbeda untuk menangkap potensi comeback ini: Indeks Russell 2000 (RUT) untuk eksposur luas, termasuk perusahaan spekulatif; dan iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) untuk keranjang saham yang lebih fokus pada kualitas dengan standar pencatatan yang ketat.
The Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, dan Tesla — sekarang mewakili sekitar sepertiga dari total nilai S&P 500. Ketika segelintir raksasa kecerdasan buatan (AI) mendorong sebagian besar keuntungan pasar, hampir semua hal lain terabaikan, dan itulah yang terjadi pada saham kecil.
Ini alasan kenapa itu menciptakan peluang:
Saham kecil diperdagangkan pada valuasi tahun 1999. Russell 2000 diperdagangkan pada 18 kali laba, sementara S&P 600 (yang menyaring perusahaan profitable) hanya pada 15.9 kali. Sebagai perbandingan, S&P 500 diperdagangkan pada 27 kali. Berdasarkan ukuran price-to-sales dan price-to-book, saham kecil belum pernah semurah ini relatif terhadap saham besar sejak 1999 — tepat sebelum mereka memulai periode kinerja unggul selama beberapa tahun.
Pemotongan suku bunga Fed mempengaruhi saham kecil lebih cepat. Perusahaan kecil cenderung meminjam dari bank dengan pinjaman jangka pendek, sementara perusahaan besar mampu menerbitkan obligasi dengan durasi lebih panjang (6+ tahun). Artinya, ketika Fed memotong suku bunga — seperti tiga kali pemotongan berturut-turut di tahun 2025 — perusahaan kecil segera merasakan manfaatnya melalui biaya pinjaman yang lebih rendah. Saham besar butuh tahunan untuk refinancing dengan suku bunga lebih baik.
Merrill Lynch mencatat bahwa secara historis, saham kecil berkinerja lebih baik dalam satu, tiga, enam, 12, dan 24 bulan setelah pemotongan suku bunga Fed. Kepala strategi portofolio mereka, Marci McGregor, menunjuk bahwa pola ini bertahan sejak 1990.
Cerita Berlanjut
Laba diproyeksikan tumbuh lebih cepat di 2026. Bank of America memperkirakan laba saham kecil akan tumbuh 17% di 2026 vs 14% untuk saham besar. Ini artinya perusahaan kecil diperkirakan meningkatkan profit mereka lebih cepat daripada megacap yang mendominasi tahun-tahun belakangan, didorong oleh apa yang disebut BofA sebagai “pemulihan laba yang ditunggu-tunggu”, pemotongan suku bunga, serta perputaran investor keluar dari saham teknologi yang mahal.
Sederhananya: Jika saham kecil menumbuhkan laba 17% sementara diperdagangkan pada 16-18 kali laba, dan megacap menumbuhkan laba 14% pada 27 kali laba, maka saham kecil menawarkan nilai yang lebih baik untuk setiap dolar pertumbuhan laba.
Eduardo Lecubarri dari JPMorgan merangkum peluang ini: “Kita berada di gerbang era pemilihan saham terbaik yang pernah kita lihat seumur hidup,” tulisnya. Dia menambahkan bahwa dia “yakin” 2026 adalah tahun untuk memberi porsi lebih besar ke saham kecil, dengan “alasan terkuat untuk nama-nama yang lebih kecil di AS.”
Indeks Russell 2000 memberikan eksposur terluas ke saham kecil, melacak sekitar 2.000 perusahaan dengan kapitalisasi pasar biasanya antara $300 juta hingga $2 miliar. Keluasan ini diikuti volatilitas yang lebih tinggi karena indeks mencakup perusahaan tahap awal, perusahaan tidak profitable, dan nama spekulatif di samping bisnis kecil yang mapan.
Investor bisa mengakses Russell 2000 melalui ETF seperti iShares Russell 2000 ETF (IWM) atau Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO), yang keduanya bertujuan meniru kinerja indeks dengan kesalahan pelacakan minimal dan rasio biaya rendah. Russell 2000 mengungguli S&P 500 selama empat minggu berturut-turut hingga pertengahan Desember — rekor terpanjang dalam dua tahun — dan indeks ini baru-baru ini kembali ke rekor tertinggi meski tertinggal dari saham besar untuk sebagian besar 2025.
Alasan untuk eksposur RUT bergantung pada taruhan bahwa keseluruhan saham kecil akan mendapat manfaat dari pemotongan suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan normalisasi valuasi seiring investor berputar keluar dari megacap yang terlalu mahal. Risikonya adalah sensitivitas indeks terhadap sektor manufaktur bisa membebani kinerja jika data ekonomi melemah, dan banyak konstituen Russell 2000 tidak consistently profitable.
iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) mengambil pendekatan lebih selektif dengan melacak Indeks S&P 600 Small Cap, yang menerapkan standar pencatatan lebih ketat, termasuk syarat profitability dan kriteria kelayakan keuangan. Keranjang yang lebih kecil sekitar 600 perusahaan ini diperdagangkan pada 15.9 kali laba trailing dan 15.61 kali perkiraan laba forward — diskon yang signifikan terhadap S&P 500 dan Russell 2000.
Penyaringan kualitas IJR menyaring nama-nama spekulatif paling berisiko, yang biasanya menghasilkan volatilitas lebih rendah dan return lebih konsisten dibandingkan Russell 2000 yang lebih luas.
Komprominya adalah IJR mungkin tidak menangkap keuntungan eksplosif yang sama jika saham kecil berisiko tinggi melonjak tajam. Tapi bagi investor yang ingin eksposur ke saham kecil undervalued tanpa mengambil volatilitas maksimum, standar ketat S&P 600 menawarkan jalan tengah.
Saham kecil belum mengungguli S&P 500 dalam basis satu tahun penuh sejak 2020, dan sekarang mereka diperdagangkan pada valuasi relatif termurah sejak 1999 — tepat sebelum memulai periode multi-tahun mengalahkan saham besar. Kombinasi valuasi menarik, pemotongan suku bunga Fed, pertumbuhan laba yang meningkat, dan potensi aktivitas M&A menciptakan apa yang semakin dilihat strategis sebagai setelan yang sangat menarik.
Apakah investor memilih eksposur luas Russell 2000 atau pendekatan fokus kualitas S&P 600, saham kecil menawarkan sesuatu yang menjadi langka di pasar saat ini: diversifikasi berarti jauh dari konsentrasi megacap dan valuasi yang tidak membutuhkan kesempurnaan untuk memberikan return.
Jika kamu merasa terlalu terekspos ke Magnificent 7, dan ingin kinerja yang lebih terdiversifikasi, 2026 mungkin akhirnya menjadi tahun di mana saham kecil merebut kembali sorotan.
Pada tanggal publikasi, Justin Estes tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali dipublikasikan di Barchart.com