Kalau ngomongin soal saham dividen yang paling dapat dipercaya, nama Altria (MO) biasanya muncul. Dengan bagi hasil dividen menarik sekitar 6%, yang jauh lebih tinggi dari rata-rata sektor barang konsumen yang cuma 1,8%, raksasa rokok ini tetap jadi magnet untuk portofolio yang cari penghasilan. Perusahaan ini juga sudah menaikkan pembayarannya lebih dari 50 kali berturut-turut, jadinya dia anggota grup elit “Raja Dividen.”
Saham Altria sudah naik 29% dari awal tahun, lebih bagus dari kenaikan pasar secara keseluruhan yang 8,5%.
Tapi, belakangan ini ada kekhawatiran soal kemampuan perusahaan untuk mempertahankan program dividen yang dermawan ini karena ada tantangan regulasi, penurunan volume rokok, dan perubahan selera konsumen. Mari kita cari tau.
www.barchart.com
Meskipun ada banyak tantangan, dedikasi Altria untuk memberi imbal hasil ke investor sudah lama dikagumi.
Di paruh pertama tahun 2025 saja, perusahaan ini mengembalikan lebih dari $4 miliar dalam bentuk dividen dan pembelian kembali saham. Pendekatan yang mengutamakan pemegang saham ini sudah berakar kuat di DNA Altria. Rokok, bisnis inti Altria, memang sedang menurun tapi masih sangat-sangat menguntungkan.
Yang perlu dicatat, volume rokok domestik turun 10,2% di kuartal kedua dan 11,9% di paruh pertama 2025. Altria tetap menaikkan pendapatannya meski volume bisnis intinya turun. Itu karena realisasi harga masih kuat. Realisasi harga bersih adalah 10% di kuartal kedua, dan 10,4% di paruh pertama 2025. Dengan kata lain, Altria berhasil mengurangi tekanan volume dengan menaikkan harga. Saat pemaparan hasil Q2, manajemen bilang kalau Marlboro tetap mendominasi, meningkatkan pangsa pasarnya jadi 59,5%. Walaupun semakin sedikit orang yang merokok, perusahaan dapat untung lebih banyak dari pelanggan yang masih setia.
Tembakau tetap jadi salah satu produk konsumen paling tahan banting karena sifat nikotin yang bikin ketagihan. Berbeda dengan produk lain, rokok permintaannya tetap tinggi bahkan selama resesi, memastikan arus kas Altria tetap relatif stabil. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan naik 8,3% jadi $1.44 di kuartal kedua, dan 7,2% di paruh pertama. Profitabilitas ini, ditambah dengan pengelolaan biaya yang disiplin, memungkinkan Altria menjaga arus kas bebas yang cukup untuk mendukung pembayarannya.
Kalau sebuah perusahaan membayar hampir semua pendapatannya sebagai dividen, keberlanjutannya dipertanyakan. Rasio pembayaran dividen adalah ukuran berapa banyak pendapatan yang dibagikan sebagai dividen. Kalau rasionya tinggi, perusahaan tidak punya banyak sisa untuk diinvestasikan kembali ke bisnis, yang bikin khawatir soal keberlanjutan dividen. Rasio pembayaran dividen maju Altria sebesar 72,9% terbilang tinggi. Meski untuk sementara masih bisa dikelola, investor khawatir kalau arus kas memburuk, dividen ini akan semakin rentan. Selain itu, ini juga membatasi kemampuan untuk investasi kembali atau mengurangi hutang.
Cerita Berlanjut
Meski punya banyak kelebihan, dividen Altria bukan tanpa risiko. Walaupun Altria bisa sementara menaikkan harga untuk mengimbangi penurunan volume, ada batas alami seberapa banyak konsumen akan toleransi sebelum beralih ke alternatif lebih murah atau berhenti total. Seiring volume terus menurun, perusahaan mungkin menghadapi kesenjangan pendapatan yang terlalu besar untuk ditutup hanya dengan kenaikan harga.
Satu hal positif untuk Altria dalam menghadapi ini adalah ON!, merek kantong nikotin oralnya. Produk ini muncul sebagai pendorong pertumbuhan kunci, mengimbangi penurunan volume rokok. Di Q2, volume pengiriman ON! naik 26,5% jadi 52,1 juta kaleng, meningkatkan pangsa ritelnya di kategori tembakau oral jadi 8,7%. Yang lebih impresif adalah, tidak seperti banyak produk nikotin generasi berikut yang sering bermasalah dengan margin tipis, ON! memberikan kontribusi signifikan untuk pertumbuhan laba segmen. Artinya Altria tidak hanya mendapatkan pelanggan baru, tapi melakukannya dengan cara yang membantu mesin keuangan yang diperlukan untuk mempertahankan dividennya.
Hasil Q2 Altria menunjukkan kemampuan luar biasa perusahaan untuk terus menghasilkan uang dan memperlebar margin meski volume rokok menurun. Realisasi harga, pengelolaan portofolio yang disiplin, dan pertumbuhan ON! semua membantu mengurangi tantangan industri.
Secara keseluruhan, di Wall Street, saham Altria adalah “Tahan.” Dari 15 analis yang melacak saham ini, empat memberi peringkat “Beli Kuat,” sembilan memberi peringkat “Tahan,” satu bilang “Jual Sedang,” dan satu nilai “Jual Kuat.” Altria telah melampaui harga target rata-ratanya sebesar $60,09 dan harga target tingginya sebesar $65.
www.barchart.com
Dividen Altria saat ini didukung oleh arus kas yang kuat dan pengelolaan keuangan yang bijaksana, menjadikannya pilihan menarik untuk investor berpenghasilan. Namun, pertanyaannya tetap apakah produk generasi berikutnya pada akhirnya bisa mengambil alih peran begitu rokok menghilang.
Kita harus tunggu dan lihat apakah Altria bisa mempertahankan pembayaran dividen besarnya itu. Sampai saat itu, Altria tetap menjadi saham dividen teratas untuk investor berpenghasilan.
Pada tanggal publikasi, Sushree Mohanty tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com