Selama hampir dua tahun, banyak orang setuju bahwa kecerdasan buatan (AI) adalah penyebab utama turunya inflasi saat ini. Logika ini, yang dijelaskan investor miliader seperti Marc Andreessen dan Vinod Khosla, terdengar meyakinkan. AI menggantikan tenaga kerja manusia yang mahal dengan teknologi murah. AI meningkatkan produktivitas. AI juga membuat lebih mudah untuk memulai bisnis baru, sehingga banyak startup yang bersaing menurunkan harga. Hasilnya, inflasi akan turun dalam jangka panjang, suku bunga tetap rendah selama bertahun-tahun, dan Federal Reserve punya ruang untuk bernapas.
Tapi ada satu masalah. Saat ekonom Deutsche Bank ingin menguji pendapat itu — dengan bertanya langsung pada AI — mesin-mesin itu tidak setuju.
"Apakah AI setuju dengan pendapat umum ini?" tulis tim penelitian bank itu, dipimpin oleh Ekonom AS Kepala Matthew Luzzetti, dalam sebuah catatan tanggal 30 Maret. "Ternyata tidak."
Eksperimennya
Eksperimen ini sederhana namun implikasinya mengejutkan. Tim Luzzetti mengajukan pertanyaan probabilitas terstruktur pada tiga sistem AI terkemuka: alat milik Deutsche Bank sendiri bernama dbLumina; ChatGPT 5.2 dari OpenAI; dan Claude Opus 4.6 dari Anthropic. Mereka meminta setiap model memberikan probabilitas untuk empat kemungkinan dampak AI pada inflasi AS — meningkatkan, tidak banyak berubah, sedikit menurunkan, atau menurunkan secara berarti — dalam jangka satu tahun dan lima tahun.
Jawabannya mengejutkan. Untuk jangka satu tahun, ketiga alat setuju bahwa dampaknya akan minimal. Tapi yang lebih mencolok: setiap model menilai kemungkinan AI meningkatkan inflasi lebih besar daripada kemungkinan AI menurunkannya secara berarti. dbLumina memberi angka 40% untuk kenaikan inflasi, bandingkan dengan hanya 5% untuk penurunan berarti. Claude: 25% vs 5%. ChatGPT: 20% vs 5%.
Penyebabnya, menurut ketiga model, adalah ledakan investasi di AI itu sendiri. Banyak pusat data dibangun. Permintaan semikonduktor melonjak. Konsumsi listrik untuk AI meningkat drastis. Tekanan permintaan seperti itu tidak menurunkan harga, malah menaikkannya. Bahkan dalam jangka lima tahun — di mana model-model mulai bergeser ke hasil yang deflasioner — kolaps deflasi dramatis yang beberapa orang ramalkan tetap dianggap sangat tidak mungkin.
Ini gambaran yang jauh lebih hati-hati dibandingkan yang digambarkan suara-suara provokatif di analisis keuangan. James Van Geelen dari Citrini Research, Substack finansial teratas, sempat mengguncang pasar dengan skenario "resesi kerah putih", yang mengatakan AI tidak hanya menurunkan harga tetapi juga menghancurkan basis konsumen. Dalam sebuah "eksperimen pemikiran" yang viral, Citrini menggambarkan "GDP hantu": skenario di mana AI meningkatkan angka ekonomi nasional sementara PHK massal melenyapkan penghasilan rumah tangga.
Studi Anthropic pada Maret 2026 menemukan bahwa alat AI seperti Claude secara teori mampu mengotomatisasi sebagian besar tugas di pekerjaan kerah putih bergaji tinggi. Tapi adopsi sebenarnya masih jauh dari potensi itu. Jika AI menutup kesenjangan itu, tekanan pada upah dan biaya jasa bisa signifikan.
Apa yang mungkin terjadi selanjutnya?
Alat-alat AI Deutsche Bank tidak sejauh itu. Pesan kolektif mereka lebih terukur: janji deflasi itu nyata tapi dilebih-lebihkan, waktunya lebih lama dari yang diasumsikan pasar, dan lonjakan investasi jangka pendek justru bisa meningkatkan inflasi.
Ekonom Deutsche Bank mengajukan pertanyaan filosofis. Jika AI salah tentang dampak inflasinya sendiri, mungkin kita harus "memikirkan ulang penilaian kita tentang seberapa transformatif AI untuk pekerjaan pengetahuan kompleks seperti peramalan." Dan jika AI benar, pasar mungkin terlalu cepat mengharga-hargai deflasi yang didorong AI.
Yang agak menyebalkan, AI mungkin terlalu mirip dengan ekonom yang memprogramnya. "Kemungkinan lain adalah AI mengambil pendekatan masuk akal dengan memberikan probabilitas yang relatif datar di lingkungan yang sangat tidak pasti dan jangka waktu panjang," tulis tim Luzzetti. "Karena dilatih dengan banyak teks dari ekonom, AI hanya bertindak seperti ekonom yang selalu ragu-ragu."
Bagaimanapun, mesin-mesin itu ditanya pertanyaan langsung tentang warisan ekonomi mereka sendiri.
Jawaban mereka adalah: "Ini rumit."