Saham Plug Power (NASDAQ: PLUG) meroket pada bulan Mei setelah perusahaan mengumumkan bahwa mereka telah menerima komitmen bersyarat untuk pinjaman sebesar $1,66 miliar dari Departemen Energi AS (DOE). Namun, saham sekarang jauh di bawah harga sebelum pengumuman tersebut, dan seorang senator AS telah mempertanyakan pinjaman tersebut.
Sementara itu, saham sekarang turun lebih dari 70% dalam setahun terakhir.
Mari kita lihat pinjaman DOE yang diusulkan, mengapa dipertanyakan, mengapa begitu penting bagi Plug Power, dan apakah penurunan saham ini merupakan peluang beli.
Memperbaiki model bisnis yang cacat
Plug Power telah lama berjuang dengan model bisnis yang cacat, yang telah mereka usahakan perbaiki. Perusahaan awalnya menemukan pasar dengan menjual sel bahan bakar yang digunakan dalam forklift dan peralatan penanganan material lainnya kepada perusahaan dengan gudang beroperasi tiga shift dengan volume tinggi seperti Amazon dan Walmart.
Namun, kelemahan dalam model bisnisnya adalah bahwa mereka menjual bahan bakar hidrogen yang diperlukan untuk menjalankan sel bahan bakar mereka dengan harga rugi. Hal ini terlihat dalam hasil terbaru perusahaan, di mana margin kotor negatif menyebabkan kerugian kotor sebesar $159 juta.
Hanya untuk menekankan seberapa buruknya, kerugian diukur sebelum biaya perusahaan apapun. Perusahaan kehilangan banyak uang dari penjualan bahan bakar hidrogen dengan harga rugi, meskipun pada kuartal pertama, mereka juga mengalami kerugian dari peralatan yang dijual.
Tentu saja, mengakuisisi atau membuat sesuatu seharga $3 dan kemudian menjualnya seharga $1 bukanlah model bisnis yang tahan lama, tetapi itu hampir sama dengan apa yang dilakukan Plug Power pada kuartal lalu dengan bahan bakar hidrogen. Selama bertahun-tahun, perusahaan sebagian besar memperoleh hidrogen dari pihak ketiga dan menjualnya kepada pelanggan mereka dengan kerugian besar.
Inilah mengapa mereka memulai membangun jaringan pabrik hidrogen sendiri yang dapat memproduksi bahan bakar yang dapat mereka jual kepada pelanggan dengan untung.
Di sinilah pinjaman DOE masuk. Pada bulan Mei, perusahaan diberi kesempatan untuk mengamankan pinjaman – jika beberapa kondisi yang akan dinegosiasikan oleh perusahaan dan pemerintah terpenuhi – untuk membantu membangun jaringan pabrik hidrogen mereka. Jika disetujui, pinjaman tersebut akan membantu pendanaan hingga enam fasilitas produksi hidrogen hijau.
Plug Power sudah memiliki dua pabrik yang beroperasi, dan satu lagi diharapkan selesai pada akhir tahun ini, yang akan memenuhi sekitar 65% dari permintaan yang mereka lihat.
Pinjaman tersebut akan membantu menciptakan pabrik besar di Texas yang dijadwalkan untuk tahun depan yang akan memenuhi kebutuhan pelanggannya dan memungkinkan mereka untuk berkembang lebih jauh.
Namun, pada bulan Juni, Senator John Barrasso, seorang anggota Partai Republik dari Wyoming yang juga merupakan anggota terhormat Komite Energi dan Sumber Daya Alam Senat, meminta inspektur jenderal DOE untuk menyelidiki “setiap potensi ketidakpatutan” oleh Kantor Program Pinjaman DOE dan direktur program pinjaman, Jigar Shah, karena kemungkinan konflik kepentingan. Senator juga mempertanyakan keberlanjutan Plug Power mengingat kerugian sebesar $1,4 miliar tahun lalu.
Cerita berlanjut
Seandainya Plug Power bisa mencari pendanaan di tempat lain jika pinjaman akhirnya tidak disetujui, syarat dan tingkat bunga pastinya akan jauh kurang menguntungkan. Dan mengingat posisi keuangan perusahaan dan arus kas operasional negatif, tidak ada jaminan bahwa mereka akan bisa menemukan lembaga yang bersedia memberikan pinjaman.
Sumber gambar: Getty Images.
Apakah penjualan ini merupakan peluang beli?
Saham Plug Power melonjak hingga 70%, menjadi $4,90, pada hari setelah tawaran pinjaman DOE diumumkan. Saat ini saham diperdagangkan lebih dari 15% di bawah harga sebelum pengumuman tersebut.
Apabila pinjaman tersebut disetujui, seharusnya ada potensi kenaikan yang cukup signifikan mengingat reaksi sebelumnya dan harga saat ini. Namun, kenaikan tersebut mungkin hanya bersifat sementara.
Di sisi lain, Plug Power mengatakan mereka berencana untuk mencapai titik impas margin kotor dalam bisnis bahan bakar mereka pada kuartal keempat, yang tidak akan tergantung pada pinjaman tersebut. Ini merupakan katalis potensial, tetapi mencapai titik impas margin kotor masih belum sepenuhnya merupakan solusi karena hal tersebut tidak akan membuat perusahaan menguntungkan atau menghasilkan uang.
Pada titik ini, saya akan melihat Plug Power lebih seperti tiket lotre. Jika mereka mendapatkan pinjaman, membangun pabrik mereka, dan menjadi positif dalam margin kotor dan arus kas bebas, saham ini memiliki potensi kenaikan yang besar. Namun, seperti kebanyakan tiket lotre, ada juga kemungkinan bahwa saham tersebut menjadi tidak berharga.
Apakah Anda harus menginvestasikan $1.000 dalam Plug Power sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Plug Power, pertimbangkan hal berikut:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi 10 saham terbaik yang mereka percayai bisa memberikan hasil besar bagi para investor… dan Plug Power bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut memiliki potensi untuk memberikan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Bayangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada tanggal 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $757.001!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi para investor, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua rekomendasi saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan keuntungan S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor hingga 24 Juni 2024
John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Geoffrey Seiler tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Amazon dan Walmart. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Dengan Seorang Senator Mempertanyakan Pinjaman Pemerintah Plug Power, Apakah Ini Kesempatan untuk Membeli Saham tersebut? awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool