Buka Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Millennium Management, salah satu hedge fund terbesar dunia, sedang berdiskusi untuk jual bagian kecil ke investor luar dengan nilai $14 miliar. Ini pertama kalinya mereka buka kepemilikannya.
Orang yang tahu pembicaraan bilang Millennium bekerja sama dengan Petershill Partners dari Goldman Sachs untuk cari pembeli potensial buat 10-15% saham di perusahaan manajemennya. Ini pertama kalinya nilai resmi ditetapkan untuk hedge fund ini.
Petershill, yang dijalankan Goldman, beli saham minoritas di perusahaan investasi alternatif dan targetkan kliennya sendiri serta investor terbesar di fund Millennium untuk kesepakatan ini.
Kesepakatan ini bisa bikin Millennium dapat nilai tertinggi di antara manajer hedge fund lain, kata dua orang yang tahu situasinya.
Millennium dan Petershill nggak mau berkomentar.
Millennium yang berbasis di New York dan kelola aset lebih dari $75 miliar, adalah salah satu hedge fund besar yang operasikan berbagai jenis aset.
Disebut “multi-manager,” mereka punya lebih dari 320 tim investasi yang kerja dalam kerangka risiko ketat, dan bersaing dengan Citadel milik Ken Griffin dan Point72 milik Steve Cohen.
Diskusi dengan investor luar ini terjadi saat Millennium sedang siapkan rencana buka kepemilikan perusahaan manajemen buat eksekutif teratasnya dengan bagi saham ke orang-orang kunci.
Millennium juga bicara dengan BlackRock soal kemitraan strategis yang bisa bikin manajer aset terbesar dunia ini beli saham kecil.
Dalam beberapa tahun terakhir, pendirinya Izzy Englander yang udah 70-an tahun dan pegang kepemilikan tunggal selama 36 tahun, udah ambil beberapa langkah buat institusionalisasi bisnis dan siapin perusahaan tanpa dia.
Millennium udah amankan modalnya dengan pindahin mayoritas investor ke kelas saham jangka panjang, naikin waktu buat keluar dari investasi dari satu tahun jadi lima tahun.
Englander juga bangun tim kepemimpinan dengan rekrut senior dari Goldman Sachs, eksplor diversifikasi bisnis dengan strategi baru, dan ubah struktur biaya sehingga investor sekarang wajib bayar biaya minimal apapun kinerja fund-nya.
Biaya tahunan, di atas biaya operasional, sekarang sekitar 1% aset atau 20% keuntungan investasi, yang oleh banker disebut mirip biaya manajemen.
Hedge fund biasanya dinilai berdasarkan biaya manajemen (sekitar 1-2% total aset) dan biaya performa. Biaya manajemen dianggap lebih stabil dan dinilai lebih tinggi oleh pasar dibanding biaya performa yang kadang fluktuatif.
Penasihat grup modal swasta bilang hedge fund multi-manager—bahkan yang kayak Millennium dengan modal terkunci beberapa tahun—biasanya dapat kelipatan lebih rendah di biaya manajemen dibanding firma private equity. Mereka juga biasanya punya biaya performa lebih rendah.
“Kalau digabung, kelipatannya jauh lebih rendah dibanding firma private equity yang udah mapan,” kata mereka. “Tapi investor mungkin masih suka sama mereknya.”
Penasihat itu bilang, “firma private equity yang terdaftar publik diperdagangkan dengan kelipatan arus kas sekitar 15-20 kali. Hedge fund bakal jauh lebih rendah.”
Fund andalan Millennium naik 15.1% tahun lalu dan naik sekitar 0.4% tahun ini sampai Mei, kata investor. Sejak awal, mereka catat keuntungan tahunan sekitar 14%.
Laporan tambahan oleh Antoine Gara di New York.