Saat Fortune menulis profil Leopold Aschenbrenner pada Oktober 2025, mantan peneliti OpenAI itu—yang terkenal dipecat setelah sekitar setahun di perusahaan—dan dulu anggota tim filantropi Future Fund FTX paling dikenal karena monograf setebal 165 halaman yang dia terbitkan sendiri berjudul Situational Awareness: The Decade Ahead. Esai yang terbit di 2024 itu berargumen bahwa pemerintah dan investor perlu menyadari betapa cepatnya AGI, atau kecerdasan umum buatan, bisa datang—dan apa yang dipertaruhkan jika AS tertinggal.
Kurang dari dua tahun kemudian, Aschenbrenner sudah menjalankan hedge fund miliaran dolar berdasarkan prinsip-prinsip dalam esai itu. Dan menurut laporan terbaru fund-nya yang dirilis Februari, prinsip-prinsip itu sekarang mengarahkannya untuk bertaruh besar pada jenis-jenis pembangkit listrik besar yang akan dibutuhkan untuk memberi AGI kesempatan menjadi kenyataan.
Di pengantar esainya, Aschenbrenner menggambarkan masa depan yang katanya hanya bisa dilihat oleh beberapa ratus orang yang punya pandangan jauh, “kebanyakan dari mereka di San Francisco dan lab-lab AI.” Tidak mengejutkan, dia memasukkan dirinya sendiri ke dalam kelompok yang punya “kesadaran situasional,” sementara dunia lain “sama sekali tidak sadar apa yang akan menimpa mereka.” Bagi kebanyakan orang, AI terlihat seperti berlebihan atau, paling bagus, perubahan sebesar internet lagi. Yang dia yakini bisa dilihatnya lebih jelas adalah bahwa model bahasa besar (LLM) meningkat dengan laju eksponensial, dengan cepat menuju AGI, lalu melampauinya ke “kecerdasan super”—dengan konsekuensi geopolitik dan, bagi yang bergerak cepat, kesempatan untuk mendapatkan keuntungan ekonomi terbesar abad ini. Dia bersikeras bahwa matematikanya sendiri—kurva skala yang menunjukkan kemampuan AI meningkat secara eksponensial dengan jumlah data dan daya komputasi—menunjukkan ke mana arah semuanya.
Situational Awareness, esainya, menjadi batu loncatan untuk sebuah hedge fund dengan nama yang sama: Situational Awareness LP. Hedge fund ini dibangun sekitar tema AGI, dengan taruhannya di perusahaan publik bukan startup swasta, dan didanai oleh tokoh-tokoh besar Silicon Valley seperti investor dan pemimpin produk AI Meta sekarang Nat Friedman, juga partner investasinya Daniel Gross—yang sekarang memimpin Meta Compute bersama—serta Patrick dan John Collison, pendiri Stripe.
Pada 2025, hanya empat tahun setelah lulus dari Columbia, Aschenbrenner mengendalikan investasi lebih dari $1,5 miliar, dan menjadi semacam nabi zaman AI, mengadakan diskusi pribadi dengan CEO teknologi, investor, dan pembuat kebijakan. Strategi Situational Awareness sederhana, bertaruh pada saham global yang diuntungkan oleh AI—semikonduktor, infrastruktur, dan perusahaan listrik—dibalas dengan short pada industri yang mungkin tertinggal.
Sekarang, laporan baru mengungkapkan di mana Aschenbrenner, sekarang 25 tahun, menaruh taruhannya—dan betapa cepat fund itu tumbuh. Situational Awareness sekarang melaporkan sekitar $5,5 miliar dalam eksposur ekuitas AS, tersebar di hampir 30 kepemilikan. Menurut juru bicara, Aschenbrenner telah menginvestasikan hampir seluruh kekayaan bersihnya sendiri ke fund tersebut, yang mencakup pendiri Pantai Barat, kantor keluarga, institusi, dan endowment di antara investornya.
Saat pelaporan Fortune Oktober lalu, kepemilikan yang diungkapkan Situational Awareness LP sudah menunjukkan tesis luas seputar infrastruktur AI. Fund itu memegang posisi besar di perusahaan semikonduktor seperti Intel dan Broadcom, serta ETF Semikonduktor VanEck, bersama produsen listrik besar termasuk Vistra dan Constellation Energy.
Fund itu juga mulai membangun posisi di perusahaan infrastruktur data dan penambangan kripto seperti Core Scientific, IREN, dan Applied Digital—perusahaan yang mengoperasikan fasilitas komputasi raksasa dan haus daya yang awalnya dibangun untuk menambang bitcoin tetapi semakin dialihkan untuk beban kerja AI. Operator penambangan besar semakin memposisikan ulang fasilitas berkapasitas tinggi mereka sebagai pusat hosting AI, mencerminkan pergeseran dari menghargai hashrate bitcoin mentah ke menghargai akses ke listrik dan kapasitas pusat data dalam ekonomi komputasi AI baru.
Laporan terbaru menunjukkan strateginya semakin tajam di sekitar tema-tema yang sama—terutama pembangkit listrik dan perusahaan yang mengendalikan kumpulan daya komputasi besar. Di antara posisi baru atau yang diperluas adalah Bloom Energy, perusahaan listrik sel bahan bakar yang sekarang menjadi kepemilikan tunggal terbesar fund, CoreWeave, penyedia infrastruktur cloud AI, dan Cipher Mining, perusahaan penambangan kripto besar lainnya.
Seperti hedge fund mana pun, gambarnya tidak lengkap. Laporan publik 13F hanya mengungkapkan posisi long di saham AS; posisi short, derivatif, dan investasi internasional tetap tersembunyi. Meski begitu, portofolionya menunjukkan tesis yang jelas: Aschenbrenner sepertinya bertaruh bahwa aset paling berharga di era AI mungkin bukan algoritma, tetapi listrik dan daya komputasi. Daripada bertaruh terutama pada perusahaan yang membangun model AI—seperti OpenAI, Anthropic, atau Google—Situational Awareness bertaruh bahwa hambatan nyata dalam ledakan AI akan menjadi pembangkitan listrik dan kapasitas komputasi.
Tesis ini semakin terlihat di lapangan: Di seluruh AS, ekspansi cepat pusat data AI membebani jaringan listrik dan menciptakan persaingan ketat untuk listrik dan kapasitas komputasi. Untuk sekarang, investor di seluruh Silicon Valley dan Wall Street memperhatikan dengan saksama untuk melihat apakah taruhan Aschenbrenner ternyata benar.