Sektor penerbangan tahun 2025 makin ketat. FAA (Badan Penerbangan Federal AS) memerintahkan potongan 10% kapasitas penerbangan di 40 bandara besar AS awal November. Pengurangan ini terjadi pas saat pengiriman liburan puncak, sehingga ruang kargo udara domestik menyempit. Maskapai dan perusahaan logistik harus pikir ulang rute dan jadwal. Pembatasan ini sudah dikurangi, tapi FAA sekarang menyelidiki pelanggar potensial. Masih ada juga kekurangan pengatur lalu lintas udara.
Tapi, Citigroup melihat melewati gejolak saat ini. Mereka bicara tentang potensi “Siklus-Super Supermajors” di saham maskapai. Siklus super ini artinya beberapa tahun di mana permintaan, harga, dan margin menguntungkan maskapai terbesar.
Citi perkirakan tahun 2026 jadi tahun penting untuk American (AAL), Delta (DAL), dan United (UAL). Maskapai super-major ini manfaatkan skala besar dan ekonomi loyalitas. Di grup ini, saham Delta Air Lines yang jadi sorotan. Mereka baru saja proyeksikan kerugian sekitar $200 juta karena gangguan jadwal terkait penutupan pemerintah.
Meski begitu, perusahaan bilang permintaan inti perjalanan tetap sehat. Ini berikan dasar lebih kuat untuk tesis siklus super. Debatnya adalah, apakah investor harus perlakukan DAL sebagai perdagangan maskapai jangka pendek, atau sebagai aset yang harganya salah untuk siklus super yang Citi bayangkan. Mari kita cari tahu.
Delta Air Lines adalah maskapai global berbasis AS. Mereka menghubungkan penumpang dan kargo lewat jaringan rute domestik dan internasional yang luas. Perusahaan saat ini bayar dividen tahunan sebesar $0,75 per saham. Hasilnya sekitar 1,15%.
Harga saham DAL hari ini $67,68. Saham naik 12% sejak awal tahun dan naik 9% dalam 52 minggu terakhir.
Ekuitasnya dihargai sekitar $44 miliar dalam kapitalisasi pasar. Kelipatan harga terhadap pendapatan majunya adalah 10,96x, dibandingkan median sektor 20,52x.
Kombinasi ini tunjukkan investor bayar kelipatan diskon untuk pendapatan yang diharapkan tumbuh setidaknya sejalan, atau lebih baik, dari grup yang lebih luas.
Kuarter terakhir DAL, dilaporkan 9 Oktober, tunjukkan bagaimana penilaian itu didukung kinerja nyata. Periode ini lihat penjualan September $16,673 miliar, kenaikan tipis 0,15%. Ini tunjukkan pendapatan sudah stabil di dasar tinggi, meski perusahaan sesuaikan kapasitas dan campuran.
Cerita Berlanjut
Mereka hasilkan pendapatan bersih $1,417 miliar. Tapi angka ini turun 33,47% dari tahun lalu. Ini pengingat bahwa biaya bahan bakar, tenaga kerja, dan investasi operasional yang lebih tinggi masih mempengaruhi laporan laba rugi. Tapi, DAL laporkan EPS $1,71 versus perkiraan konsensus $1,52. Kelebihan $0,19 ini artinya kejutan positif 12,50%.
Kinerja unggul ini makin menarik dilihat dari arus kas. Arus kas operasional kuarter ini capai $6,082 miliar, lompatan 43,61%. Arus kas bersih naik jadi $550 juta, peningkatan mencolok 409,26%.
Delta Air Lines tidak hanya nunggu “siklus super” maskapai 2026 yang Citi proyeksikan. Salah satu langkah penting yang kurang diperhatikan adalah kemitraan strategis baru antara Delta Cargo dan Trackonomy, perusahaan teknologi logistik. Kolaborasi ini memperluas solusi dan jaringan aviasi global mereka. Kesepakatan ini dirancang untuk modernisasi dan perbesaran operasi kargo Delta. Tujuannya layanan lebih baik, visibilitas operasional lebih tajam, dan penggunaan kapasitas lebih kuat di jaringan kargo mereka.
Di sisi penumpang, Delta susun peta pertumbuhan agresif tapi tertarget. Maskapai ini akan luncurkan penerbangan langsung pertama dari AS (New York-JFK) ke Porto, Portugal, pada Mei 2026. Mereka manfaatkan pasar leisure dan kunjungan keluarga yang naik, yang juga dukung konektivitas Eropa lebih luas. Mereka akan lebih perluas kehadiran transpasifik dengan rute baru Hong Kong dari Los Angeles mulai Juni 2026. Ini tambah akses langsung ke salah satu hub perjalanan bisnis dan kargo teratas dunia.
Perkiraan pendapatan jangka pendek Delta mungkin terlihat sedikit terkekang sekilas. Tapi ini sesuai dengan kondisi di mana 2026 jadi tahun akselerasi nyata. Untuk kuarter berjalan yang berakhir 12/2025, Wall Street cari EPS $1,68. Bandingkan dengan $1,85 di periode sama tahun lalu, artinya penurunan -9,19%.
Untuk tahun fiskal penuh 12/2025, rata-rata perkiraan pendapatan adalah $5,96 versus $6,16 tahun lalu. Ini artinya penurunan -3,25% yang diharapkan. Panduan manajemen mendukung kerangka ini. Delta targetkan margin operasi antara 10,5% dan 12%, dipasangkan dengan EPS disesuaikan $1,60 hingga $1,90 untuk kuarter ini. Rentang itu cocok dengan target Wall Street $1,68.
Posisi Wall Street pada saham ini mencerminkan pola pikir itu. Dari 20 analis, DAL bawa peringkat konsensus “Strong Buy”. Target harga rata-rata 12 bulan adalah $73,64, artinya potensi kenaikan sekitar 8,5% dari sini.
Delta tidak perlu skenario bullish ekstrem untuk bekerja dari sini. Mereka hanya perlu pasar mulai hargai bisnis dengan margin tahan lama 10%+ seperti ini. Dengan kelipatan wajar, dividen masih moderat, konsensus “Strong Buy”, dan peta rute yang terhubung ke permintaan hasil lebih tinggi, bias beberapa tahun ke depan tampak naik perlahan, bukan mendatar tajam. Jika panggilan “siklus super” Citi bahkan hanya setengah tercapai, DAL terasa kurang seperti perdagangan dan lebih seperti posisi inti yang naik perlahan seiring pendapatan yang mengejar cerita.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di efek yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya terbit di Barchart.com